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節(jié)后銅價的強勢表現(xiàn)與政策預期有關
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行情概覽
在春節(jié)后的首個交易周里，銅價展現(xiàn)出強勁的走勢。具體而言，上海期貨交易所主力銅價從每噸7.5萬元上升至7.7萬元，漲幅達到了2.25%。倫敦金屬交易所的銅價也由每噸9000美元上漲至接近9440美元，周漲幅超過4%。與此同時，美國市場的銅價也從每磅4.25美元上漲至接近每磅4.6美元的價位，漲幅超過7%。這種漲勢也導致了美倫之間的價差擴大至最大值，約為872美元，相當于約9%的溢價。這種節(jié)后銅價的強勢表現(xiàn)主要與全球貿(mào)易沖突擔憂的緩解以及國內(nèi)政策預期的支持有關。
周五晚上，美國發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，過去一年的就業(yè)人數(shù)修正后低于預期，這表明勞動力市場比預期要弱，進一步增強了降息的預期。受此影響，滬銅主力價格高開高走，達到了77410元/噸，不僅突破了布林上軌，還幾乎穿越了所有的均線。
從觀點來看，特朗普對華實施的10%關稅政策使得美國銅價相對于倫敦銅價形成了9%的溢價。盡管當前貿(mào)易擔憂有所緩解和國內(nèi)政策的預期逐漸增強對銅價形成了支持，但受到基本面偏弱的影響，預計本輪上漲的空間將有限。從長期角度看，考慮到歷史上的經(jīng)驗，我們不能排除美國后續(xù)可能加大關稅力度的情況，因此對當前的漲勢不宜過于樂觀。對于短線交易者來說，建議在高位止盈多單并持觀望態(tài)度；對于中長線布局者而言，應等待高點布局空單的機會。
對于行情的解讀，宏觀經(jīng)濟的多空因素交織在一起。一方面，國內(nèi)政策的預期在升溫；另一方面，海外貿(mào)易沖突的風險依然存在。特朗普對墨西哥和加拿大的關稅政策推遲實施，這使全球貿(mào)易擔憂情緒得到邊際緩解。然而，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及美聯(lián)儲略微鷹派的表態(tài)使得今年首次降息的預期推遲到了7月。這在一定程度上限制了銅價的上漲勢頭。在國內(nèi)方面，隨著重要會議的臨近，市場情緒也在逐漸升溫。
在節(jié)后的現(xiàn)貨市場中，供需關系呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。庫存累積的速度略低于去年春節(jié)時期。原料供應緊張，國內(nèi)現(xiàn)貨TC值繼續(xù)保持在節(jié)前每干噸0.06美元的低水平。盡管如此，由于現(xiàn)貨供需寬松，現(xiàn)貨升水承受壓力并走低。預計下游企業(yè)在元宵節(jié)后將全面恢復采購。上周全球銅庫存升至54.4萬噸，其中LME銅去庫存7325噸至24.76萬噸，COMEX銅累庫960噸至9.05萬噸。而境內(nèi)銅自春節(jié)假期以來的累庫量為9萬噸至20.6萬噸，累庫斜率低于去年春節(jié)時的水平。
總體來看，雖然貿(mào)易擔憂有所緩解和國內(nèi)政策預期在增強對銅價構成支持，但考慮到基本面的偏弱情況，預計本輪上漲的空間將受到限制。從長期角度看，歷史經(jīng)驗告訴我們不能排除美國加大關稅力度的可能性，這對全球大宗商品的需求構成利空影響。因此，我們應謹慎對待當前的漲勢，不宜過分樂觀。對于滬銅主力價格，建議參考75500-78000元/噸的區(qū)間進行操作。在策略上，短線交易者應逢高止盈多單；中長線布局者則應等待高點布局空單的機會。
在春節(jié)后的首個交易周里，銅價展現(xiàn)出強勁的走勢。具體而言，上海期貨交易所主力銅價從每噸7.5萬元上升至7.7萬元，漲幅達到了2.25%。倫敦金屬交易所的銅價也由每噸9000美元上漲至接近9440美元，周漲幅超過4%。與此同時，美國市場的銅價也從每磅4.25美元上漲至接近每磅4.6美元的價位，漲幅超過7%。這種漲勢也導致了美倫之間的價差擴大至最大值，約為872美元，相當于約9%的溢價。這種節(jié)后銅價的強勢表現(xiàn)主要與全球貿(mào)易沖突擔憂的緩解以及國內(nèi)政策預期的支持有關。
周五晚上，美國發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，過去一年的就業(yè)人數(shù)修正后低于預期，這表明勞動力市場比預期要弱，進一步增強了降息的預期。受此影響，滬銅主力價格高開高走，達到了77410元/噸，不僅突破了布林上軌，還幾乎穿越了所有的均線。
從觀點來看，特朗普對華實施的10%關稅政策使得美國銅價相對于倫敦銅價形成了9%的溢價。盡管當前貿(mào)易擔憂有所緩解和國內(nèi)政策的預期逐漸增強對銅價形成了支持，但受到基本面偏弱的影響，預計本輪上漲的空間將有限。從長期角度看，考慮到歷史上的經(jīng)驗，我們不能排除美國后續(xù)可能加大關稅力度的情況，因此對當前的漲勢不宜過于樂觀。對于短線交易者來說，建議在高位止盈多單并持觀望態(tài)度；對于中長線布局者而言，應等待高點布局空單的機會。
對于行情的解讀，宏觀經(jīng)濟的多空因素交織在一起。一方面，國內(nèi)政策的預期在升溫；另一方面，海外貿(mào)易沖突的風險依然存在。特朗普對墨西哥和加拿大的關稅政策推遲實施，這使全球貿(mào)易擔憂情緒得到邊際緩解。然而，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及美聯(lián)儲略微鷹派的表態(tài)使得今年首次降息的預期推遲到了7月。這在一定程度上限制了銅價的上漲勢頭。在國內(nèi)方面，隨著重要會議的臨近，市場情緒也在逐漸升溫。
在節(jié)后的現(xiàn)貨市場中，供需關系呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。庫存累積的速度略低于去年春節(jié)時期。原料供應緊張，國內(nèi)現(xiàn)貨TC值繼續(xù)保持在節(jié)前每干噸0.06美元的低水平。盡管如此，由于現(xiàn)貨供需寬松，現(xiàn)貨升水承受壓力并走低。預計下游企業(yè)在元宵節(jié)后將全面恢復采購。上周全球銅庫存升至54.4萬噸，其中LME銅去庫存7325噸至24.76萬噸，COMEX銅累庫960噸至9.05萬噸。而境內(nèi)銅自春節(jié)假期以來的累庫量為9萬噸至20.6萬噸，累庫斜率低于去年春節(jié)時的水平。
總體來看，雖然貿(mào)易擔憂有所緩解和國內(nèi)政策預期在增強對銅價構成支持，但考慮到基本面的偏弱情況，預計本輪上漲的空間將受到限制。從長期角度看，歷史經(jīng)驗告訴我們不能排除美國加大關稅力度的可能性，這對全球大宗商品的需求構成利空影響。因此，我們應謹慎對待當前的漲勢，不宜過分樂觀。對于滬銅主力價格，建議參考75500-78000元/噸的區(qū)間進行操作。在策略上，短線交易者應逢高止盈多單；中長線布局者則應等待高點布局空單的機會。
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