當日主要新聞留意 1）國際新聞 當地時間4月2日，美國總統特朗普在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”得行政令，具體關稅措施包括：1.對全球征收10%得基準關稅，4月5日生效；2.對美國貿易逆差最高點60個國家征收對等關稅，其中，中國34%，對歐盟20%，越南46%，中國臺灣32%，日本24%，印度26%，韓國25%等，將于4月9日生效。 2）國內新聞 3月財新中國服務業PMI反彈0.5個百分點至51.9，兩大行業景氣均反彈，3月財新中國綜合PMI反彈0.3個百分點，錄得51.8，為四個月以來最高。 3）行業新聞 4月3日，滬金交易所發布《關于繼續加強近期貨交易場所場防范風險工作得通知》，近期影響市場運行得不確定性因素較多，貴金屬價格繼續深幅震動，市場風險加劇。 品種日度觀點匯總 主要品種尾市評論 01 金融期貨 【股指】 股指：特朗普全面征收關稅，海外市場深幅下滑，A股表現相對堅挺，低開后明顯反彈，權重藍籌表現出較強抗跌性，農林牧漁板塊領漲，家用電器板塊領跌，全市成交額1.16萬億元，其中IH2504上漲0.20%，IF2504下滑0.50%，IC2504下滑0.78%，IM2504下滑1.09%。資金方面，4月2日融資余額萎縮20.21億元至19007.78億元。4月上市公司進入年報披露密集期，同時一季報也將陸續公開，對于前期漲幅度較大得高估值科技板塊，資金當前可能會更為理性。特朗普全面征收關稅，全球資本市場呈現一定恐慌，相較之下A股走勢相對堅挺，市場情緒對關稅影響消化可能若需一段時間。4月市場將進入“4月決斷”階段，績優公司更容易跑出超額收益，市場從前期得估值驅動向基本面定價回歸，建議股指期貨短期觀望，股指期權以買權為宜。 【國債】 國債：明顯上漲，10年期國債活躍券收益率下滑至1.735%。當周央行公開市場交易凈回籠5019億元，月初Shibor全部回撤，短端資金利率回撤至1.7%下方，資金面轉松。美國公布對貿易伙伴設立10%得“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅，3月ISM制造業PMI下滑至49%，陷入萎縮區間，市場對美聯儲降息次數預期增長，美債收益率回撤。國內3月份制造業PMI均繼續2個月反彈，財政部呈現2025年財政政策要越發積極，發行特別國債5000億元補充大行資本落地，央行呈現適度寬松得貨幣政策立場是明確得，將依據國內外經濟金融形勢，擇機降準降息。月初市場資金面緊張情況有所溫和，加上海外不確定性加強，預期期債價格將企穩反彈，建議留意做多和跨品種套利機會。 02 能化 【原油】 原油：sc下滑2.24%。在哈薩克斯坦與歐佩克及其減產同盟國因過度生產而對峙后，俄羅斯命令哈薩克主要得石油出口碼頭關閉其三個停泊點中得兩個。里海管道聯盟（CPC）管道終端得檢修工作將需求一個多月。4月5日歐佩克及其減產同盟國部長級委員會得會議審查產量政策。該集團計劃在5月繼續每天增長13.5萬桶得產量。歐佩克已經同意在4月進行類似得增產。短期留意地緣政治風險。 【甲醇】 甲醇：甲醇下滑1.13%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.35%，環比下降0.61個百分點。截至3月27日，國內甲醇總體裝置開工負荷為71.41%，環比下降1.03個百分點，較去年同期下降0.91個百分點。進口船貨到港量較少，沿海總體甲醇倉庫中所容商品保持下降。截至3月27日，沿海地區甲醇倉庫中所容商品在85.5萬噸（當前倉庫中所容商品處于歷史得中等偏下位置），相比較3月20日下降3.9萬噸，跌幅為4.36%，同比反彈54.33%。總體沿海地區甲醇可流通貨源預期39.5萬噸附近。據卓創資訊不完全統計，預期3月28日至4月13日中國進口船貨到港量在36.35萬-37萬噸。甲醇短期偏多為宜。 03 黑色 【鐵礦石】 鐵礦石：原料端在供給策改動得預期下表現疲軟，但鐵水產量依然有繼續反彈得空間，鋼廠利潤情況尚可，復產動能較強，后續高爐復產或將進一步加速，鐵礦需求邊際回暖。全球鐵礦發運近期有所減量，主要是澳洲發運前段時間承壓，港口倉庫中所容商品去化速率較快。中期供需失衡壓力較大，鐵礦石后半年發運量預期增長較快，留意后續鋼廠復產進度，短期缺少驅動總體跟隨成材，鐵礦石短期振蕩疲軟看待。 【鋼鐵】 鋼鐵：終端需求表現企穩，基本面角度并未呈現繼續惡化得情況，真實用鋼需求繼續情況需求謹慎觀察。鋼廠當前利潤修復，總產量呈現反彈趨勢。螺紋鋼得表觀消費能否繼續平穩若待觀察。未來需求留意得重點——鋼廠復產速度和需求恢復情況，鋼廠增產后需求是否可以承接以防負反饋行情得呈現。國內宏觀落地，基本面成交繼續支撐，警惕海外帶來得關稅擾動，越南等國家對出口熱卷也施加反傾銷稅，發改委明確繼續壓減粗鋼產量但具體細節尚未出臺，出口端有新變數，短期振蕩疲軟看待。 【煤焦】 煤焦：日內雙焦期價疲軟振蕩。市場情緒有所回暖，焦煤現貨價格探漲，焦炭存在提漲預期、港口報價輕微上行。焦煤產量水平輕微下滑，但礦端開采利潤若存、后市產量若存抬升空間。下游補庫積極性有所提高，焦煤上游倉庫中所容商品高位去化。焦化廠虧損狀態保持，但上游倉庫中所容商品逐漸消化，焦炭產量低點反彈。近期鐵水增產加速，但終端用鋼需求得反彈速度若顯緩慢，鋼廠利潤水平不是很高、后市鐵水產量得反彈高度不宜樂觀，留意終端需求得旺季成色。綜合顯示，在下游需求反彈得支撐下、雙焦估值有望向上修復，留意上游倉庫中所容商品得消化情況。 【鐵合金】 鐵合金：今日錳硅期價探底反彈，硅鐵期價低開高走。市場情緒降溫、錳礦價格走勢下滑、錳硅成本支撐力度有所松動，硅鐵主產區平均成本持穩運行，雙硅廠家保持虧損狀態。需求方面，終端用鋼需求得反彈速度若顯緩慢，但近期成材增產速度加快，留意本輪鋼招對市場得指引。閱讀提醒：本文翻譯自外網資料，需求人工編譯后方可使用！！！供應方面，上游減產幅度有限，當前雙硅產量若處相對高位，錳硅交割庫倉庫中所容商品高企，硅鐵去庫壓力若存，留意廠家停減產動向。綜合顯示，需求反彈拉動下雙硅下方支撐有望逐漸趨于強勢，留意終端用鋼需求得旺季成色以及市場倉庫中所容商品得消化情況。 04 金屬 【貴金屬】 貴金屬：特朗普簽署對等關稅行政令，包括對貿易伙伴設立10%最低基準關稅，對貿易逆差最大國得更高對等關稅等。關稅政策落地后黃金上沖回撤，白銀呈現下滑。現貨黃金擠兌壓力若在保持，紐約商交黃金4月合約再現巨額交割。美聯儲3月議息會議落地，QT步伐得放溫和鮑威爾得溫和姿態給予市場想象。特朗普政府方面政策不確定性推升避險需求，市場對特朗普新任期政策得狀態逐步由衡量影響轉向負面預期，疊加近期逐步疲弱得經濟數據，衰退預期升溫。美國經濟數據當下未呈現全面性走勢下滑，留意度轉移向未來景氣類數據得表現。現貨方面擠兌壓力保持下，黃金或保持偏強運行，留意短期有關衰退預期得炒作。 【銅】 銅：日間銅價收低。當前精礦加工費總體低點，考驗冶煉產量。包括國際銅研究小組在內得幾家機構，預期2025年銅輕微供大于求。依據國家統計局數據顯示，國內下游需求總體平穩向好，電網帶動電力投資高增長，家電產量保持增長，新能源滲透率提高有望鞏固交通設備行業銅需求，地產數據降幅縮窄。銅價可能寬幅區間偏強震動。建議留意美元、人民幣匯率、倉庫中所容商品和基差等變化。 【鋅】 鋅：日間鋅價收低。近期精礦加工費繼續反彈。由國家統計局數據顯示，國內汽車產銷正增長，基建平穩增長，家電表現良好，地產數據降幅縮窄。市場預期2025年精礦供應明顯改進，供應可能恢復，前期鋅價得回撤已部分消化產量增長預期，鋅價可能寬幅局部盤整。建議留意美元、人民幣匯率、冶煉產量等。 【鋁】 鋁：今日滬鋁主力合約收跌0.1%，美國宏觀預期有所反復。宏觀角度，國內貨幣寬松方向相對明確，一系列消費刺激政策陸續落地，擴大內需方向相對明確。基本面角度，氧化鋁到達低點后盤面利潤較低，市場抄底情緒發酵，盤面呈現低點輕微反彈，但供給若顯充足，價格上方空間受限。據SMM消息，下游需求節后繼續回暖，型材、合金等環節訂單量和開工率繼續反彈。電解鋁基本面相對健康，但下游消費受到鋁價拖累，預期短時期鋁價高位振蕩。 【鎳】 鎳：今日滬鎳主力合約收跌1.55%。據SMM消息，印尼能礦部此前提出PNBP政策或于開齋節前落地，或導致鎳礦價格繼續反彈，并轉移給下游公司。前驅體廠商存在集中采購需求，鎳鹽成品倉庫中所容商品不是很高，價格或繼續上漲。不銹鋼需求表現平平，價格以振蕩振蕩為宜。短時期，鎳礦供應擾動及純鎳過剩并存，盤面預期保持寬幅振蕩。 【碳酸鋰】 碳酸鋰：依據SMM數據，供應端產量環比輕微萎縮234噸至18400噸，其中鋰輝石、鋰云母提鋰環比下降，鹽湖和回收提鋰輕微增長；3月總供應隨著公司復產和產能爬坡實現日均環比增長14%；下游需求3月明顯增長，磷酸鐵鋰+三元材料日均消耗碳酸鋰環比增長7%；倉庫中所容商品方面，周度倉庫中所容商品環比增長4198噸至123635噸，結構上看，上中下游均有增長。3月過剩壓力顯現，需求留意當前價格水平之下，上游出貨意愿并不強。當前上游礦端價格有所松動，盤面鋰價破位下滑，若產量預期并未下修，鋰價恐進一步下臺階。 05 農產品 【油脂】 油脂：今日菜油振蕩收漲，豆棕油疲軟運行。現階段油脂基本面改動有限，東南亞產地將要步入增產季。但受到近期美豆油生柴政策利好抬升，油脂板塊集體走強。近期特朗普政府要求石油和生物燃料生產商就國家生物燃料政策得下一階段達成協議，會議上基本同意向EPA提出深幅提高可再生柴油和生物柴油得摻混量要求，討論得摻混范圍在47.5億至55億加侖之間，生柴摻混量得提高有助于美國大豆壓榨需求增長，豆油需求前景走強疊加棕櫚油產地現實若強，對油脂價格供給支撐，預期油脂繼續振蕩運行為宜。 【蛋白粕】 蛋白粕：今日豆菜粕振蕩走強，依據CONAB數據截至03月29日，巴西大豆收割率為81.4%，上周為76.4%，去年同期為71%。巴西豐產基本確定，但由于中美貿易關系忙擦，使得巴西大豆升貼水報價相對堅挺。3月種植意向報告數據低于預期輕微利好，但由于在季度倉庫中所容商品報告里，倉庫中所容商品數據輕微利空，因此美豆價格呈現回撤。并且美國對其貿易伙伴加征關稅，美豆出口前景或走勢下滑，美豆期價下滑。但對于國內來說，關稅引發市場對于中方反制得擔憂，市場情緒抬升短期豆菜粕價格表現。 06 航運指數 【集運歐線】 集運歐線：EC低開振蕩，收盤反彈，06合約收于2176.2點，輕微上漲1.29%。盤后公開得SCFI歐線為1336美元/TUE，環比輕微上漲18美元/TEU，基本對應于04.07-04.13期間得訂艙價，4月以來訂艙價繼續兩周輕微反彈，反映4月上8月運價得趨于企穩。4月3日凌晨特朗普政府公開“對等關稅”，大超市場預期，其中對歐元區加征20%得對等關稅，中長期或增長歐元區經濟復蘇風險，加重市場對于全球海運貿易需求得悲觀預期，受到這方面的影響EC早盤呈現跳空低開。當前市場對于季節性旺季若存預期，但盤面陷入振蕩振蕩，主要是若面臨供給過剩和貨量未能明顯爆艙得情況，節后預期將迎來船司5月得運價提漲，建議留意。06和08合約均處于傳統淡旺季轉換后對應得時期，旺季未能證偽得情況下，可繼續留意低多機會。 當日主要品種漲跌情況

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