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低硫燃料油市場行情則顯得較為疲軟
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上周，低硫與高硫燃料油的價格走勢出現了明顯的分化現象。據期貨記者觀察，高硫燃料油市場表現較為強勁，主力合約FU2501在上周五收盤時創下了自10月份以來的新高紀錄。相對而言，低硫燃料油市場則顯得較為疲軟，主力合約的周跌幅超過了4%。此外，低硫與高硫燃料油主力合約的價差也出現了下跌，近200元/噸的降幅使得價差降至665元/噸。
業內專家普遍指出，根據季節性規律，通常在進入冬季時，低硫與高硫燃料油的消費會進行淡旺季的轉換。然而，今年的市場情況卻出乎預期，兩者之間的價差出現了擴大趨勢，價格走勢的分化現象也超出了市場的預期。
此前市場的預測是，在第四季度高硫燃料油發電需求結束以及低硫燃料油供應受到出口配額限制的背景下，低硫燃料油的表現應該會優于高硫燃料油。然而，近期高硫燃料油的強勁表現卻超出了市場的預期。光大期貨分析師杜冰沁表示，這種價格走勢的分化源于兩個品種各自不同的驅動力和內在獨立邏輯，它們雖然同為原油下游產品，但并沒有必然的邏輯關系。
期貨分析師童川對高硫燃料油的行情進行了詳細解析。盡管夏季發電旺季已經結束，但高硫燃料油的基本面并未出現明顯走弱。供應端的增量有限，俄羅斯的出口量隨著煉廠開工率的回升而增加。雖然中東地區的發電需求有所減弱，但煉廠檢修導致總出口量環比下降。與此同時，美國煉廠的秋季檢修力度相對較小，結束時間也早于往年，這為需求端提供了支撐。
相比之下，低硫燃料油市場的供需矛盾并不突出。主力合約切換至2025年合約后，出口配額的預期看起來很充足。然而，考慮到國內成品油出口退稅率的下調，國內柴油價格面臨下行壓力，這對低硫燃料油的估值構成了利空因素。
杜冰沁還指出，高硫燃料油供應之前的一段時間曾出現收緊，這主要是在中東地緣局勢不穩定的情況下，伊朗的高硫燃料油發貨量減少，導致新加坡高硫燃料油供應緊張。此外，國內消費稅調整政策尚未實施，煉廠進料需求超過了此前的預期。
在低硫燃料油方面，新加坡終端需求近期表現平淡，低硫燃料油庫存充足。同時，預計套利貨源的流入量將增加，這使得低硫燃料油市場面臨一定的下行壓力。總體來看，由于套利機會的存在，低硫燃料油持續流入亞洲市場，且中東地區也恢復了對新加坡的燃料油出口。
業內專家普遍指出，根據季節性規律，通常在進入冬季時，低硫與高硫燃料油的消費會進行淡旺季的轉換。然而，今年的市場情況卻出乎預期，兩者之間的價差出現了擴大趨勢，價格走勢的分化現象也超出了市場的預期。
此前市場的預測是，在第四季度高硫燃料油發電需求結束以及低硫燃料油供應受到出口配額限制的背景下，低硫燃料油的表現應該會優于高硫燃料油。然而，近期高硫燃料油的強勁表現卻超出了市場的預期。光大期貨分析師杜冰沁表示，這種價格走勢的分化源于兩個品種各自不同的驅動力和內在獨立邏輯，它們雖然同為原油下游產品，但并沒有必然的邏輯關系。
期貨分析師童川對高硫燃料油的行情進行了詳細解析。盡管夏季發電旺季已經結束，但高硫燃料油的基本面并未出現明顯走弱。供應端的增量有限，俄羅斯的出口量隨著煉廠開工率的回升而增加。雖然中東地區的發電需求有所減弱，但煉廠檢修導致總出口量環比下降。與此同時，美國煉廠的秋季檢修力度相對較小，結束時間也早于往年，這為需求端提供了支撐。
相比之下，低硫燃料油市場的供需矛盾并不突出。主力合約切換至2025年合約后，出口配額的預期看起來很充足。然而，考慮到國內成品油出口退稅率的下調，國內柴油價格面臨下行壓力，這對低硫燃料油的估值構成了利空因素。
杜冰沁還指出，高硫燃料油供應之前的一段時間曾出現收緊，這主要是在中東地緣局勢不穩定的情況下，伊朗的高硫燃料油發貨量減少，導致新加坡高硫燃料油供應緊張。此外，國內消費稅調整政策尚未實施，煉廠進料需求超過了此前的預期。
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