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甲醇期貨市場(chǎng)的調(diào)整與變化仍在繼續(xù)
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春節(jié)過后，甲醇市場(chǎng)并未如往年一樣迎來顯著的行情上漲。期現(xiàn)貨價(jià)格短暫沖高后便開始回落，整體走勢(shì)相較于節(jié)前顯得較為疲軟，港口現(xiàn)貨基差也進(jìn)一步走弱。
在下游整體開工率偏低、需求下降的背景下，港口庫存卻持續(xù)回升。據(jù)齊盛期貨分析師蔡英超的表述，這已經(jīng)不僅僅是春節(jié)后的現(xiàn)象，而是連續(xù)三周的累積結(jié)果，對(duì)甲醇期貨和現(xiàn)貨價(jià)格形成了壓制。
當(dāng)前，甲醇市場(chǎng)的核心矛盾在于高企的港口庫存與供應(yīng)收縮預(yù)期的交織。今年春節(jié)期間，甲醇下游檢修項(xiàng)目增多，導(dǎo)致甲醛、MTBE、醋酸以及新興下游MTO的開工率均較往年同期有所下降，尤其是甲醛的開工率更是創(chuàng)下了五年來的最低值。這導(dǎo)致需求端提振不足，甲醇港口庫存不斷攀升。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月19日，中國甲醇港口的庫存總量達(dá)到了驚人的100.12萬噸，相較上一期的數(shù)據(jù)增加了3.18萬噸。這一現(xiàn)象讓廣發(fā)期貨分析師苗揚(yáng)指出，2025年春節(jié)后甲醇港口的庫存累積幅度實(shí)際上略超出了市場(chǎng)預(yù)期。原本春節(jié)前的市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月份港口的庫存會(huì)有所下降，然而實(shí)際情況卻是庫存持續(xù)攀升。
苗揚(yáng)進(jìn)一步解釋說，這一現(xiàn)象的核心驅(qū)動(dòng)因素是供需錯(cuò)配。一方面，內(nèi)地與港口的價(jià)差擴(kuò)大，為套利提供了空間，使得西北等產(chǎn)區(qū)的貨源通過鐵路和公路大量流向華東港口，增加了庫存壓力；另一方面，下游需求的恢復(fù)滯后，盡管傳統(tǒng)領(lǐng)域逐步復(fù)工，但采購行為卻顯得較為謹(jǐn)慎。此外，寧波富德等烯烴裝置的計(jì)劃?rùn)z修也壓制了主力需求，加之進(jìn)口船貨到港的疊加影響，導(dǎo)致港口的消化能力弱于貨源的補(bǔ)充速度。
值得注意的是，除了港口累庫外，春節(jié)后內(nèi)地工廠同樣出現(xiàn)了大幅累庫的情況。然而，不同的是節(jié)后第二周內(nèi)地工廠開始持續(xù)去庫，整體表現(xiàn)竟好于港口。這正如期貨能化組負(fù)責(zé)人吳志橋所解釋的那樣，這主要?dú)w因于主產(chǎn)區(qū)中大型甲醇工廠的出貨情況良好，下游企業(yè)積極采購低價(jià)貨源。
在接下來的3月前，港口可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)小幅累庫的趨勢(shì)，而產(chǎn)區(qū)則將維持去庫的趨勢(shì)。總體而言，甲醇市場(chǎng)的調(diào)整與變化仍在繼續(xù)，供需關(guān)系的微妙平衡仍需市場(chǎng)各方的持續(xù)關(guān)注與調(diào)整。
在下游整體開工率偏低、需求下降的背景下，港口庫存卻持續(xù)回升。據(jù)齊盛期貨分析師蔡英超的表述，這已經(jīng)不僅僅是春節(jié)后的現(xiàn)象，而是連續(xù)三周的累積結(jié)果，對(duì)甲醇期貨和現(xiàn)貨價(jià)格形成了壓制。
當(dāng)前，甲醇市場(chǎng)的核心矛盾在于高企的港口庫存與供應(yīng)收縮預(yù)期的交織。今年春節(jié)期間，甲醇下游檢修項(xiàng)目增多，導(dǎo)致甲醛、MTBE、醋酸以及新興下游MTO的開工率均較往年同期有所下降，尤其是甲醛的開工率更是創(chuàng)下了五年來的最低值。這導(dǎo)致需求端提振不足，甲醇港口庫存不斷攀升。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月19日，中國甲醇港口的庫存總量達(dá)到了驚人的100.12萬噸，相較上一期的數(shù)據(jù)增加了3.18萬噸。這一現(xiàn)象讓廣發(fā)期貨分析師苗揚(yáng)指出，2025年春節(jié)后甲醇港口的庫存累積幅度實(shí)際上略超出了市場(chǎng)預(yù)期。原本春節(jié)前的市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月份港口的庫存會(huì)有所下降，然而實(shí)際情況卻是庫存持續(xù)攀升。
苗揚(yáng)進(jìn)一步解釋說，這一現(xiàn)象的核心驅(qū)動(dòng)因素是供需錯(cuò)配。一方面，內(nèi)地與港口的價(jià)差擴(kuò)大，為套利提供了空間，使得西北等產(chǎn)區(qū)的貨源通過鐵路和公路大量流向華東港口，增加了庫存壓力；另一方面，下游需求的恢復(fù)滯后，盡管傳統(tǒng)領(lǐng)域逐步復(fù)工，但采購行為卻顯得較為謹(jǐn)慎。此外，寧波富德等烯烴裝置的計(jì)劃?rùn)z修也壓制了主力需求，加之進(jìn)口船貨到港的疊加影響，導(dǎo)致港口的消化能力弱于貨源的補(bǔ)充速度。
值得注意的是，除了港口累庫外，春節(jié)后內(nèi)地工廠同樣出現(xiàn)了大幅累庫的情況。然而，不同的是節(jié)后第二周內(nèi)地工廠開始持續(xù)去庫，整體表現(xiàn)竟好于港口。這正如期貨能化組負(fù)責(zé)人吳志橋所解釋的那樣，這主要?dú)w因于主產(chǎn)區(qū)中大型甲醇工廠的出貨情況良好，下游企業(yè)積極采購低價(jià)貨源。
在接下來的3月前，港口可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)小幅累庫的趨勢(shì)，而產(chǎn)區(qū)則將維持去庫的趨勢(shì)。總體而言，甲醇市場(chǎng)的調(diào)整與變化仍在繼續(xù)，供需關(guān)系的微妙平衡仍需市場(chǎng)各方的持續(xù)關(guān)注與調(diào)整。
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