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近期芳烴期貨市場動力主要來源于預(yù)期
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預(yù)期階段：交易空缺期 等待確認(rèn)
對于PX而言，二月至三月這段時間仿佛是一個交易靜默期。不論是宏觀政策的落地還是旺季訂單的提振，都需要在三月份之后進(jìn)行驗證。因此，近期的市場動力主要來源于預(yù)期。
從宏觀視角來看，隨著特朗普的再次掌權(quán)，懸在中國資產(chǎn)頭上的美國關(guān)稅政策這把達(dá)摩克利斯之劍正在逐步落地，進(jìn)入了政策空缺期的下一階段。市場情緒從擔(dān)憂轉(zhuǎn)向期待，更多的關(guān)注點集中在三月份國內(nèi)政策的延續(xù)預(yù)期上，整體市場情緒呈現(xiàn)積極態(tài)勢。
從基本面角度看，隨著國內(nèi)春節(jié)假期的結(jié)束，因下游季節(jié)性庫存累積帶來的利空因素已充分交易。市場焦點逐漸轉(zhuǎn)向?qū)?-4月旺季的預(yù)期；而在海外方面，隨著調(diào)油季的逐漸啟動，市場持續(xù)關(guān)注亞洲芳烴原料流向北美地區(qū)的動態(tài)，同時，日韓部分裝置在這一階段的動向也可作為預(yù)期利多的驗證指標(biāo)。就平衡表而言，1-2月的庫存積累已成為過去，對3-4月的展望更偏向于對季節(jié)性去庫存前景的期待，這對市場而言無疑是一個積極的信號。
從估值角度分析，經(jīng)歷去年四季度市場弱勢行情后，國內(nèi)PX-PTA的加工利潤已壓縮至低位。而1月油價中樞的上升和匯率貶值，使成本端壓力逐漸凸顯。在這個基本面驗證相對滯后、供需預(yù)期季節(jié)性向好的時間節(jié)點，供應(yīng)端短暫的消息面波動自然容易引發(fā)價格的大幅變動。
綜上所述，對于PX而言，節(jié)后的價格上漲除了受消息面影響外，核心因素在于現(xiàn)實端交易靜默期下，多個預(yù)期利多因素等待證實的結(jié)果。在3月旺季和政策預(yù)期落地之前，PX-PTA市場的交易策略仍以多頭思路為主導(dǎo)。
然而，基本面的復(fù)雜情況對價格的想象空間產(chǎn)生了一定程度的制約，PX價格在二至三月實現(xiàn)突破上漲的可能性相對較低。更為有力的行情或許需要等待二季度預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的過程。在這個過程中，市場將面臨諸多不確定性和挑戰(zhàn)，需要我們保持警惕并做好充分準(zhǔn)備。
對于PX而言，二月至三月這段時間仿佛是一個交易靜默期。不論是宏觀政策的落地還是旺季訂單的提振，都需要在三月份之后進(jìn)行驗證。因此，近期的市場動力主要來源于預(yù)期。
從宏觀視角來看，隨著特朗普的再次掌權(quán)，懸在中國資產(chǎn)頭上的美國關(guān)稅政策這把達(dá)摩克利斯之劍正在逐步落地，進(jìn)入了政策空缺期的下一階段。市場情緒從擔(dān)憂轉(zhuǎn)向期待，更多的關(guān)注點集中在三月份國內(nèi)政策的延續(xù)預(yù)期上，整體市場情緒呈現(xiàn)積極態(tài)勢。
從基本面角度看，隨著國內(nèi)春節(jié)假期的結(jié)束，因下游季節(jié)性庫存累積帶來的利空因素已充分交易。市場焦點逐漸轉(zhuǎn)向?qū)?-4月旺季的預(yù)期；而在海外方面，隨著調(diào)油季的逐漸啟動，市場持續(xù)關(guān)注亞洲芳烴原料流向北美地區(qū)的動態(tài)，同時，日韓部分裝置在這一階段的動向也可作為預(yù)期利多的驗證指標(biāo)。就平衡表而言，1-2月的庫存積累已成為過去，對3-4月的展望更偏向于對季節(jié)性去庫存前景的期待，這對市場而言無疑是一個積極的信號。
從估值角度分析，經(jīng)歷去年四季度市場弱勢行情后，國內(nèi)PX-PTA的加工利潤已壓縮至低位。而1月油價中樞的上升和匯率貶值，使成本端壓力逐漸凸顯。在這個基本面驗證相對滯后、供需預(yù)期季節(jié)性向好的時間節(jié)點，供應(yīng)端短暫的消息面波動自然容易引發(fā)價格的大幅變動。
綜上所述，對于PX而言，節(jié)后的價格上漲除了受消息面影響外，核心因素在于現(xiàn)實端交易靜默期下，多個預(yù)期利多因素等待證實的結(jié)果。在3月旺季和政策預(yù)期落地之前，PX-PTA市場的交易策略仍以多頭思路為主導(dǎo)。
然而，基本面的復(fù)雜情況對價格的想象空間產(chǎn)生了一定程度的制約，PX價格在二至三月實現(xiàn)突破上漲的可能性相對較低。更為有力的行情或許需要等待二季度預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的過程。在這個過程中，市場將面臨諸多不確定性和挑戰(zhàn)，需要我們保持警惕并做好充分準(zhǔn)備。
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