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氧化鋁市場呈現出期現走勢的分化走勢
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氧化鋁和電解鋁市場動態：密切關注鋁錠庫存變化
近期，氧化鋁市場呈現出期現走勢的分化態勢。具體而言，現貨市場價格持續下調，而期貨市場則出現止跌轉暖的跡象，這導致現貨升水幅度逐漸收窄。與此同時，電解鋁市場則呈現窄幅調整態勢，現貨貼水有所減少。
在供應端，氧化鋁方面，隨著環保政策的輕微松綁，之前山東和山西部分企業因檢修而暫停生產的情況得到緩解，同時新投產產能的釋放也使得氧化鋁逆周期提產得以延續。然而，近期澳大利亞礦山的發運受到雨季影響，幾處礦山的發運量開始回升，這導致國內港口外礦到港量持續增加。
在電解鋁方面，四川和廣西的鋁廠因虧損而持續減產，鋁水比例相應下降。電解鋁廠的氧化鋁原料庫存有所回升，備貨節奏放緩，目前處于觀望階段。
在需求端，當前加工行業的開工率降至57.4%。其中，鋁板帶及鋁箔因前期環保控制影響而形成的積壓訂單需在春節前交付。為確保年前發貨，企業集中趕單生產，導致放假時間偏晚。隨著提前備貨和搶開工的熱潮過去，開工率將迎來明顯的下調。線纜及型材板塊已開始規模停工放假，開工率延續跌勢。北方電網在冬季作業不暢，多個區域出現出貨困難和提貨分散的情況，近期排產力度顯得疲弱。然而，鋁型材中的工業型材在汽車及光伏用材方面與去年同期相比有所好轉，展現出一定的韌性。
在庫存端，近期鋁錠出現超預期的去庫現象。這主要歸因于精廢價差的走低，提升了原鋁的性價比，從而引發了一部分替代性的補庫規模。此外，新疆發運的貨量較多，但實際到貨量偏少。同時，在現貨貼水持續走擴的背景下，各地貿易商為清空庫存而在年前加速出庫。鑒于下游企業近期提前放假，集中備貨需求增加。然而，隨著貼水空間的收窄和鐵路運輸的緩解，節前最后一周鋁錠累庫的拐點已出現。
綜合以上因素，氧化鋁市場延續了逆周期提產的態勢，而下游需求已接近飽和。空頭勢頭強勁，擠壓多頭減倉離場，導致持貨商大幅降價出貨。隨著節日臨近，空頭獲利減倉和向下壓盤的趨勢有所緩解。多頭情緒回暖，氧化鋁開始止跌。
電解鋁市場則受到近期宏觀情緒的影響以及鋁錠超預期去庫的支持，繼續展現出強勢表現。隨著節日前的情緒轉為謹慎和累庫初現，鋁價逐漸止漲企穩。因此，建議投資者保持謹慎觀望的態度，以輕倉過節的策略應對。重點關注節后庫存消化情況，若后續累庫情況不及預期，需警惕價格可能出現回漲的預期修正。
近期，氧化鋁市場呈現出期現走勢的分化態勢。具體而言，現貨市場價格持續下調，而期貨市場則出現止跌轉暖的跡象，這導致現貨升水幅度逐漸收窄。與此同時，電解鋁市場則呈現窄幅調整態勢，現貨貼水有所減少。
在供應端，氧化鋁方面，隨著環保政策的輕微松綁，之前山東和山西部分企業因檢修而暫停生產的情況得到緩解，同時新投產產能的釋放也使得氧化鋁逆周期提產得以延續。然而，近期澳大利亞礦山的發運受到雨季影響，幾處礦山的發運量開始回升，這導致國內港口外礦到港量持續增加。
在電解鋁方面，四川和廣西的鋁廠因虧損而持續減產，鋁水比例相應下降。電解鋁廠的氧化鋁原料庫存有所回升，備貨節奏放緩，目前處于觀望階段。
在需求端，當前加工行業的開工率降至57.4%。其中，鋁板帶及鋁箔因前期環保控制影響而形成的積壓訂單需在春節前交付。為確保年前發貨，企業集中趕單生產，導致放假時間偏晚。隨著提前備貨和搶開工的熱潮過去，開工率將迎來明顯的下調。線纜及型材板塊已開始規模停工放假，開工率延續跌勢。北方電網在冬季作業不暢，多個區域出現出貨困難和提貨分散的情況，近期排產力度顯得疲弱。然而，鋁型材中的工業型材在汽車及光伏用材方面與去年同期相比有所好轉，展現出一定的韌性。
在庫存端，近期鋁錠出現超預期的去庫現象。這主要歸因于精廢價差的走低，提升了原鋁的性價比，從而引發了一部分替代性的補庫規模。此外，新疆發運的貨量較多，但實際到貨量偏少。同時，在現貨貼水持續走擴的背景下，各地貿易商為清空庫存而在年前加速出庫。鑒于下游企業近期提前放假，集中備貨需求增加。然而，隨著貼水空間的收窄和鐵路運輸的緩解，節前最后一周鋁錠累庫的拐點已出現。
綜合以上因素，氧化鋁市場延續了逆周期提產的態勢，而下游需求已接近飽和。空頭勢頭強勁，擠壓多頭減倉離場，導致持貨商大幅降價出貨。隨著節日臨近，空頭獲利減倉和向下壓盤的趨勢有所緩解。多頭情緒回暖，氧化鋁開始止跌。
電解鋁市場則受到近期宏觀情緒的影響以及鋁錠超預期去庫的支持，繼續展現出強勢表現。隨著節日前的情緒轉為謹慎和累庫初現，鋁價逐漸止漲企穩。因此，建議投資者保持謹慎觀望的態度，以輕倉過節的策略應對。重點關注節后庫存消化情況，若后續累庫情況不及預期，需警惕價格可能出現回漲的預期修正。
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