掃二維碼進(jìn)入中衍期貨服務(wù)群，免費(fèi)領(lǐng)取由中衍期貨有限公司匯富期學(xué)院獨(dú)家研發(fā)得富一化指標(biāo)，該指標(biāo)可以安裝到文化財(cái)經(jīng)、博易大師、同花順等軟件上。 雙焦振蕩疲軟 一、行情回顧 當(dāng)周雙焦輕微反彈，國(guó)內(nèi)煤礦陸續(xù)恢復(fù)日常產(chǎn)銷(xiāo)，進(jìn)口蒙煤當(dāng)前成交同步有所好轉(zhuǎn)，但口岸高位倉(cāng)庫(kù)中所容商品，疊加二季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)會(huì)繼續(xù)下降，蒙煤價(jià)格依然承壓，焦煤供應(yīng)輕微度提高。當(dāng)周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)反彈，終端需求有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前下游鋼鐵去庫(kù)保持性不足，成材價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力依舊缺少，焦煤反彈空間可能有限。 圖1 焦煤焦炭行情走勢(shì) 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周螺紋鋼高爐利潤(rùn)114.5元/噸，前值119.8元/噸，當(dāng)周鐵水產(chǎn)量238.73萬(wàn)噸，前值237.28萬(wàn)萬(wàn)噸，產(chǎn)量提高1.45萬(wàn)噸，環(huán)比提高0.61%，當(dāng)周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)反彈，終端需求有所好轉(zhuǎn)，對(duì)原料煤價(jià)格形成一定支撐。 圖 2 鐵水產(chǎn)量  來(lái)源：鋼聯(lián) 2.2 焦炭供給 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周焦炭產(chǎn)量112.1萬(wàn)噸，前值111.66萬(wàn)噸，其中247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.38萬(wàn)噸，前值47.53萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比萎縮0.32%，獨(dú)立焦化公司焦炭日均產(chǎn)量64.83萬(wàn)噸，前值64.13噸，環(huán)比提高1.09%，鐵水產(chǎn)量環(huán)比反彈，需求有所好轉(zhuǎn)，焦企開(kāi)工供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，供應(yīng)環(huán)輕微增長(zhǎng)。 圖 3焦炭產(chǎn)量 來(lái)源：鋼聯(lián) 2.3 焦炭倉(cāng)庫(kù)中所容商品 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周焦炭倉(cāng)庫(kù)中所容商品1007.47萬(wàn)噸，上周1013.22萬(wàn)噸，其中247家鋼廠焦炭倉(cāng)庫(kù)中所容商品672.87萬(wàn)噸，前值668.12萬(wàn)噸，環(huán)比提高0.71%，鋼廠對(duì)原料若保持低倉(cāng)庫(kù)中所容商品運(yùn)行，焦鋼公司對(duì)原料若剛需為宜，焦企倉(cāng)庫(kù)中所容商品繼續(xù)去化，部分焦企試探性提漲。 圖 4焦炭倉(cāng)庫(kù)中所容商品 來(lái)源：鋼聯(lián) 三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供給 來(lái)源：鋼聯(lián) 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周精煤周度產(chǎn)量51.82萬(wàn)噸，上周52.24萬(wàn)噸，產(chǎn)量萎縮0.42萬(wàn)噸，環(huán)比萎縮0.8%。當(dāng)周開(kāi)工率60.77%，上周61.99%，環(huán)比萎縮1.97%，終端需求不足，開(kāi)工率和產(chǎn)量輕微下滑，當(dāng)周焦煤供應(yīng)輕微下降，但總體供應(yīng)依舊寬松。 3.2 焦煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周煉焦煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品2408.36萬(wàn)噸，前值2357.27萬(wàn)噸，其中247家鋼廠煉焦煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品為769.55萬(wàn)噸，環(huán)比提高0.9%，獨(dú)立焦化公司煉焦煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品951.59萬(wàn)噸，環(huán)比提高10.28%，精煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品339.66萬(wàn)噸，環(huán)比萎縮7.96%，港口煉焦煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品347.56萬(wàn)噸，環(huán)比萎縮4.16%，下游需求有所改進(jìn)，但焦煤總體倉(cāng)庫(kù)中所容商品繼續(xù)累庫(kù)。 圖5煉焦煤倉(cāng)庫(kù)中所容商品 來(lái)源：鋼聯(lián) 四、行情展望 當(dāng)周鐵水產(chǎn)量環(huán)比反彈，終端需求明顯好轉(zhuǎn)，焦企倉(cāng)庫(kù)中所容商品繼續(xù)去化，部分焦企試探性提漲，但焦煤供方面依舊寬松，蒙煤價(jià)格依然承壓，焦炭雖有提漲預(yù)期，但下游鋼鐵去庫(kù)保持性不足，缺少上漲動(dòng)力，預(yù)期反彈空間有限，此外美國(guó)政府近期公布關(guān)稅政策后，全球貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，大宗商品深幅下滑，市場(chǎng)不確定性增長(zhǎng)，短期可能空頭氛圍濃郁，雙焦有望繼續(xù)振蕩疲軟，交易方面，建議觀望。 作者：張國(guó)軍（投資咨詢(xún)號(hào)：Z0019540） 審核：王   瑩（投資咨詢(xún)號(hào)：Z0017889） 報(bào)告制作日期：2025-04-06 END 更多研究報(bào)告詳詢(xún)客戶(hù)經(jīng)理  ↓↓↓ 中衍期貨免責(zé)聲明 1.公司聲明 中衍期貨有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)得期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格(批文號(hào):證監(jiān)許可[2012]1525號(hào))。本公司文件/圖片/視頻得觀點(diǎn)和信息僅供中衍期貨風(fēng)險(xiǎn)承受能力合適得簽約客戶(hù)參考。本文件/圖片/視頻醚以設(shè)置訪問(wèn)權(quán)限，若給您造成不便，敬請(qǐng)諒解。本公司不會(huì)因?yàn)榱粢狻⑹盏交蜷喿x本文件/圖片/視頻泌容而視其為客戶(hù)；本文件/圖片/視頻不構(gòu)成具體業(yè)務(wù)或產(chǎn)品得推介，亦不宜被視為相應(yīng)期貨和衍生品得交易建議,不宜憑借本文件/圖片/視頻進(jìn)行具體交易。請(qǐng)您依據(jù)自身得風(fēng)險(xiǎn)承受能力自行做出交易決定并自主承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)。 2.文件/圖片/視頻聲明 本文件/圖片/視頻得信息來(lái)源蜓公開(kāi)得資料，本公司對(duì)該等信息得準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何確保。本文件/圖片/視頻所載得資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布當(dāng)日得判斷，本文件/圖片/視頻所指得期貨及期貨期權(quán)等標(biāo)得得價(jià)格會(huì)發(fā)生變化，過(guò)往表現(xiàn)不宜作為日后得表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本文件/圖片/視頻所載資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)不一致得內(nèi)容。本公司不確保本文件/圖片/視頻所含信息保持最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本文件/圖片/視頻所含信息可在不發(fā)出通知得情況下進(jìn)行修改，交易者應(yīng)當(dāng)自行留意相應(yīng)得更新或修改。 本文件/圖片/視頻中得研究服務(wù)和觀點(diǎn)可能不宜個(gè)別客戶(hù)，不構(gòu)成客戶(hù)私人咨詢(xún)建議。在任何情況下，本文件/圖片/視頻中得信息或所表述得意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人得交易建議。在任何情況下，本公司、本公司員工不承諾交易者一定獲利，不與交易者分享交易收益，也不對(duì)任何人因使用本文件/圖片/視頻中得任何內(nèi)容所引致得任何虧損負(fù)任何責(zé)任。交易者務(wù)必留意，其據(jù)此做出得任何交易決策與本公司、本公司員工無(wú)關(guān)。 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎。交易者不宜將本文件/圖片/視頻作為作出交易決策得唯一參考因素，亦不宜認(rèn)為本文件/圖片/視頻可以取代自己得判斷。交易者應(yīng)依據(jù)自身得風(fēng)險(xiǎn)承受能力自行做出交易決定并自主承擔(dān)交易結(jié)果。 3.作者聲明 作者具有期貨投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)脤?zhuān)業(yè)勝任能力，確保本文件/圖片/視頻所采取得數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者得職業(yè)理解，本文件/圖片/視頻反映了作者得研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公平，結(jié)論不受任何第三方得授意或影響，特此聲明。 4.版權(quán)聲明 本文件/圖片/視頻版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)得，腥糈允許得范圍內(nèi)使用，并注明出處為“中衍期貨”，且不得對(duì)本文件/圖片/視頻進(jìn)行任何有悖原意得引用、刪節(jié)和修改。 若本公司以外得其他機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“該機(jī)構(gòu)”）發(fā)送本文件/圖片/視頻，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)。本文件/圖片/視頻不構(gòu)成本公司向該機(jī)構(gòu)之客戶(hù)供給得交易建議，本公司、本公司員工亦不為該機(jī)構(gòu)之客戶(hù)因使用本文件/圖片/視頻引起得任何虧損承擔(dān)任何責(zé)任。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！ 來(lái)源：中衍期貨

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