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政策在宏觀層面?zhèn)鲗?dǎo)效果可能相對滯后
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在2025年，全球經(jīng)濟(jì)、政治、科技和能源等多個(gè)領(lǐng)域都面臨著錯(cuò)綜復(fù)雜且相互交織的形勢。特朗普的再次當(dāng)選、地緣政治緊張以及政治風(fēng)險(xiǎn)高于和平時(shí)期，都使得市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好受到各種政策的影響，呈現(xiàn)出更大的波動性。
盡管有財(cái)政政策和貨幣政策的支持，但這些政策在宏觀層面上傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈條需要較長時(shí)間，其效果可能相對滯后。與此同時(shí)，歐美對中國的影響越來越顯著，這可能會對出口造成一定影響。預(yù)計(jì)在2025年，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如電鍍、合金、不銹鋼等將保持溫和的增長速度，大約在3%至4%之間。若軍工需求增加，將對合金市場產(chǎn)生明顯的提振作用。雖然三元電池的地位逐漸減弱，但由于新能源汽車的持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)其仍將保持約10%的增長率。
在不銹鋼終端需求方面，2024年的表現(xiàn)顯得不溫不火，需求增速大約在5%至6%之間。海外市場的恢復(fù)性增長以及印尼永旺在6至8月的停產(chǎn)，都為中國不銹鋼的出口提供了支持。盡管當(dāng)前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖跡象，但難以直接帶動2025年開工的明顯改善。而不銹鋼更多地應(yīng)用于竣工周期中，因此房地產(chǎn)對不銹鋼需求的拉動作用存在一定的滯后性。相反，預(yù)計(jì)2025年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能會較為樂觀，這將刺激挖掘機(jī)等工程機(jī)械的需求。
在白色家電領(lǐng)域，由于有消費(fèi)補(bǔ)貼的推動，以舊換新的消費(fèi)表現(xiàn)良好，空調(diào)產(chǎn)量同比增長了20%。然而，預(yù)計(jì)在2025年，由于出口可能受到加征關(guān)稅和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的影響，消費(fèi)補(bǔ)貼將繼續(xù)發(fā)力刺激內(nèi)銷，但白色家電的增長速度將較今年放緩。造船業(yè)目前正處于上行周期中，訂單已排至2029年，預(yù)計(jì)造船板產(chǎn)量將繼續(xù)保持較高的增長速度。
從供應(yīng)端的角度來看，中國的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量在2024年同比增長了6%，達(dá)到3792萬噸；印尼的產(chǎn)量也同比增長了18%，達(dá)到500萬噸。然而，在過去的幾年中（2023-2024），不銹鋼行業(yè)的利潤狀況并不理想，新增產(chǎn)能的投產(chǎn)規(guī)模較大，閑置產(chǎn)能依然龐大。這導(dǎo)致市場上的供應(yīng)量大于需求量，價(jià)格和利潤的上升空間都受到限制。預(yù)計(jì)在2025年，中國的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量將同比增長3%，達(dá)到3920萬噸；而印尼的新增產(chǎn)能計(jì)劃中，印度金達(dá)萊的120萬噸項(xiàng)目已相對確定，預(yù)計(jì)其產(chǎn)量將增長6%，達(dá)到530萬噸。綜合全球的供應(yīng)情況，預(yù)計(jì)全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量的增長率為3%，總量將達(dá)到6400萬噸。
盡管總體的產(chǎn)能規(guī)模龐大，但產(chǎn)能利用率卻不足70%，這表明不銹鋼市場存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。今年的大部分時(shí)間里，價(jià)格都在鋼廠的成本線附近波動。不銹鋼市場的正負(fù)反饋機(jī)制運(yùn)作順暢：一旦需求出現(xiàn)改善跡象，如頭部鋼廠的訂單飽和，就會引發(fā)原料采購和價(jià)格上漲的連鎖反應(yīng)；而當(dāng)需求不佳時(shí)，鋼廠面臨出貨困難，就會選擇減產(chǎn)以壓制價(jià)格和原料成本。這種螺旋式的漲跌循環(huán)在不銹鋼市場中屢見不鮮。
盡管有財(cái)政政策和貨幣政策的支持，但這些政策在宏觀層面上傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈條需要較長時(shí)間，其效果可能相對滯后。與此同時(shí)，歐美對中國的影響越來越顯著，這可能會對出口造成一定影響。預(yù)計(jì)在2025年，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如電鍍、合金、不銹鋼等將保持溫和的增長速度，大約在3%至4%之間。若軍工需求增加，將對合金市場產(chǎn)生明顯的提振作用。雖然三元電池的地位逐漸減弱，但由于新能源汽車的持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)其仍將保持約10%的增長率。
在不銹鋼終端需求方面，2024年的表現(xiàn)顯得不溫不火，需求增速大約在5%至6%之間。海外市場的恢復(fù)性增長以及印尼永旺在6至8月的停產(chǎn)，都為中國不銹鋼的出口提供了支持。盡管當(dāng)前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖跡象，但難以直接帶動2025年開工的明顯改善。而不銹鋼更多地應(yīng)用于竣工周期中，因此房地產(chǎn)對不銹鋼需求的拉動作用存在一定的滯后性。相反，預(yù)計(jì)2025年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能會較為樂觀，這將刺激挖掘機(jī)等工程機(jī)械的需求。
在白色家電領(lǐng)域，由于有消費(fèi)補(bǔ)貼的推動，以舊換新的消費(fèi)表現(xiàn)良好，空調(diào)產(chǎn)量同比增長了20%。然而，預(yù)計(jì)在2025年，由于出口可能受到加征關(guān)稅和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的影響，消費(fèi)補(bǔ)貼將繼續(xù)發(fā)力刺激內(nèi)銷，但白色家電的增長速度將較今年放緩。造船業(yè)目前正處于上行周期中，訂單已排至2029年，預(yù)計(jì)造船板產(chǎn)量將繼續(xù)保持較高的增長速度。
從供應(yīng)端的角度來看，中國的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量在2024年同比增長了6%，達(dá)到3792萬噸；印尼的產(chǎn)量也同比增長了18%，達(dá)到500萬噸。然而，在過去的幾年中（2023-2024），不銹鋼行業(yè)的利潤狀況并不理想，新增產(chǎn)能的投產(chǎn)規(guī)模較大，閑置產(chǎn)能依然龐大。這導(dǎo)致市場上的供應(yīng)量大于需求量，價(jià)格和利潤的上升空間都受到限制。預(yù)計(jì)在2025年，中國的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量將同比增長3%，達(dá)到3920萬噸；而印尼的新增產(chǎn)能計(jì)劃中，印度金達(dá)萊的120萬噸項(xiàng)目已相對確定，預(yù)計(jì)其產(chǎn)量將增長6%，達(dá)到530萬噸。綜合全球的供應(yīng)情況，預(yù)計(jì)全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量的增長率為3%，總量將達(dá)到6400萬噸。
盡管總體的產(chǎn)能規(guī)模龐大，但產(chǎn)能利用率卻不足70%，這表明不銹鋼市場存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。今年的大部分時(shí)間里，價(jià)格都在鋼廠的成本線附近波動。不銹鋼市場的正負(fù)反饋機(jī)制運(yùn)作順暢：一旦需求出現(xiàn)改善跡象，如頭部鋼廠的訂單飽和，就會引發(fā)原料采購和價(jià)格上漲的連鎖反應(yīng)；而當(dāng)需求不佳時(shí)，鋼廠面臨出貨困難，就會選擇減產(chǎn)以壓制價(jià)格和原料成本。這種螺旋式的漲跌循環(huán)在不銹鋼市場中屢見不鮮。
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