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油脂市場將繼續處于動態變化之中
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近期市場走勢呈現一波回調之后，缺乏顯著的政府策略調整。在生物燃料需求的前景憂慮被暫時放下之后，市場的關注點重新轉向了現實世界的更確定性因素。
盡管市場上出現了看漲的預期和市場報價的波動，但在對未來數月的產地去庫存預期強烈的背景下，近幾周的產地棕櫚油銷售并未取得良好進展。這反映在國內進口利潤雖然有所恢復，但仍然存在較大的倒掛幅度。市場雖然有零星的船舶購買行為，但并非基于正向的進口利潤，甚至有些企業仍在持續調整船舶狀態。
本周，東南亞地區的強降雨引發了洪澇災害，對即期的棕櫚油產量和物流運輸造成了沖擊。預計這將增加國內近月棕櫚油購買船舶的難度。在當前的船舶購買尚不能滿足基本需求的情況下，棕櫚油去庫存的預期得到了進一步鞏固，使得近月合約面臨潛在的擠倉風險，這可能會推動棕櫚油單邊及月差呈現較為強勁的運行態勢。
從中期角度看，棕櫚油去庫存的預期較強，這抑制了產地的銷售意愿。在國際豆棕價差處于歷史低位的背景下，隨著印度排燈節備貨的結束，產地棕櫚油出口整體呈現出疲軟的態勢。然而，過去幾個月豆棕價差的持續倒掛已經導致了棕櫚油需求的較大替代，這可能會降低棕櫚油需求邊際減量的幅度。
此外，隨著東南亞進入雨季，棕櫚油的產量預計在未來幾個月將出現下滑，這將導致產地棕櫚油庫存趨于下降。盡管出口表現出疲軟的傾向，但由于季節性減產的限制，我們預計馬棕年內的庫存增長空間有限。隨著干旱影響的減弱和產出的恢復，印尼棕櫚油庫存曾在5至8月連續回落，但有回升的預期，然而這種回升的空間同樣受到季節性減產的制約。
進入2025年，在產量保持較低水平的情況下，預計第一季度產地的庫存整體傾向于減少。如果印尼沒有推遲B40的實施，那么在齋月三月的沖擊下，將會提高對產量的需求并刺激備貨需求。預計屆時產地的棕櫚油供應將更為緊張。以上諸多因素的綜合影響下，油脂市場將繼續處于動態變化之中。
盡管市場上出現了看漲的預期和市場報價的波動，但在對未來數月的產地去庫存預期強烈的背景下，近幾周的產地棕櫚油銷售并未取得良好進展。這反映在國內進口利潤雖然有所恢復，但仍然存在較大的倒掛幅度。市場雖然有零星的船舶購買行為，但并非基于正向的進口利潤，甚至有些企業仍在持續調整船舶狀態。
本周，東南亞地區的強降雨引發了洪澇災害，對即期的棕櫚油產量和物流運輸造成了沖擊。預計這將增加國內近月棕櫚油購買船舶的難度。在當前的船舶購買尚不能滿足基本需求的情況下，棕櫚油去庫存的預期得到了進一步鞏固，使得近月合約面臨潛在的擠倉風險，這可能會推動棕櫚油單邊及月差呈現較為強勁的運行態勢。
從中期角度看，棕櫚油去庫存的預期較強，這抑制了產地的銷售意愿。在國際豆棕價差處于歷史低位的背景下，隨著印度排燈節備貨的結束，產地棕櫚油出口整體呈現出疲軟的態勢。然而，過去幾個月豆棕價差的持續倒掛已經導致了棕櫚油需求的較大替代，這可能會降低棕櫚油需求邊際減量的幅度。
此外，隨著東南亞進入雨季，棕櫚油的產量預計在未來幾個月將出現下滑，這將導致產地棕櫚油庫存趨于下降。盡管出口表現出疲軟的傾向，但由于季節性減產的限制，我們預計馬棕年內的庫存增長空間有限。隨著干旱影響的減弱和產出的恢復，印尼棕櫚油庫存曾在5至8月連續回落，但有回升的預期，然而這種回升的空間同樣受到季節性減產的制約。
進入2025年，在產量保持較低水平的情況下，預計第一季度產地的庫存整體傾向于減少。如果印尼沒有推遲B40的實施，那么在齋月三月的沖擊下，將會提高對產量的需求并刺激備貨需求。預計屆時產地的棕櫚油供應將更為緊張。以上諸多因素的綜合影響下，油脂市場將繼續處于動態變化之中。
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