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氧化鋁期貨單邊看跌空間已基本釋放完畢
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關(guān)于氧化鋁與電解鋁的行情分析：
近期，氧化鋁與電解鋁市場(chǎng)展現(xiàn)出堅(jiān)實(shí)的支撐態(tài)勢(shì)，價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。具體來說，周內(nèi)氧化鋁期貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)，21日主力合約收于3428元/噸，周度漲幅達(dá)到2.8%。與此同時(shí)，滬鋁價(jià)格也表現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，21日主力合約收在20825元/噸，周度漲幅為0.6%。
從供應(yīng)端看，據(jù)SMM報(bào)告，本周氧化鋁開工率微調(diào)至86.27%，下調(diào)了0.34%。特別是周內(nèi)，河南、山西等地的企業(yè)傳出了檢修消息。然而，山東地區(qū)新增了產(chǎn)能，導(dǎo)致在基數(shù)效應(yīng)的影響下，開工率出現(xiàn)下滑。
對(duì)于電解鋁方面，四川前期技術(shù)改造和減產(chǎn)產(chǎn)能開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁的運(yùn)行產(chǎn)能將提升至9043萬噸，產(chǎn)量為693萬噸，環(huán)比下滑8.6%，但同比增長(zhǎng)10.7%。而國(guó)內(nèi)電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能則保持高位，產(chǎn)量為338萬噸，環(huán)比減少8.6%，同比增長(zhǎng)1.5%，鋁水比回調(diào)至68%。
從需求端觀察，下游多個(gè)行業(yè)的開工率繼續(xù)復(fù)蘇，但漲勢(shì)有所收斂。周內(nèi)加工企業(yè)的開工率上調(diào)0.8%至61.6%。其中，鋁型材、鋁板帶、鋁箔和鋁線纜的開工率均有所調(diào)整，顯示出市場(chǎng)需求的復(fù)蘇。然而，鋁棒的加工費(fèi)用出現(xiàn)了全面下調(diào)，特別是在河南臨沂地區(qū)，下調(diào)幅度達(dá)到290-300元/噸，這可能對(duì)市場(chǎng)帶來一定壓力。
在庫(kù)存方面，交易所的氧化鋁庫(kù)存周度增加了2.85萬噸，達(dá)到7.86萬噸。而滬鋁的庫(kù)存則去除了1.01萬噸，降至19.8萬噸。LME的庫(kù)存也去除了2.06萬噸，降至54.4萬噸。在社會(huì)庫(kù)存方面，氧化鋁和鋁錠的庫(kù)存有所增加，而鋁棒的庫(kù)存也在增長(zhǎng)。
對(duì)于市場(chǎng)觀點(diǎn)，氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格已跌至新投產(chǎn)能的成本線附近，近期北方廠家開始執(zhí)行檢修動(dòng)作。期現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)正以及出口窗口的再度開啟，意味著氧化鋁的單邊看跌空間已經(jīng)基本釋放完畢，市場(chǎng)開始進(jìn)入調(diào)整階段。
隨著兩會(huì)的召開以及央行的適度貨幣寬松政策和房地產(chǎn)發(fā)展新模式的提出，疊加關(guān)稅政策的影響，海外的再通脹邏輯仍在推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的上漲。盡管鋁錠的累庫(kù)態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，但近期在途流通的提升和鋁廠內(nèi)鑄錠的下滑開始印證需求復(fù)蘇的進(jìn)度在加快。基于這些樂觀的預(yù)期，鋁價(jià)可能會(huì)延續(xù)其偏強(qiáng)的走勢(shì)，我們需要持續(xù)關(guān)注累庫(kù)周期的表現(xiàn)。
近期，氧化鋁與電解鋁市場(chǎng)展現(xiàn)出堅(jiān)實(shí)的支撐態(tài)勢(shì)，價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。具體來說，周內(nèi)氧化鋁期貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)，21日主力合約收于3428元/噸，周度漲幅達(dá)到2.8%。與此同時(shí)，滬鋁價(jià)格也表現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，21日主力合約收在20825元/噸，周度漲幅為0.6%。
從供應(yīng)端看，據(jù)SMM報(bào)告，本周氧化鋁開工率微調(diào)至86.27%，下調(diào)了0.34%。特別是周內(nèi)，河南、山西等地的企業(yè)傳出了檢修消息。然而，山東地區(qū)新增了產(chǎn)能，導(dǎo)致在基數(shù)效應(yīng)的影響下，開工率出現(xiàn)下滑。
對(duì)于電解鋁方面，四川前期技術(shù)改造和減產(chǎn)產(chǎn)能開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁的運(yùn)行產(chǎn)能將提升至9043萬噸，產(chǎn)量為693萬噸，環(huán)比下滑8.6%，但同比增長(zhǎng)10.7%。而國(guó)內(nèi)電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能則保持高位，產(chǎn)量為338萬噸，環(huán)比減少8.6%，同比增長(zhǎng)1.5%，鋁水比回調(diào)至68%。
從需求端觀察，下游多個(gè)行業(yè)的開工率繼續(xù)復(fù)蘇，但漲勢(shì)有所收斂。周內(nèi)加工企業(yè)的開工率上調(diào)0.8%至61.6%。其中，鋁型材、鋁板帶、鋁箔和鋁線纜的開工率均有所調(diào)整，顯示出市場(chǎng)需求的復(fù)蘇。然而，鋁棒的加工費(fèi)用出現(xiàn)了全面下調(diào)，特別是在河南臨沂地區(qū)，下調(diào)幅度達(dá)到290-300元/噸，這可能對(duì)市場(chǎng)帶來一定壓力。
在庫(kù)存方面，交易所的氧化鋁庫(kù)存周度增加了2.85萬噸，達(dá)到7.86萬噸。而滬鋁的庫(kù)存則去除了1.01萬噸，降至19.8萬噸。LME的庫(kù)存也去除了2.06萬噸，降至54.4萬噸。在社會(huì)庫(kù)存方面，氧化鋁和鋁錠的庫(kù)存有所增加，而鋁棒的庫(kù)存也在增長(zhǎng)。
對(duì)于市場(chǎng)觀點(diǎn)，氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格已跌至新投產(chǎn)能的成本線附近，近期北方廠家開始執(zhí)行檢修動(dòng)作。期現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)正以及出口窗口的再度開啟，意味著氧化鋁的單邊看跌空間已經(jīng)基本釋放完畢，市場(chǎng)開始進(jìn)入調(diào)整階段。
隨著兩會(huì)的召開以及央行的適度貨幣寬松政策和房地產(chǎn)發(fā)展新模式的提出，疊加關(guān)稅政策的影響，海外的再通脹邏輯仍在推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的上漲。盡管鋁錠的累庫(kù)態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，但近期在途流通的提升和鋁廠內(nèi)鑄錠的下滑開始印證需求復(fù)蘇的進(jìn)度在加快。基于這些樂觀的預(yù)期，鋁價(jià)可能會(huì)延續(xù)其偏強(qiáng)的走勢(shì)，我們需要持續(xù)關(guān)注累庫(kù)周期的表現(xiàn)。
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