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節(jié)后銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與政策預(yù)期有關(guān)
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行情概覽
在春節(jié)后的首個(gè)交易周里，銅價(jià)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的走勢(shì)。具體而言，上海期貨交易所主力銅價(jià)從每噸7.5萬元上升至7.7萬元，漲幅達(dá)到了2.25%。倫敦金屬交易所的銅價(jià)也由每噸9000美元上漲至接近9440美元，周漲幅超過4%。與此同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng)的銅價(jià)也從每磅4.25美元上漲至接近每磅4.6美元的價(jià)位，漲幅超過7%。這種漲勢(shì)也導(dǎo)致了美倫之間的價(jià)差擴(kuò)大至最大值，約為872美元，相當(dāng)于約9%的溢價(jià)。這種節(jié)后銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)主要與全球貿(mào)易沖突擔(dān)憂的緩解以及國(guó)內(nèi)政策預(yù)期的支持有關(guān)。
周五晚上，美國(guó)發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，過去一年的就業(yè)人數(shù)修正后低于預(yù)期，這表明勞動(dòng)力市場(chǎng)比預(yù)期要弱，進(jìn)一步增強(qiáng)了降息的預(yù)期。受此影響，滬銅主力價(jià)格高開高走，達(dá)到了77410元/噸，不僅突破了布林上軌，還幾乎穿越了所有的均線。
從觀點(diǎn)來看，特朗普對(duì)華實(shí)施的10%關(guān)稅政策使得美國(guó)銅價(jià)相對(duì)于倫敦銅價(jià)形成了9%的溢價(jià)。盡管當(dāng)前貿(mào)易擔(dān)憂有所緩解和國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期逐漸增強(qiáng)對(duì)銅價(jià)形成了支持，但受到基本面偏弱的影響，預(yù)計(jì)本輪上漲的空間將有限。從長(zhǎng)期角度看，考慮到歷史上的經(jīng)驗(yàn)，我們不能排除美國(guó)后續(xù)可能加大關(guān)稅力度的情況，因此對(duì)當(dāng)前的漲勢(shì)不宜過于樂觀。對(duì)于短線交易者來說，建議在高位止盈多單并持觀望態(tài)度；對(duì)于中長(zhǎng)線布局者而言，應(yīng)等待高點(diǎn)布局空單的機(jī)會(huì)。
對(duì)于行情的解讀，宏觀經(jīng)濟(jì)的多空因素交織在一起。一方面，國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期在升溫；另一方面，海外貿(mào)易沖突的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。特朗普對(duì)墨西哥和加拿大的關(guān)稅政策推遲實(shí)施，這使全球貿(mào)易擔(dān)憂情緒得到邊際緩解。然而，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及美聯(lián)儲(chǔ)略微鷹派的表態(tài)使得今年首次降息的預(yù)期推遲到了7月。這在一定程度上限制了銅價(jià)的上漲勢(shì)頭。在國(guó)內(nèi)方面，隨著重要會(huì)議的臨近，市場(chǎng)情緒也在逐漸升溫。
在節(jié)后的現(xiàn)貨市場(chǎng)中，供需關(guān)系呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。庫(kù)存累積的速度略低于去年春節(jié)時(shí)期。原料供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨TC值繼續(xù)保持在節(jié)前每干噸0.06美元的低水平。盡管如此，由于現(xiàn)貨供需寬松，現(xiàn)貨升水承受壓力并走低。預(yù)計(jì)下游企業(yè)在元宵節(jié)后將全面恢復(fù)采購(gòu)。上周全球銅庫(kù)存升至54.4萬噸，其中LME銅去庫(kù)存7325噸至24.76萬噸，COMEX銅累庫(kù)960噸至9.05萬噸。而境內(nèi)銅自春節(jié)假期以來的累庫(kù)量為9萬噸至20.6萬噸，累庫(kù)斜率低于去年春節(jié)時(shí)的水平。
總體來看，雖然貿(mào)易擔(dān)憂有所緩解和國(guó)內(nèi)政策預(yù)期在增強(qiáng)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支持，但考慮到基本面的偏弱情況，預(yù)計(jì)本輪上漲的空間將受到限制。從長(zhǎng)期角度看，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們不能排除美國(guó)加大關(guān)稅力度的可能性，這對(duì)全球大宗商品的需求構(gòu)成利空影響。因此，我們應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前的漲勢(shì)，不宜過分樂觀。對(duì)于滬銅主力價(jià)格，建議參考75500-78000元/噸的區(qū)間進(jìn)行操作。在策略上，短線交易者應(yīng)逢高止盈多單；中長(zhǎng)線布局者則應(yīng)等待高點(diǎn)布局空單的機(jī)會(huì)。
在春節(jié)后的首個(gè)交易周里，銅價(jià)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的走勢(shì)。具體而言，上海期貨交易所主力銅價(jià)從每噸7.5萬元上升至7.7萬元，漲幅達(dá)到了2.25%。倫敦金屬交易所的銅價(jià)也由每噸9000美元上漲至接近9440美元，周漲幅超過4%。與此同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng)的銅價(jià)也從每磅4.25美元上漲至接近每磅4.6美元的價(jià)位，漲幅超過7%。這種漲勢(shì)也導(dǎo)致了美倫之間的價(jià)差擴(kuò)大至最大值，約為872美元，相當(dāng)于約9%的溢價(jià)。這種節(jié)后銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)主要與全球貿(mào)易沖突擔(dān)憂的緩解以及國(guó)內(nèi)政策預(yù)期的支持有關(guān)。
周五晚上，美國(guó)發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，過去一年的就業(yè)人數(shù)修正后低于預(yù)期，這表明勞動(dòng)力市場(chǎng)比預(yù)期要弱，進(jìn)一步增強(qiáng)了降息的預(yù)期。受此影響，滬銅主力價(jià)格高開高走，達(dá)到了77410元/噸，不僅突破了布林上軌，還幾乎穿越了所有的均線。
從觀點(diǎn)來看，特朗普對(duì)華實(shí)施的10%關(guān)稅政策使得美國(guó)銅價(jià)相對(duì)于倫敦銅價(jià)形成了9%的溢價(jià)。盡管當(dāng)前貿(mào)易擔(dān)憂有所緩解和國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期逐漸增強(qiáng)對(duì)銅價(jià)形成了支持，但受到基本面偏弱的影響，預(yù)計(jì)本輪上漲的空間將有限。從長(zhǎng)期角度看，考慮到歷史上的經(jīng)驗(yàn)，我們不能排除美國(guó)后續(xù)可能加大關(guān)稅力度的情況，因此對(duì)當(dāng)前的漲勢(shì)不宜過于樂觀。對(duì)于短線交易者來說，建議在高位止盈多單并持觀望態(tài)度；對(duì)于中長(zhǎng)線布局者而言，應(yīng)等待高點(diǎn)布局空單的機(jī)會(huì)。
對(duì)于行情的解讀，宏觀經(jīng)濟(jì)的多空因素交織在一起。一方面，國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期在升溫；另一方面，海外貿(mào)易沖突的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。特朗普對(duì)墨西哥和加拿大的關(guān)稅政策推遲實(shí)施，這使全球貿(mào)易擔(dān)憂情緒得到邊際緩解。然而，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及美聯(lián)儲(chǔ)略微鷹派的表態(tài)使得今年首次降息的預(yù)期推遲到了7月。這在一定程度上限制了銅價(jià)的上漲勢(shì)頭。在國(guó)內(nèi)方面，隨著重要會(huì)議的臨近，市場(chǎng)情緒也在逐漸升溫。
在節(jié)后的現(xiàn)貨市場(chǎng)中，供需關(guān)系呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。庫(kù)存累積的速度略低于去年春節(jié)時(shí)期。原料供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨TC值繼續(xù)保持在節(jié)前每干噸0.06美元的低水平。盡管如此，由于現(xiàn)貨供需寬松，現(xiàn)貨升水承受壓力并走低。預(yù)計(jì)下游企業(yè)在元宵節(jié)后將全面恢復(fù)采購(gòu)。上周全球銅庫(kù)存升至54.4萬噸，其中LME銅去庫(kù)存7325噸至24.76萬噸，COMEX銅累庫(kù)960噸至9.05萬噸。而境內(nèi)銅自春節(jié)假期以來的累庫(kù)量為9萬噸至20.6萬噸，累庫(kù)斜率低于去年春節(jié)時(shí)的水平。
總體來看，雖然貿(mào)易擔(dān)憂有所緩解和國(guó)內(nèi)政策預(yù)期在增強(qiáng)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支持，但考慮到基本面的偏弱情況，預(yù)計(jì)本輪上漲的空間將受到限制。從長(zhǎng)期角度看，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們不能排除美國(guó)加大關(guān)稅力度的可能性，這對(duì)全球大宗商品的需求構(gòu)成利空影響。因此，我們應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前的漲勢(shì)，不宜過分樂觀。對(duì)于滬銅主力價(jià)格，建議參考75500-78000元/噸的區(qū)間進(jìn)行操作。在策略上，短線交易者應(yīng)逢高止盈多單；中長(zhǎng)線布局者則應(yīng)等待高點(diǎn)布局空單的機(jī)會(huì)。
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