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國內(nèi)外原油期貨市場邏輯轉(zhuǎn)向偏空思路
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在春節(jié)長假期間，美國特朗普政府以芬太尼等問題為借口，對來自加拿大、墨西哥和中國的商品加征了不同比例的關(guān)稅，范圍從10%到25%不等。具體而言，美國對從加拿大進口的能源產(chǎn)品施加了10%的關(guān)稅措施，而墨西哥的能源進口關(guān)稅更是高達25%。作為回應，中國決定自2025年2月10日起，對源自美國的原油加征10%的關(guān)稅，以維護自身合法權(quán)益。
這一舉措在國內(nèi)外原油期貨市場引發(fā)了深遠的思考和影響，市場邏輯開始轉(zhuǎn)向偏空思路，導致油價呈現(xiàn)出震蕩且偏弱的走勢。全球化時代的供應鏈早已將各國經(jīng)濟緊密相連，25%的關(guān)稅不僅將顯著提高成本，更可能導致供應鏈混亂，最終對全球經(jīng)濟復蘇的步伐產(chǎn)生不良影響。據(jù)英國智庫國家經(jīng)濟和社會研究所（NIESR）預測，若特朗普政府對全球商品普遍加征10%的關(guān)稅，并針對中國加征高達60%的關(guān)稅，這將在五年內(nèi)導致全球GDP萎縮2%，貿(mào)易量下降6%，對全球經(jīng)濟及商品需求帶來顯著的負面影響。
針對美國對加拿大和墨西哥的能源進口加征關(guān)稅的具體情況，數(shù)據(jù)顯示加拿大和墨西哥是美國原油進口的主要來源國。特別是美國中西部地區(qū)的煉油廠，它們主要依賴墨西哥和加拿大的重質(zhì)原油。統(tǒng)計顯示，這兩個國家的原油合計占美國煉油廠加工成汽油、取暖油等燃料所用原油的約25%。其中，加拿大每日約有400萬至430萬桶的原油出口幾乎全部流入美國，而約70%由中西部煉油廠加工。一旦關(guān)稅生效，將限制美國中西部和落基山地區(qū)煉油廠的替代原油供應，預計這些地區(qū)的產(chǎn)量將有所下滑。
雖然隨后美國與加拿大、墨西哥達成了協(xié)議，將加征關(guān)稅的措施延后一個月實施，但這樣的關(guān)稅措施仍可能引發(fā)不必要的經(jīng)濟動蕩并推高通貨膨脹。這將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，削弱原油需求的預期。
對于中國對美國原油進口商品加征關(guān)稅可能對原油期貨產(chǎn)生的影響，首先在供應方面，中國作為美國原油的重要出口市場，加征關(guān)稅將增加中國進口美國原油的成本，可能導致中國減少從美國的原油進口，從而降低美國原油的出口量，加劇全球原油市場的供應壓力，對原油期貨價格產(chǎn)生向下的壓力。為彌補從美國進口原油減少的空缺，中國可能會尋求增加從中東等其他原油出口國的進口，從而改變?nèi)蛟凸⿷母窬郑绊懖煌a(chǎn)地的原油期貨價格。
其次在需求方面，中國作為全球最大的原油進口國，其需求預期的下降也將對全球市場產(chǎn)生顯著影響。加征關(guān)稅可能會抑制中國對原油的需求增長預期，從而對全球市場帶來壓力，特別是對原油期貨價格產(chǎn)生向下的壓力。此外，貿(mào)易摩擦的升級可能進一步拖累全球經(jīng)濟增長，減少對原油的需求，進而影響原油期貨價格。
總體來看，加征關(guān)稅將引發(fā)全球經(jīng)濟放緩的擔憂。經(jīng)濟增長的疲軟將進一步拖累原油需求，對中長期油價形成不利影響。對于加拿大和墨西哥這樣的美國重要原油進口國，加征關(guān)稅可能在短期內(nèi)增加煉油廠的進口成本，降低其加工利潤，導致減產(chǎn)，進而減少對原油的需求，給原油期貨價格帶來向下的壓力。
這一舉措在國內(nèi)外原油期貨市場引發(fā)了深遠的思考和影響，市場邏輯開始轉(zhuǎn)向偏空思路，導致油價呈現(xiàn)出震蕩且偏弱的走勢。全球化時代的供應鏈早已將各國經(jīng)濟緊密相連，25%的關(guān)稅不僅將顯著提高成本，更可能導致供應鏈混亂，最終對全球經(jīng)濟復蘇的步伐產(chǎn)生不良影響。據(jù)英國智庫國家經(jīng)濟和社會研究所（NIESR）預測，若特朗普政府對全球商品普遍加征10%的關(guān)稅，并針對中國加征高達60%的關(guān)稅，這將在五年內(nèi)導致全球GDP萎縮2%，貿(mào)易量下降6%，對全球經(jīng)濟及商品需求帶來顯著的負面影響。
針對美國對加拿大和墨西哥的能源進口加征關(guān)稅的具體情況，數(shù)據(jù)顯示加拿大和墨西哥是美國原油進口的主要來源國。特別是美國中西部地區(qū)的煉油廠，它們主要依賴墨西哥和加拿大的重質(zhì)原油。統(tǒng)計顯示，這兩個國家的原油合計占美國煉油廠加工成汽油、取暖油等燃料所用原油的約25%。其中，加拿大每日約有400萬至430萬桶的原油出口幾乎全部流入美國，而約70%由中西部煉油廠加工。一旦關(guān)稅生效，將限制美國中西部和落基山地區(qū)煉油廠的替代原油供應，預計這些地區(qū)的產(chǎn)量將有所下滑。
雖然隨后美國與加拿大、墨西哥達成了協(xié)議，將加征關(guān)稅的措施延后一個月實施，但這樣的關(guān)稅措施仍可能引發(fā)不必要的經(jīng)濟動蕩并推高通貨膨脹。這將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，削弱原油需求的預期。
對于中國對美國原油進口商品加征關(guān)稅可能對原油期貨產(chǎn)生的影響，首先在供應方面，中國作為美國原油的重要出口市場，加征關(guān)稅將增加中國進口美國原油的成本，可能導致中國減少從美國的原油進口，從而降低美國原油的出口量，加劇全球原油市場的供應壓力，對原油期貨價格產(chǎn)生向下的壓力。為彌補從美國進口原油減少的空缺，中國可能會尋求增加從中東等其他原油出口國的進口，從而改變?nèi)蛟凸⿷母窬郑绊懖煌a(chǎn)地的原油期貨價格。
其次在需求方面，中國作為全球最大的原油進口國，其需求預期的下降也將對全球市場產(chǎn)生顯著影響。加征關(guān)稅可能會抑制中國對原油的需求增長預期，從而對全球市場帶來壓力，特別是對原油期貨價格產(chǎn)生向下的壓力。此外，貿(mào)易摩擦的升級可能進一步拖累全球經(jīng)濟增長，減少對原油的需求，進而影響原油期貨價格。
總體來看，加征關(guān)稅將引發(fā)全球經(jīng)濟放緩的擔憂。經(jīng)濟增長的疲軟將進一步拖累原油需求，對中長期油價形成不利影響。對于加拿大和墨西哥這樣的美國重要原油進口國，加征關(guān)稅可能在短期內(nèi)增加煉油廠的進口成本，降低其加工利潤，導致減產(chǎn)，進而減少對原油的需求，給原油期貨價格帶來向下的壓力。
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