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一些利空因素會對大豆期貨價格造成壓力本網投資客服全天候在線應答

當前，南美氣候狀況以及多邊貿易政策依舊對豆類商品估值產生重要影響。近期，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆價格出現了一定的波動性。由于新市場趨勢尚不明朗，我們仍在等待下周農業展望論壇發布關于新一季美國大豆種植面積的預測報告。

隨著巴西豐收逐漸兌現，未來可能出現的賣壓或許會對中國大豆到岸價格（CNF）的表現構成一定的壓力。然而，考慮到CBOT大豆價格已經跌破種植成本線，預計其下行空間相對有限。在遠期市場走勢尚未明朗之前，市場傾向于關注近端供應緊張的態勢。因此，豆粕的單邊和基差短期內有望得到支撐，這種預期差異主要源自中儲糧大豆拋儲的影響。

在壓榨需求的推動下，近期大豆價格在高位呈現震蕩態勢。然而，隨著3月后農戶開始大量售糧以及需求淡季的到來，一些利空因素可能會對價格造成壓力。此外，未來東北地區可能種植轉基因大豆的情況也為豆一價格的走勢增添了不確定性。

值得注意的是，市場上面臨著多重風險因素。例如，阿根廷的減產情況可能超出預期、巴西的運輸效率也可能超出預期、以及特朗普的關稅政策也可能出現超預期的變化。此外，國內到港政策的調整也可能帶來超預期的影響。

近期，海內外豆類商品價格走勢呈現出一定的分化。海外市場主要關注南美大豆的上市情況以及國內大豆近月的到港情況。其中，南美的降雨形勢對美盤大豆價格產生重要影響，CBOT大豆價格在阿根廷降雨預報的變化中呈現出寬幅震蕩。到目前為止，美豆的壓榨和出口情況基本符合市場預期，尚未為CBOT大豆帶來新的驅動。

即將到來的2月農業展望論壇將帶來新一季美豆種植面積的預測，市場預期為2025年美豆種植面積減少150-200萬英畝。據此估算，若保持每英畝50蒲的單產預估不變，將導致大約1億蒲的產量減少。若其他因素保持不變，2025/26年度美豆的期末庫存可能會下降到3億蒲以內，這將使平衡表從寬松轉向偏緊，從而可能提高CBOT大豆的價格中樞。

此外，據預測，2025年中央一號文件可能在2月底發布。初步預計文件中將維持鼓勵擴大油料作物種植的相關表述。今年國內大豆產量預計將保持穩定增長。然而，不確定性仍然存在。市場近期討論的一個焦點是今年東北地區可能部分土地將用于種植轉基因大豆。這一種植比例的變化將影響國產大豆的供應結構。如果這一比例較大，可能導致國產非轉基因大豆交割品數量顯著減少，這有望推動年度級別的豆一價格中樞上揚；反之亦然。

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