在PTA的二季度計劃中，高強度的檢修活動被預(yù)見，其中部分檢修計劃得以實施。然而，需求表現(xiàn)略顯不足，未達到預(yù)期水平。市場平衡趨向去庫存，與第一季度相比，情況有所改善。從產(chǎn)業(yè)鏈估值角度來看，整體利潤并不高，定價基準位于成本端。在宏觀和原油市場穩(wěn)定后，可能會出現(xiàn)小幅反彈的機會，尤其是月差正套的階段性機會值得關(guān)注。
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一季度，PTA的價格經(jīng)歷了先揚后抑的走勢，主要受成本因素影響。1月份，由于俄羅斯油品受到制裁導(dǎo)致成本推升，價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。然而，特朗普上任后地緣溢價下降，關(guān)稅打壓需求，導(dǎo)致油價及PTA價格回調(diào)。進入3月下旬后，成本趨于穩(wěn)定，PTA價格呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。
展望二季度，國內(nèi)供應(yīng)檢修量處于高位，而需求端聚酯季節(jié)性改善。據(jù)評估，3-6月聚酯開工率將分別為90%、92%、92%和91%。盡管終端訂單表現(xiàn)一般，但需求旺季并未顯現(xiàn)出強烈的增長勢頭。預(yù)計二季度將維持去庫存趨勢，且供需面有所改善。
在估值方面，原油價格預(yù)計在65至75美元的區(qū)間內(nèi)波動，石腦油供應(yīng)偏緊導(dǎo)致裂解價格在90至110美元區(qū)間。PXN預(yù)估在180至250美元之間，而PTA現(xiàn)貨加工費預(yù)計在200至250元之間。近端主力PTA價格預(yù)計在4500至5300元區(qū)間內(nèi)。
交易策略上，PX和PTA自3月下旬起邊際情況有所好轉(zhuǎn)，但整體走勢仍受宏觀和油價影響較大。當油價穩(wěn)定后，存在低多的機會，但持續(xù)向上的驅(qū)動力有限。投資者應(yīng)密切關(guān)注月差的正套機會。
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