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四月份可能是棕櫚油期貨產(chǎn)地庫存的拐點
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近期，國內(nèi)棕櫚油市場的供需狀況相對穩(wěn)定。在豆棕現(xiàn)貨價差持續(xù)倒掛的背景下，棕櫚油的下游需求維持在一個剛需水平，導致現(xiàn)貨交易氛圍顯得較為冷淡。當前，進口利潤的深度倒掛也限制了大型船只的購買行為。在供需雙弱的格局下，棕櫚油的庫存保持在一個較低的水平，這為現(xiàn)貨價格提供了支撐。
實際上，國際上的豆油與棕櫚油的價格倒掛現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了近九個月的時間。從食用油的需求角度看，中國和印度等主要銷售地區(qū)的進口量有所下滑。特別是在中國，棕櫚油的消費以剛需為主，月均消費量回落至二十萬噸。據(jù)預測，到2025年，中國的進口量可能進一步下滑至二百萬噸。與此同時，印度的棕櫚油進口量在1月份跌至低谷，貿(mào)易商更傾向于選擇價格更便宜的豆油和葵花籽油。上周，印度買家甚至取消了3月至6月交貨的十萬噸棕櫚油訂單。
關(guān)于工業(yè)需求方面，雖然存在一些爭議，但若B40政策能夠順利推進，預計到2025年生物柴油的需求將增加至一千三百六十萬噸。GAPKI則預估，到2025年，印尼的棕櫚油消費量將達到二千七百三十六萬噸，同比增長14.6%。這表明，我們應持續(xù)關(guān)注印尼B40政策的執(zhí)行情況。
不容忽視的是，自2月底以來，中加之間的反傾銷調(diào)查進展以及中美之間的貿(mào)易關(guān)系變動對市場產(chǎn)生了顯著影響。特別是中加、中美貿(mào)易關(guān)系的變動，使得國內(nèi)進口大豆、菜籽的后市到港量存在收緊預期，從而為豆油、菜油的價格提供了底部支撐。就后市而言，棕櫚油的底部支撐仍相當堅挺。市場的主要關(guān)注點在于B40政策的擾動情況，預計三月份的市場將以寬幅震蕩為主。
對于未來行情的判斷，當棕櫚油的價格降至具有性價比時，將是做多的良好時機。從長期的角度來看，供需緊張的格局仍將維持。印尼和馬來西亞的棕櫚油產(chǎn)業(yè)已步入老齡化階段，其翻種進度無法跟上老化的速度，導致產(chǎn)量難以明顯增加。
無論是產(chǎn)地庫存還是銷地庫存，都處于較低水平，這為價格提供了穩(wěn)定的支撐。盡管從基本面看，四月份可能是產(chǎn)地庫存的拐點，但其中的不確定性依然存在。然而，印尼的能源政策規(guī)劃，包括B50政策和SAF的推動，為棕櫚油的長期需求注入了源源不斷的增量。盡管這個過程因各種制約因素而有所延遲，但只要政策繼續(xù)推行，增量的前景仍值得期待。
實際上，國際上的豆油與棕櫚油的價格倒掛現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了近九個月的時間。從食用油的需求角度看，中國和印度等主要銷售地區(qū)的進口量有所下滑。特別是在中國，棕櫚油的消費以剛需為主，月均消費量回落至二十萬噸。據(jù)預測，到2025年，中國的進口量可能進一步下滑至二百萬噸。與此同時，印度的棕櫚油進口量在1月份跌至低谷，貿(mào)易商更傾向于選擇價格更便宜的豆油和葵花籽油。上周，印度買家甚至取消了3月至6月交貨的十萬噸棕櫚油訂單。
關(guān)于工業(yè)需求方面，雖然存在一些爭議，但若B40政策能夠順利推進，預計到2025年生物柴油的需求將增加至一千三百六十萬噸。GAPKI則預估，到2025年，印尼的棕櫚油消費量將達到二千七百三十六萬噸，同比增長14.6%。這表明，我們應持續(xù)關(guān)注印尼B40政策的執(zhí)行情況。
不容忽視的是，自2月底以來，中加之間的反傾銷調(diào)查進展以及中美之間的貿(mào)易關(guān)系變動對市場產(chǎn)生了顯著影響。特別是中加、中美貿(mào)易關(guān)系的變動，使得國內(nèi)進口大豆、菜籽的后市到港量存在收緊預期，從而為豆油、菜油的價格提供了底部支撐。就后市而言，棕櫚油的底部支撐仍相當堅挺。市場的主要關(guān)注點在于B40政策的擾動情況，預計三月份的市場將以寬幅震蕩為主。
對于未來行情的判斷，當棕櫚油的價格降至具有性價比時，將是做多的良好時機。從長期的角度來看，供需緊張的格局仍將維持。印尼和馬來西亞的棕櫚油產(chǎn)業(yè)已步入老齡化階段，其翻種進度無法跟上老化的速度，導致產(chǎn)量難以明顯增加。
無論是產(chǎn)地庫存還是銷地庫存，都處于較低水平，這為價格提供了穩(wěn)定的支撐。盡管從基本面看，四月份可能是產(chǎn)地庫存的拐點，但其中的不確定性依然存在。然而，印尼的能源政策規(guī)劃，包括B50政策和SAF的推動，為棕櫚油的長期需求注入了源源不斷的增量。盡管這個過程因各種制約因素而有所延遲，但只要政策繼續(xù)推行，增量的前景仍值得期待。
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