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預計2025年的煤炭供需將保持基本平衡
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25年成本定價的考量
在邊際成本決策的背景之下，由于供應限制，氧化鋁在2024年特別是下半年進入了異常定價階段。根據我們的預測，隨著氧化鋁在明年二季度走向供應過剩，將逐漸恢復至成本定價機制。考慮到未來五年內新投產的產能多為使用進口礦石的生產線，高邊際成本將參照采用山西地區幾內亞礦產的氧化鋁成本。
對于鋁土礦而言，其價格呈現長期上行趨勢。在報告的后續章節中，我們假設在2025年礦山順利投產的情況下，幾內亞鋁土礦的CIF價格主要運行區間將位于110至120美元/噸之間。
燒堿的定價機制在恢復后，成為定價的第二大影響因素。我們預計明年32%液堿的價格將在800至1100元/噸之間波動（折百價區間為2500至3438元/噸），并呈現出季節性的變化。具體而言，上半年的供應端會因春季檢修而減少，而需求端由于氧化鋁的較多備貨，將支撐燒堿價格。但隨著氧化鋁備貨的完成及氯堿廠的投產，燒堿價格或將出現回落。
至于動力煤，預計2025年的煤炭供需將保持基本平衡，但受制于之前的高庫存壓力，全年港口煤價重心可能有所下降。
綜合以上成本價格的波動情況，我們預測2025年氧化鋁價格的主要運行區間將在3600至4250元/噸之間浮動。若考慮極端供應過剩的情況，參照歷史氧化鋁定價曾達到現金成本水平，我們推測價格下限可能會降至3450元/噸左右。這種價格波動的預測將有助于行業內的企業更好地進行市場策略和成本控制。
在邊際成本決策的背景之下，由于供應限制，氧化鋁在2024年特別是下半年進入了異常定價階段。根據我們的預測，隨著氧化鋁在明年二季度走向供應過剩，將逐漸恢復至成本定價機制。考慮到未來五年內新投產的產能多為使用進口礦石的生產線，高邊際成本將參照采用山西地區幾內亞礦產的氧化鋁成本。
對于鋁土礦而言，其價格呈現長期上行趨勢。在報告的后續章節中，我們假設在2025年礦山順利投產的情況下，幾內亞鋁土礦的CIF價格主要運行區間將位于110至120美元/噸之間。
燒堿的定價機制在恢復后，成為定價的第二大影響因素。我們預計明年32%液堿的價格將在800至1100元/噸之間波動（折百價區間為2500至3438元/噸），并呈現出季節性的變化。具體而言，上半年的供應端會因春季檢修而減少，而需求端由于氧化鋁的較多備貨，將支撐燒堿價格。但隨著氧化鋁備貨的完成及氯堿廠的投產，燒堿價格或將出現回落。
至于動力煤，預計2025年的煤炭供需將保持基本平衡，但受制于之前的高庫存壓力，全年港口煤價重心可能有所下降。
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