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PTA的價格重心隨著原料端PX抬升而上漲
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PX節前價格走勢上升，第二季度檢修季的供需狀況逐步改善。
一月，PX引領了聚酯產業鏈的價格上漲趨勢，其價格呈強勁上漲態勢，至一月末，期貨市場的價格已經回歸到去年國慶節前后的水平。自去年四季度以來，PX的價格跌幅已完全修復。從去年十一月開始，短流程的PX裝置由盈利轉為虧損，虧損的程度逐漸加深，導致國內部分短流程裝置的開工率下降。
然而，隨著去年末PX長期合同的順利簽訂，25年的長期合同比例有所提高。在現貨市場流動性貨源預期緊縮的影響下，PX的現貨浮動價格呈現出強勁的走勢。
在月中旬，由于山東部分港口限制了被制裁油輪的靠港，市場對原料供應緊張的擔憂加劇，從而使得汽油和調油料的價格上漲，進而帶動了芳烴價格的全面強勢。PX的價格因此加速上漲。然而，在月末，隨著PX的檢修重啟、負荷提升以及需求的減弱，價格出現回落，進入了高位震蕩的趨勢。
目前，PX的基準價格已轉移到3至4月份，這對應著第二季度的煉廠檢修季節。國內PX的開工率預期走弱。此外，25年中，西方國家對俄羅斯的制裁仍持續，調油的邏輯依然存在。過去三年，亞洲已成為補充美國高辛烷值組分的主要來源，但在第二季度，PX的亞洲開工率整體偏低。近期，美國汽油裂解價差以及美韓甲苯價差呈現溫和上漲趨勢，但從季節性角度來看，仍不及往年同期水平。若歧化利潤持續低迷，可能會導致計劃外的檢修和降負出現，這將進一步加劇在PX合約比例提高的情況下，現貨供應緊張的狀況。
需求方面，獨山能源的300萬噸/年的PTA新裝置已于去年底投產。今年上半年，我們將關注虹港石化250萬噸/年的PTA新裝置以及海倫石化年產能320萬噸的PTA裝置的投產計劃。由于24年PTA在良好的加工費環境下，部分裝置推遲了檢修，因此需要關注PTA計劃外的檢修裝置對PX需求可能帶來的影響。隨著第二季度PX檢修季的到來，預計PX將開啟去庫存通道，PX的供需格局預期將得到改善。
一月份，PTA的價格重心隨著原料端PX的抬升而上漲，其漲幅緊隨其后。然而，PTA的社會庫存繼續增加，其中PTA倉單庫存增加顯著，流通貨源相對偏緊。這導致PTA基差和月差走強，加工費重心窄幅波動。一月份，MEG的價格走勢呈現震蕩整理的狀態，其在聚酯鏈產品中的價格漲幅最小。
乙二醇的現貨基差先走強后走弱，59月的價差小幅走弱。煤制乙二醇的利潤擴大，乙烯單體的虧損縮小，月均開工率環比小幅下降1.3%。聚酯的開工率在檢修增加的情況下跌幅擴大。一月中旬下旬，乙二醇的進口貨源到港增加明顯。另外，原料端的煤炭供應充裕，化工煤的需求走弱，煤價呈現弱勢態勢，這在一定程度上緩解了油價上漲的影響。
一月，PX引領了聚酯產業鏈的價格上漲趨勢，其價格呈強勁上漲態勢，至一月末，期貨市場的價格已經回歸到去年國慶節前后的水平。自去年四季度以來，PX的價格跌幅已完全修復。從去年十一月開始，短流程的PX裝置由盈利轉為虧損，虧損的程度逐漸加深，導致國內部分短流程裝置的開工率下降。
然而，隨著去年末PX長期合同的順利簽訂，25年的長期合同比例有所提高。在現貨市場流動性貨源預期緊縮的影響下，PX的現貨浮動價格呈現出強勁的走勢。
在月中旬，由于山東部分港口限制了被制裁油輪的靠港，市場對原料供應緊張的擔憂加劇，從而使得汽油和調油料的價格上漲，進而帶動了芳烴價格的全面強勢。PX的價格因此加速上漲。然而，在月末，隨著PX的檢修重啟、負荷提升以及需求的減弱，價格出現回落，進入了高位震蕩的趨勢。
目前，PX的基準價格已轉移到3至4月份，這對應著第二季度的煉廠檢修季節。國內PX的開工率預期走弱。此外，25年中，西方國家對俄羅斯的制裁仍持續，調油的邏輯依然存在。過去三年，亞洲已成為補充美國高辛烷值組分的主要來源，但在第二季度，PX的亞洲開工率整體偏低。近期，美國汽油裂解價差以及美韓甲苯價差呈現溫和上漲趨勢，但從季節性角度來看，仍不及往年同期水平。若歧化利潤持續低迷，可能會導致計劃外的檢修和降負出現，這將進一步加劇在PX合約比例提高的情況下，現貨供應緊張的狀況。
需求方面，獨山能源的300萬噸/年的PTA新裝置已于去年底投產。今年上半年，我們將關注虹港石化250萬噸/年的PTA新裝置以及海倫石化年產能320萬噸的PTA裝置的投產計劃。由于24年PTA在良好的加工費環境下，部分裝置推遲了檢修，因此需要關注PTA計劃外的檢修裝置對PX需求可能帶來的影響。隨著第二季度PX檢修季的到來，預計PX將開啟去庫存通道，PX的供需格局預期將得到改善。
一月份，PTA的價格重心隨著原料端PX的抬升而上漲，其漲幅緊隨其后。然而，PTA的社會庫存繼續增加，其中PTA倉單庫存增加顯著，流通貨源相對偏緊。這導致PTA基差和月差走強，加工費重心窄幅波動。一月份，MEG的價格走勢呈現震蕩整理的狀態，其在聚酯鏈產品中的價格漲幅最小。
乙二醇的現貨基差先走強后走弱，59月的價差小幅走弱。煤制乙二醇的利潤擴大，乙烯單體的虧損縮小，月均開工率環比小幅下降1.3%。聚酯的開工率在檢修增加的情況下跌幅擴大。一月中旬下旬，乙二醇的進口貨源到港增加明顯。另外，原料端的煤炭供應充裕，化工煤的需求走弱，煤價呈現弱勢態勢，這在一定程度上緩解了油價上漲的影響。
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