2025年4月6日 能化-橡膠 關稅沖擊利空全球總需求 橡膠板塊齊下探 觀點概述： 供給端（利空）：云南去年四季度降雨充足 國內(nèi)開割后上量預期強 產(chǎn)量方面，主產(chǎn)國1-2月產(chǎn)量同比增長得居多，其中泰國產(chǎn)量為90.5萬噸，同比增長5.百分之27 ，總體顯示ANRPC主產(chǎn)國產(chǎn)量增幅在2.55%左右；出口方面，主產(chǎn)國1-2月累計出口增幅居多，其中增量主要來自泰國，泰國出口為73.4萬噸，同比增長11.89%，總體ANRPC出口合計顯示增幅約2%，與產(chǎn)量數(shù)據(jù)相對契合（未統(tǒng)計柬埔寨及印度）。 國內(nèi)方面，依據(jù)2025年3月得全球橡膠監(jiān)測數(shù)據(jù)，云南產(chǎn)區(qū)近期天氣以少量降雨和正常溫度為宜，未呈現(xiàn)極端天氣擾動。云南地區(qū)因去年降雨同比深幅增長，今年土壤含水量充沛，當前逐步開割，觀察后續(xù)上量表現(xiàn)。 需求端（較大利空）：半鋼胎開工環(huán)比走勢下滑 全球總需求受關稅打擊較大 輪胎方面，當周半鋼胎開工率環(huán)比下滑，主要受制于其成品倉庫中所容商品過高。據(jù)隆眾訊，當周中國半鋼胎樣本公司產(chǎn)能利用率為75.81%，環(huán)比-2.38個百分點，同比-5.07個百分點。半鋼胎公司總體出貨壓力不減，疊加月內(nèi)新訂單表現(xiàn)不及預期，部分公司排產(chǎn)回撤，拖拽產(chǎn)能利用率走勢下滑；當周中國全鋼胎樣本公司產(chǎn)能利用率為68.28%，環(huán)比-0.08個百分點，同比-2.78個百分點。多數(shù)全鋼胎公司排產(chǎn)平穩(wěn)，個別公司因倉庫中所容商品壓力，靈活調(diào)整排產(chǎn)，總體產(chǎn)能利用率輕微回撤。內(nèi)需方面， 3月重卡批發(fā)銷量估計約為10.5萬臺，同比下降約9%。 關稅政策方面，特對等關稅政策超預期公開，對汽車及輪胎制品保持之前得25%，主要利空要素在于全球衰退預期下總需求可能受到打擊。而橡膠得主要制品需求增速超過全球經(jīng)濟增速得概率較低，故而且需要求端有走勢下滑點預期。 總結（偏空）：關稅政策痛擊全球總需求預期 供強需弱邏輯進一步增強 總得來說，我們認為當前橡膠板塊供強需弱格局明確，膠價或繼續(xù)疲軟調(diào)整走勢，當前市場悲觀預期慢慢統(tǒng)一，后續(xù)主要留意關稅政策有無溫和，國內(nèi)開割后上量如何，以及3、4月份得進口數(shù)據(jù)。 風險：宏觀環(huán)境變化 國儲政策改動 極端天氣干擾 當周新聞： 1.機構分析：美國“對等關稅”新政對輪胎行業(yè)影響簡析（隆眾資訊） 此次關稅調(diào)整影響范圍超出市場預期，其中針對中國得關稅是34%，歐盟得關稅為20%，對英國進口產(chǎn)品征收10%關稅，對從印度進口得產(chǎn)品征收26%關稅，對韓國產(chǎn)品征收25%關稅，對日本進口產(chǎn)品征收24%關稅，對泰國產(chǎn)品征收36%關稅，對越南產(chǎn)品征收46%關稅，對柬埔寨產(chǎn)品征收49%關稅。之前業(yè)者預期此次主要影響范圍可能主要針對中國、歐盟，但從公開結果顯示，對于東南亞國家以及一些新興市場得加征力度舳超預期。 對于輪胎而言，此次對于東南亞地區(qū)得關稅調(diào)整備受業(yè)者留意，從相關數(shù)據(jù)顯示，美國輪胎進口得主要來源國是泰國、墨西哥、加拿大、日本、越南，其他柬埔寨隨著新建產(chǎn)能得逐步投放，出口美國輪胎數(shù)量呈現(xiàn)深幅增漲趨勢。2024年泰國出口美國乘用車輪胎4200余萬條，占美國進口總量得25%左右；墨西哥出口美國乘用車輪胎2300余萬條，占美國進口總量得14%左右；越南出口美國乘用車輪胎1550余萬條，占美國進口總量得9%左右；加拿大出口美國乘用車輪胎1150余萬條，占美國進口總量得6.8%左右�？�客車輪胎方面，2024年泰國出口美國卡客車輪胎1600余萬條，占美國進口總量得百分之27左右；越南出口美國卡客車輪胎880余萬條，占美國進口總量得百分之十五左右；加拿大出口美國卡客車輪胎520余萬條，占美國進口總量得8.8%左右；墨西哥出口美國卡客車輪胎235余萬條，占美國進口總量得4%左右。中國輪胎因長期受到美國 “雙反”等貿(mào)易控制措施得影響，數(shù)量及占比均呈現(xiàn)不斷下滑趨勢。從影響顯示，消息一出，給予當前脆弱得全球經(jīng)濟“當頭一棒”，全球商品期貨及股票市場呈現(xiàn)了不同程度得下滑。其他也很大程度沖擊到輪胎行業(yè)，3日各輪胎上市公司股票深幅下滑，并有公司呈現(xiàn)開盤跌停。其他，有傳聞稱東南亞部分輪胎公司暫緩發(fā)貨，觀望政策得進一步明朗。國內(nèi)輪胎公司已經(jīng)長期受到美“雙反”高關稅得沖擊，業(yè)者已有心理預期。但是對于海外已投建產(chǎn)能以及新投建產(chǎn)能得影響當前還無法估量，后期若需留意關稅得執(zhí)行情況。 2.機構分析：訂單不及預期 開工繼續(xù)下滑（隆眾資訊） 預期下周期輪胎樣本公司產(chǎn)能利用率穩(wěn)中疲軟運行。進入4月份，總體訂單量不及預期，公司出貨步伐將有所放緩，部分公司成品倉庫中所容商品壓力明顯攀升，4月份存降負計劃，下周期產(chǎn)能利用率若存輕微走勢下滑預期。市場方面，“清明”假期來臨，居民出行增多，一定程度利好半鋼胎替換市場需求，終端出貨或存輕微提高可能，渠道走貨亦將好轉(zhuǎn)。全鋼胎方面，天氣轉(zhuǎn)暖，物流運輸?shù)然钴S度提高，終端替換需求有望輕微提高，有利于代理商倉庫中所容商品逐步向下轉(zhuǎn)移。政策方面，周期內(nèi)天然橡膠、合成橡膠、硬脂酸等價格回撤，輪胎原料成本面支撐減弱。月初全鋼胎公司價格政策存差異化，多數(shù)公司保持前期政策，個別公司回收前期政策，另有部分公司針對個別規(guī)格存促銷現(xiàn)象，半鋼胎多以促銷為宜。當前公司出貨偏慢，預期短期多數(shù)公司保持觀望，保持前期政策為宜，各公司依據(jù)自身倉庫中所容商品情況，靈活給予市場一定政策支持，公司及市場交易靈活性加強。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！

添加官方認證企業(yè)微信 免費咨詢

品牌優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜

服務優(yōu)勢：專屬顧問 新人一對一教學

費率優(yōu)勢：超低無門檻交易所+1分錢