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四月份可能是棕櫚油期貨產地庫存的拐點
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近期，國內棕櫚油市場的供需狀況相對穩定。在豆棕現貨價差持續倒掛的背景下，棕櫚油的下游需求維持在一個剛需水平，導致現貨交易氛圍顯得較為冷淡。當前，進口利潤的深度倒掛也限制了大型船只的購買行為。在供需雙弱的格局下，棕櫚油的庫存保持在一個較低的水平，這為現貨價格提供了支撐。
實際上，國際上的豆油與棕櫚油的價格倒掛現象已經持續了近九個月的時間。從食用油的需求角度看，中國和印度等主要銷售地區的進口量有所下滑。特別是在中國，棕櫚油的消費以剛需為主，月均消費量回落至二十萬噸。據預測，到2025年，中國的進口量可能進一步下滑至二百萬噸。與此同時，印度的棕櫚油進口量在1月份跌至低谷，貿易商更傾向于選擇價格更便宜的豆油和葵花籽油。上周，印度買家甚至取消了3月至6月交貨的十萬噸棕櫚油訂單。
關于工業需求方面，雖然存在一些爭議，但若B40政策能夠順利推進，預計到2025年生物柴油的需求將增加至一千三百六十萬噸。GAPKI則預估，到2025年，印尼的棕櫚油消費量將達到二千七百三十六萬噸，同比增長14.6%。這表明，我們應持續關注印尼B40政策的執行情況。
不容忽視的是，自2月底以來，中加之間的反傾銷調查進展以及中美之間的貿易關系變動對市場產生了顯著影響。特別是中加、中美貿易關系的變動，使得國內進口大豆、菜籽的后市到港量存在收緊預期，從而為豆油、菜油的價格提供了底部支撐。就后市而言，棕櫚油的底部支撐仍相當堅挺。市場的主要關注點在于B40政策的擾動情況，預計三月份的市場將以寬幅震蕩為主。
對于未來行情的判斷，當棕櫚油的價格降至具有性價比時，將是做多的良好時機。從長期的角度來看，供需緊張的格局仍將維持。印尼和馬來西亞的棕櫚油產業已步入老齡化階段，其翻種進度無法跟上老化的速度，導致產量難以明顯增加。
無論是產地庫存還是銷地庫存，都處于較低水平，這為價格提供了穩定的支撐。盡管從基本面看，四月份可能是產地庫存的拐點，但其中的不確定性依然存在。然而，印尼的能源政策規劃，包括B50政策和SAF的推動，為棕櫚油的長期需求注入了源源不斷的增量。盡管這個過程因各種制約因素而有所延遲，但只要政策繼續推行，增量的前景仍值得期待。
實際上，國際上的豆油與棕櫚油的價格倒掛現象已經持續了近九個月的時間。從食用油的需求角度看，中國和印度等主要銷售地區的進口量有所下滑。特別是在中國，棕櫚油的消費以剛需為主，月均消費量回落至二十萬噸。據預測，到2025年，中國的進口量可能進一步下滑至二百萬噸。與此同時，印度的棕櫚油進口量在1月份跌至低谷，貿易商更傾向于選擇價格更便宜的豆油和葵花籽油。上周，印度買家甚至取消了3月至6月交貨的十萬噸棕櫚油訂單。
關于工業需求方面，雖然存在一些爭議，但若B40政策能夠順利推進，預計到2025年生物柴油的需求將增加至一千三百六十萬噸。GAPKI則預估，到2025年，印尼的棕櫚油消費量將達到二千七百三十六萬噸，同比增長14.6%。這表明，我們應持續關注印尼B40政策的執行情況。
不容忽視的是，自2月底以來，中加之間的反傾銷調查進展以及中美之間的貿易關系變動對市場產生了顯著影響。特別是中加、中美貿易關系的變動，使得國內進口大豆、菜籽的后市到港量存在收緊預期，從而為豆油、菜油的價格提供了底部支撐。就后市而言，棕櫚油的底部支撐仍相當堅挺。市場的主要關注點在于B40政策的擾動情況，預計三月份的市場將以寬幅震蕩為主。
對于未來行情的判斷，當棕櫚油的價格降至具有性價比時，將是做多的良好時機。從長期的角度來看，供需緊張的格局仍將維持。印尼和馬來西亞的棕櫚油產業已步入老齡化階段，其翻種進度無法跟上老化的速度，導致產量難以明顯增加。
無論是產地庫存還是銷地庫存，都處于較低水平，這為價格提供了穩定的支撐。盡管從基本面看，四月份可能是產地庫存的拐點，但其中的不確定性依然存在。然而，印尼的能源政策規劃，包括B50政策和SAF的推動，為棕櫚油的長期需求注入了源源不斷的增量。盡管這個過程因各種制約因素而有所延遲，但只要政策繼續推行，增量的前景仍值得期待。
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