在“弱需求+高倉庫中所容商品+潛在供應增量”格局下，硅價并無扭轉低迷趨勢得向上驅動，預期4月硅價若以疲軟振蕩運行為宜。 下游兩大板塊低負荷運行 工業硅下游三大需求多晶硅、有機硅、硅鋁合金占比分別為49%、31%和百分之十五。其中，多晶硅、有機硅4月預期表現疲弱，導致工業硅難以有效轉化為下游產品。 多晶硅行業于2024年6月開始減產，后在行業自律協議得引導下，大型硅企帶頭減產，產量繼續處于下滑趨勢中。據統計，2月多晶硅產量降至9萬噸，3月則受益于天數增長，產量反彈至9.6萬噸，4月受亞硅等新產能投放影響，總體排產預期有所反彈。不過，一方面新產能爬坡至滿產需求2至3個月；另一方面，西南地區豐水期電價下降在5月，加上停產產能復產至滿產需1至2個月，樂觀情況下預期6月多晶硅產量達到高峰。但是西南硅料復產后行業自律執行難度將增長，疊加430/531搶裝后光伏需求得階段性回撤，硅料價格或缺少強支撐，從而導致復產—價格之間陷入負循環。硅料產量反彈并非一帆風順，預期多晶硅產量總體保持低負荷運行。 圖為多晶硅周度產量 在下游需求疲弱、價格下滑打壓下，國內單體公司發起聯合減產。據悉，單體公司近期逐步開啟降產，當前國內12家單體公司開工率均下降至70％以下，部分單體公司開工率甚至下降至不足40％，預期4月1日起減產規劃全面開始，行業運行年產能將下降至不足500萬噸。 硅企減產難改過剩格局 圖為工業硅倉庫中所容商品 據統計，受益于新疆復產以及內蒙古和四川等新產能投放，3月工業硅產量環比增長17.9%，至34.22萬噸。然而新疆工業硅大廠呈現，東部鄯善產區將于3月31日陸續落實減停產政策，預期減產后該產區僅余三分之一產能，停爐時間兩個月左右，預期影響日均產量1450噸。4月工業硅產量將重新回撤至30萬噸附近，但因為下游多晶硅及有機硅需求疲弱，依據測算，預期4月工業硅若有約2萬噸過剩，使得本就處于高位得倉庫中所容商品難以繼續去化，此外豐水期西南地區硅廠復產也是潛在供應增量。在“弱需求+高倉庫中所容商品+潛在供應增量”得格局下，硅價無反轉之力。 總結 綜合顯示，4月工業硅產量或因大廠減產而重回30萬噸左右，但工業硅下游需求同樣表現疲弱，其中多晶硅或因亞硅等新產能投放而有所反彈，但新增產能爬坡需求2至3個月，預期增量有限。有機谷再度降產，部分單體公司開工率甚至不足40％。閱讀提醒：本文翻譯自外網資料，需求人工編譯后方可使用！！！在供需雙弱下，預期4月工業硅若過剩約2萬噸，使得本就處于高位得倉庫中所容商品難以繼續去化，此外西南豐水期還有潛在供應增量。因此，基本面并無扭轉低迷趨勢得向上驅動，預期4月硅價若疲軟振蕩運行。  來源：期貨日報網

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