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PTA的價(jià)格重心隨著原料端PX抬升而上漲
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PX節(jié)前價(jià)格走勢(shì)上升，第二季度檢修季的供需狀況逐步改善。
一月，PX引領(lǐng)了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上漲趨勢(shì)，其價(jià)格呈強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，至一月末，期貨市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)回歸到去年國慶節(jié)前后的水平。自去年四季度以來，PX的價(jià)格跌幅已完全修復(fù)。從去年十一月開始，短流程的PX裝置由盈利轉(zhuǎn)為虧損，虧損的程度逐漸加深，導(dǎo)致國內(nèi)部分短流程裝置的開工率下降。
然而，隨著去年末PX長期合同的順利簽訂，25年的長期合同比例有所提高。在現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性貨源預(yù)期緊縮的影響下，PX的現(xiàn)貨浮動(dòng)價(jià)格呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的走勢(shì)。
在月中旬，由于山東部分港口限制了被制裁油輪的靠港，市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)緊張的擔(dān)憂加劇，從而使得汽油和調(diào)油料的價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)了芳烴價(jià)格的全面強(qiáng)勢(shì)。PX的價(jià)格因此加速上漲。然而，在月末，隨著PX的檢修重啟、負(fù)荷提升以及需求的減弱，價(jià)格出現(xiàn)回落，進(jìn)入了高位震蕩的趨勢(shì)。
目前，PX的基準(zhǔn)價(jià)格已轉(zhuǎn)移到3至4月份，這對(duì)應(yīng)著第二季度的煉廠檢修季節(jié)。國內(nèi)PX的開工率預(yù)期走弱。此外，25年中，西方國家對(duì)俄羅斯的制裁仍持續(xù)，調(diào)油的邏輯依然存在。過去三年，亞洲已成為補(bǔ)充美國高辛烷值組分的主要來源，但在第二季度，PX的亞洲開工率整體偏低。近期，美國汽油裂解價(jià)差以及美韓甲苯價(jià)差呈現(xiàn)溫和上漲趨勢(shì)，但從季節(jié)性角度來看，仍不及往年同期水平。若歧化利潤持續(xù)低迷，可能會(huì)導(dǎo)致計(jì)劃外的檢修和降負(fù)出現(xiàn)，這將進(jìn)一步加劇在PX合約比例提高的情況下，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的狀況。
需求方面，獨(dú)山能源的300萬噸/年的PTA新裝置已于去年底投產(chǎn)。今年上半年，我們將關(guān)注虹港石化250萬噸/年的PTA新裝置以及海倫石化年產(chǎn)能320萬噸的PTA裝置的投產(chǎn)計(jì)劃。由于24年P(guān)TA在良好的加工費(fèi)環(huán)境下，部分裝置推遲了檢修，因此需要關(guān)注PTA計(jì)劃外的檢修裝置對(duì)PX需求可能帶來的影響。隨著第二季度PX檢修季的到來，預(yù)計(jì)PX將開啟去庫存通道，PX的供需格局預(yù)期將得到改善。
一月份，PTA的價(jià)格重心隨著原料端PX的抬升而上漲，其漲幅緊隨其后。然而，PTA的社會(huì)庫存繼續(xù)增加，其中PTA倉單庫存增加顯著，流通貨源相對(duì)偏緊。這導(dǎo)致PTA基差和月差走強(qiáng)，加工費(fèi)重心窄幅波動(dòng)。一月份，MEG的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩整理的狀態(tài)，其在聚酯鏈產(chǎn)品中的價(jià)格漲幅最小。
乙二醇的現(xiàn)貨基差先走強(qiáng)后走弱，59月的價(jià)差小幅走弱。煤制乙二醇的利潤擴(kuò)大，乙烯單體的虧損縮小，月均開工率環(huán)比小幅下降1.3%。聚酯的開工率在檢修增加的情況下跌幅擴(kuò)大。一月中旬下旬，乙二醇的進(jìn)口貨源到港增加明顯。另外，原料端的煤炭供應(yīng)充裕，化工煤的需求走弱，煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，這在一定程度上緩解了油價(jià)上漲的影響。
一月，PX引領(lǐng)了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上漲趨勢(shì)，其價(jià)格呈強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，至一月末，期貨市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)回歸到去年國慶節(jié)前后的水平。自去年四季度以來，PX的價(jià)格跌幅已完全修復(fù)。從去年十一月開始，短流程的PX裝置由盈利轉(zhuǎn)為虧損，虧損的程度逐漸加深，導(dǎo)致國內(nèi)部分短流程裝置的開工率下降。
然而，隨著去年末PX長期合同的順利簽訂，25年的長期合同比例有所提高。在現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性貨源預(yù)期緊縮的影響下，PX的現(xiàn)貨浮動(dòng)價(jià)格呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的走勢(shì)。
在月中旬，由于山東部分港口限制了被制裁油輪的靠港，市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)緊張的擔(dān)憂加劇，從而使得汽油和調(diào)油料的價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)了芳烴價(jià)格的全面強(qiáng)勢(shì)。PX的價(jià)格因此加速上漲。然而，在月末，隨著PX的檢修重啟、負(fù)荷提升以及需求的減弱，價(jià)格出現(xiàn)回落，進(jìn)入了高位震蕩的趨勢(shì)。
目前，PX的基準(zhǔn)價(jià)格已轉(zhuǎn)移到3至4月份，這對(duì)應(yīng)著第二季度的煉廠檢修季節(jié)。國內(nèi)PX的開工率預(yù)期走弱。此外，25年中，西方國家對(duì)俄羅斯的制裁仍持續(xù)，調(diào)油的邏輯依然存在。過去三年，亞洲已成為補(bǔ)充美國高辛烷值組分的主要來源，但在第二季度，PX的亞洲開工率整體偏低。近期，美國汽油裂解價(jià)差以及美韓甲苯價(jià)差呈現(xiàn)溫和上漲趨勢(shì)，但從季節(jié)性角度來看，仍不及往年同期水平。若歧化利潤持續(xù)低迷，可能會(huì)導(dǎo)致計(jì)劃外的檢修和降負(fù)出現(xiàn)，這將進(jìn)一步加劇在PX合約比例提高的情況下，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的狀況。
需求方面，獨(dú)山能源的300萬噸/年的PTA新裝置已于去年底投產(chǎn)。今年上半年，我們將關(guān)注虹港石化250萬噸/年的PTA新裝置以及海倫石化年產(chǎn)能320萬噸的PTA裝置的投產(chǎn)計(jì)劃。由于24年P(guān)TA在良好的加工費(fèi)環(huán)境下，部分裝置推遲了檢修，因此需要關(guān)注PTA計(jì)劃外的檢修裝置對(duì)PX需求可能帶來的影響。隨著第二季度PX檢修季的到來，預(yù)計(jì)PX將開啟去庫存通道，PX的供需格局預(yù)期將得到改善。
一月份，PTA的價(jià)格重心隨著原料端PX的抬升而上漲，其漲幅緊隨其后。然而，PTA的社會(huì)庫存繼續(xù)增加，其中PTA倉單庫存增加顯著，流通貨源相對(duì)偏緊。這導(dǎo)致PTA基差和月差走強(qiáng)，加工費(fèi)重心窄幅波動(dòng)。一月份，MEG的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩整理的狀態(tài)，其在聚酯鏈產(chǎn)品中的價(jià)格漲幅最小。
乙二醇的現(xiàn)貨基差先走強(qiáng)后走弱，59月的價(jià)差小幅走弱。煤制乙二醇的利潤擴(kuò)大，乙烯單體的虧損縮小，月均開工率環(huán)比小幅下降1.3%。聚酯的開工率在檢修增加的情況下跌幅擴(kuò)大。一月中旬下旬，乙二醇的進(jìn)口貨源到港增加明顯。另外，原料端的煤炭供應(yīng)充裕，化工煤的需求走弱，煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，這在一定程度上緩解了油價(jià)上漲的影響。
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