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全年雙焦行情大致可劃分為五個階段
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在2024年這一年里，雙焦期貨價格的整體走勢呈現出明顯的下跌趨勢，盡管期間有階段性的反彈，但總體上承受著較大的壓力。除了供需關系和產業政策等傳統影響因素外，宏觀經濟政策的波動也對價格產生了顯著影響。
從階段性的角度分析，全年雙焦行情大致可劃分為五個階段：
第一階段（1月至3月）：春節前夕，雙焦的產量呈現出季節性的下滑趨勢。隨著焦煤安全檢查的結束，市場焦點從供應緊張轉向需求變化。由于雙焦的高估值疊加鋼材需求的峰值已過，期貨價格經歷了一段震蕩回落的行情。春節后至4月初，國家宏觀政策方面，天津、內蒙古、遼寧等12個高債務省份在交通、新基建等領域的基建投資被暫停。同時，2月的PMI指數表現不佳，制造業和房地產需求疲軟，導致終端鋼廠利潤下滑，復產預期未能達到市場預測，使得黑色系商品價格出現大幅下跌的負反饋現象。
第二階段（4月至5月）：在這一時期，國內外宏觀情緒形成了共振效應。特別是在國內中央政治局會議后，針對房地產的存量優化和增量政策得到了加強。與此同時，海外市場的美國通脹再次超出了預期，市場對再通脹和外圍商品補庫周期的炒作熱情高漲，這為雙焦價格的快速反彈提供了宏觀上的利好支持。而在產業方面，山西煤礦的“三超”整治措施使得礦山增產受到限制。在需求端，鋼廠原料庫存降至低位，成材利潤開始修復，鐵水產量企穩回升，這導致下游產業對原料進行補庫操作。宏觀因素與基本面的共振效應使得雙焦價格在短時間內反彈近30%。
第三階段（5月至8月）：內外的宏觀預期逐漸變得不明確。海外市場的通脹和就業數據未能達到預期，再通脹的炒作未能實現。而國內經濟呈現回落趨勢，中外貿易摩擦也進一步加劇。這些因素導致市場重新陷入跌勢。在7月，下游螺紋鋼經歷了新舊國標的切換，這對成材價格造成了沖擊。此外，焦煤逐漸增產而焦炭相對爬產較慢，使得焦煤價格下跌更為流暢，而焦炭則是先震蕩后下行。總體來看，宏觀的利空因素與基本面的共振導致焦煤期貨價格最大跌幅超過30%，而焦炭的跌幅也接近25%。
第四階段（9月至10月）：這一時期宏觀利好與產業的旺季形成了共振效應。9月中央政治局會議的力度空前，特別是在房地產領域年內首次強調了“要促進房地產市場止跌回穩”，同時財政與貨幣政策強調了加大力度，增量政策較多，超出了市場預期。在產業方面，國慶期間的礦山限產和蒙煤通關暫停導致供給短期大幅下降。與此同時，長假的補庫需求與投機需求的集中釋放使得9月底雙焦期貨價格大幅上漲并超過現貨價格，市場情緒過于樂觀。然而，到了10月下旬，隨著宏觀刺激影響逐漸消退，市場情緒回歸理性，期貨價格開始回落。
第五階段（11月至12月）：隨著宏觀政策的刺激逐漸退潮，供需矛盾進一步加劇。年底進入傳統的冬儲時間，盡管往年雙焦在年末會考慮到秋冬環保限產和運輸問題而出現季節性減產，但今年由于前期生產計劃未能完成，山西等主產區在年底仍在趕工生產。這使得12月上旬的產量不減反增，上游礦山和蒙煤口岸的庫存創下了年內新高。在現貨端煤價持續下跌的影響下，焦炭也受到了拖累。在需求方面，鐵水產量見頂回落，鋼廠盈利率下滑。由于冬儲時間較往年收窄且規模遠低于去年同期，市場情緒悲觀，雙焦期現呈現負反饋下跌的趨勢。
從階段性的角度分析，全年雙焦行情大致可劃分為五個階段：
第一階段（1月至3月）：春節前夕，雙焦的產量呈現出季節性的下滑趨勢。隨著焦煤安全檢查的結束，市場焦點從供應緊張轉向需求變化。由于雙焦的高估值疊加鋼材需求的峰值已過，期貨價格經歷了一段震蕩回落的行情。春節后至4月初，國家宏觀政策方面，天津、內蒙古、遼寧等12個高債務省份在交通、新基建等領域的基建投資被暫停。同時，2月的PMI指數表現不佳，制造業和房地產需求疲軟，導致終端鋼廠利潤下滑，復產預期未能達到市場預測，使得黑色系商品價格出現大幅下跌的負反饋現象。
第二階段（4月至5月）：在這一時期，國內外宏觀情緒形成了共振效應。特別是在國內中央政治局會議后，針對房地產的存量優化和增量政策得到了加強。與此同時，海外市場的美國通脹再次超出了預期，市場對再通脹和外圍商品補庫周期的炒作熱情高漲，這為雙焦價格的快速反彈提供了宏觀上的利好支持。而在產業方面，山西煤礦的“三超”整治措施使得礦山增產受到限制。在需求端，鋼廠原料庫存降至低位，成材利潤開始修復，鐵水產量企穩回升，這導致下游產業對原料進行補庫操作。宏觀因素與基本面的共振效應使得雙焦價格在短時間內反彈近30%。
第三階段（5月至8月）：內外的宏觀預期逐漸變得不明確。海外市場的通脹和就業數據未能達到預期，再通脹的炒作未能實現。而國內經濟呈現回落趨勢，中外貿易摩擦也進一步加劇。這些因素導致市場重新陷入跌勢。在7月，下游螺紋鋼經歷了新舊國標的切換，這對成材價格造成了沖擊。此外，焦煤逐漸增產而焦炭相對爬產較慢，使得焦煤價格下跌更為流暢，而焦炭則是先震蕩后下行。總體來看，宏觀的利空因素與基本面的共振導致焦煤期貨價格最大跌幅超過30%，而焦炭的跌幅也接近25%。
第四階段（9月至10月）：這一時期宏觀利好與產業的旺季形成了共振效應。9月中央政治局會議的力度空前，特別是在房地產領域年內首次強調了“要促進房地產市場止跌回穩”，同時財政與貨幣政策強調了加大力度，增量政策較多，超出了市場預期。在產業方面，國慶期間的礦山限產和蒙煤通關暫停導致供給短期大幅下降。與此同時，長假的補庫需求與投機需求的集中釋放使得9月底雙焦期貨價格大幅上漲并超過現貨價格，市場情緒過于樂觀。然而，到了10月下旬，隨著宏觀刺激影響逐漸消退，市場情緒回歸理性，期貨價格開始回落。
第五階段（11月至12月）：隨著宏觀政策的刺激逐漸退潮，供需矛盾進一步加劇。年底進入傳統的冬儲時間，盡管往年雙焦在年末會考慮到秋冬環保限產和運輸問題而出現季節性減產，但今年由于前期生產計劃未能完成，山西等主產區在年底仍在趕工生產。這使得12月上旬的產量不減反增，上游礦山和蒙煤口岸的庫存創下了年內新高。在現貨端煤價持續下跌的影響下，焦炭也受到了拖累。在需求方面，鐵水產量見頂回落，鋼廠盈利率下滑。由于冬儲時間較往年收窄且規模遠低于去年同期，市場情緒悲觀，雙焦期現呈現負反饋下跌的趨勢。
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