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集運期貨仍抱有傳統旺季漲價的期待
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集運市場面臨即期運價壓力，密切關注三月貨量復蘇態勢。
據高頻運力數據揭示，上海至北歐航線在三月份的第10至14周，平均每周運力達到驚人的24.175萬TEU，而四月份的周均運力則預計攀升至約27萬TEU。盡管三月部分航司公布的空班計劃緩解了運力壓力，國內春節期間的積壓運力也逐步得到消化，但不可忽視的是，天氣和罷工等因素的影響使得歐洲、美國和加拿大等地的部分港口擁堵問題依然嚴重，運力處于高位。
數據顯示，2025年1月的船期準班率僅略微增長至51.5%，環比下降了2.1個百分點。此外，全球新船訂單數在1月出現大幅下滑，克拉克森數據顯示，當月全球新簽訂單僅為69艘，較之前大幅減少。
需求方面，國際貿易環境復雜多變。當地時間2月27日，特朗普總統宣布對墨西哥和加拿大的關稅將于3月4日生效，同時對中國商品的關稅也將額外增加10%。這一舉措不僅可能改變貿易流向和價格形成機制，還可能加速全球供應鏈的重構和行業利潤的重新分配。
據分析，若集裝箱船需支付高額的港口稅，這將導致即期運費成本增加。在白電領域，若美國新增10%的附加稅項，我國輸美產品的關稅稅率將飆升至高位，其中家用空調受到的沖擊最為顯著。雖然中國家用空調對美直接出口的比例在2024年已降至不足10%，但隨著海外市場補庫尾聲的臨近，白電年內出口增速預計將回落至個位數。
在策略觀點方面，集運指數（歐線）價格經歷先漲后跌的波動，市場整體呈現出強預期與弱現實并存的狀態。最新數據顯示，本周五歐線環比上漲7.3%，反映出3月初航司報價的強勢；但周一的SCFIS歐線數據卻顯示裝載率依然偏弱。與此同時，MSC調整了報價策略，預計下周SCFI歐線將面臨較大壓力。
預計各航司將在三月繼續發布漲價函，然而受即期運價影響，2504合約或許存在下跌空間。盡管三月的國內復工復產有望帶動裝載率回升，且航司將加大減班控艙幅度，但當前部分長期協議價格已高于即期運價，這使得航司在即期價格穩定方面面臨壓力。對于六月和八月合約，市場仍抱有傳統旺季漲價的期待，因此月差可能維持在高水平。短期內，我們將密切關注三月的裝載率恢復情況、關稅對美線貨量的影響以及301調查對航司附加費的可能影響。
據高頻運力數據揭示，上海至北歐航線在三月份的第10至14周，平均每周運力達到驚人的24.175萬TEU，而四月份的周均運力則預計攀升至約27萬TEU。盡管三月部分航司公布的空班計劃緩解了運力壓力，國內春節期間的積壓運力也逐步得到消化，但不可忽視的是，天氣和罷工等因素的影響使得歐洲、美國和加拿大等地的部分港口擁堵問題依然嚴重，運力處于高位。
數據顯示，2025年1月的船期準班率僅略微增長至51.5%，環比下降了2.1個百分點。此外，全球新船訂單數在1月出現大幅下滑，克拉克森數據顯示，當月全球新簽訂單僅為69艘，較之前大幅減少。
需求方面，國際貿易環境復雜多變。當地時間2月27日，特朗普總統宣布對墨西哥和加拿大的關稅將于3月4日生效，同時對中國商品的關稅也將額外增加10%。這一舉措不僅可能改變貿易流向和價格形成機制，還可能加速全球供應鏈的重構和行業利潤的重新分配。
據分析，若集裝箱船需支付高額的港口稅，這將導致即期運費成本增加。在白電領域，若美國新增10%的附加稅項，我國輸美產品的關稅稅率將飆升至高位，其中家用空調受到的沖擊最為顯著。雖然中國家用空調對美直接出口的比例在2024年已降至不足10%，但隨著海外市場補庫尾聲的臨近，白電年內出口增速預計將回落至個位數。
在策略觀點方面，集運指數（歐線）價格經歷先漲后跌的波動，市場整體呈現出強預期與弱現實并存的狀態。最新數據顯示，本周五歐線環比上漲7.3%，反映出3月初航司報價的強勢；但周一的SCFIS歐線數據卻顯示裝載率依然偏弱。與此同時，MSC調整了報價策略，預計下周SCFI歐線將面臨較大壓力。
預計各航司將在三月繼續發布漲價函，然而受即期運價影響，2504合約或許存在下跌空間。盡管三月的國內復工復產有望帶動裝載率回升，且航司將加大減班控艙幅度，但當前部分長期協議價格已高于即期運價，這使得航司在即期價格穩定方面面臨壓力。對于六月和八月合約，市場仍抱有傳統旺季漲價的期待，因此月差可能維持在高水平。短期內，我們將密切關注三月的裝載率恢復情況、關稅對美線貨量的影響以及301調查對航司附加費的可能影響。
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