當(dāng)日主要新聞留意 1）國際新聞 當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”得行政令，具體關(guān)稅措施包括：1.對(duì)全球征收10%得基準(zhǔn)關(guān)稅，4月5日生效；2.對(duì)美國貿(mào)易逆差最高點(diǎn)60個(gè)國家征收對(duì)等關(guān)稅，其中，中國34%，對(duì)歐盟20%，越南46%，中國臺(tái)灣32%，日本24%，印度26%，韓國25%等，將于4月9日生效。 2）國內(nèi)新聞 3月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI反彈0.5個(gè)百分點(diǎn)至51.9，兩大行業(yè)景氣均反彈，3月財(cái)新中國綜合PMI反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)，錄得51.8，為四個(gè)月以來最高。 3）行業(yè)新聞 4月3日，滬金交易所發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)加強(qiáng)近期貨交易場所場防范風(fēng)險(xiǎn)工作得通知》，近期影響市場運(yùn)行得不確定性因素較多，貴金屬價(jià)格繼續(xù)深幅震動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)加劇。 品種日度觀點(diǎn)匯總 主要品種尾市評(píng)論 01 金融期貨 【股指】 股指：特朗普全面征收關(guān)稅，海外市場深幅下滑，A股表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，低開后明顯反彈，權(quán)重藍(lán)籌表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性，農(nóng)林牧漁板塊領(lǐng)漲，家用電器板塊領(lǐng)跌，全市成交額1.16萬億元，其中IH2504上漲0.20%，IF2504下滑0.50%，IC2504下滑0.78%，IM2504下滑1.09%。資金方面，4月2日融資余額萎縮20.21億元至19007.78億元。4月上市公司進(jìn)入年報(bào)披露密集期，同時(shí)一季報(bào)也將陸續(xù)公開，對(duì)于前期漲幅度較大得高估值科技板塊，資金當(dāng)前可能會(huì)更為理性。特朗普全面征收關(guān)稅，全球資本市場呈現(xiàn)一定恐慌，相較之下A股走勢相對(duì)堅(jiān)挺，市場情緒對(duì)關(guān)稅影響消化可能若需一段時(shí)間。4月市場將進(jìn)入“4月決斷”階段，績優(yōu)公司更容易跑出超額收益，市場從前期得估值驅(qū)動(dòng)向基本面定價(jià)回歸，建議股指期貨短期觀望，股指期權(quán)以買權(quán)為宜。 【國債】 國債：明顯上漲，10年期國債活躍券收益率下滑至1.735%。當(dāng)周央行公開市場交易凈回籠5019億元，月初Shibor全部回撤，短端資金利率回撤至1.7%下方，資金面轉(zhuǎn)松。美國公布對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%得“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，3月ISM制造業(yè)PMI下滑至49%，陷入萎縮區(qū)間，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)預(yù)期增長，美債收益率回撤。國內(nèi)3月份制造業(yè)PMI均繼續(xù)2個(gè)月反彈，財(cái)政部呈現(xiàn)2025年財(cái)政政策要越發(fā)積極，發(fā)行特別國債5000億元補(bǔ)充大行資本落地，央行呈現(xiàn)適度寬松得貨幣政策立場是明確得，將依據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。月初市場資金面緊張情況有所溫和，加上海外不確定性加強(qiáng)，預(yù)期期債價(jià)格將企穩(wěn)反彈，建議留意做多和跨品種套利機(jī)會(huì)。 02 能化 【原油】 原油：sc下滑2.24%。在哈薩克斯坦與歐佩克及其減產(chǎn)同盟國因過度生產(chǎn)而對(duì)峙后，俄羅斯命令哈薩克主要得石油出口碼頭關(guān)閉其三個(gè)停泊點(diǎn)中得兩個(gè)。里海管道聯(lián)盟（CPC）管道終端得檢修工作將需求一個(gè)多月。4月5日歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級(jí)委員會(huì)得會(huì)議審查產(chǎn)量政策。該集團(tuán)計(jì)劃在5月繼續(xù)每天增長13.5萬桶得產(chǎn)量。歐佩克已經(jīng)同意在4月進(jìn)行類似得增產(chǎn)。短期留意地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。 【甲醇】 甲醇：甲醇下滑1.13%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在82.35%，環(huán)比下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。截至3月27日，國內(nèi)甲醇總體裝置開工負(fù)荷為71.41%，環(huán)比下降1.03個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降0.91個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口船貨到港量較少，沿海總體甲醇倉庫中所容商品保持下降。截至3月27日，沿海地區(qū)甲醇倉庫中所容商品在85.5萬噸（當(dāng)前倉庫中所容商品處于歷史得中等偏下位置），相比較3月20日下降3.9萬噸，跌幅為4.36%，同比反彈54.33%。總體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)期39.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)期3月28日至4月13日中國進(jìn)口船貨到港量在36.35萬-37萬噸。甲醇短期偏多為宜。 03 黑色 【鐵礦石】 鐵礦石：原料端在供給策改動(dòng)得預(yù)期下表現(xiàn)疲軟，但鐵水產(chǎn)量依然有繼續(xù)反彈得空間，鋼廠利潤情況尚可，復(fù)產(chǎn)動(dòng)能較強(qiáng)，后續(xù)高爐復(fù)產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步加速，鐵礦需求邊際回暖。全球鐵礦發(fā)運(yùn)近期有所減量，主要是澳洲發(fā)運(yùn)前段時(shí)間承壓，港口倉庫中所容商品去化速率較快。中期供需失衡壓力較大，鐵礦石后半年發(fā)運(yùn)量預(yù)期增長較快，留意后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，短期缺少驅(qū)動(dòng)總體跟隨成材，鐵礦石短期振蕩疲軟看待。 【鋼鐵】 鋼鐵：終端需求表現(xiàn)企穩(wěn)，基本面角度并未呈現(xiàn)繼續(xù)惡化得情況，真實(shí)用鋼需求繼續(xù)情況需求謹(jǐn)慎觀察。鋼廠當(dāng)前利潤修復(fù)，總產(chǎn)量呈現(xiàn)反彈趨勢。螺紋鋼得表觀消費(fèi)能否繼續(xù)平穩(wěn)若待觀察。未來需求留意得重點(diǎn)——鋼廠復(fù)產(chǎn)速度和需求恢復(fù)情況，鋼廠增產(chǎn)后需求是否可以承接以防負(fù)反饋行情得呈現(xiàn)。國內(nèi)宏觀落地，基本面成交繼續(xù)支撐，警惕海外帶來得關(guān)稅擾動(dòng)，越南等國家對(duì)出口熱卷也施加反傾銷稅，發(fā)改委明確繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量但具體細(xì)節(jié)尚未出臺(tái)，出口端有新變數(shù)，短期振蕩疲軟看待。 【煤焦】 煤焦：日內(nèi)雙焦期價(jià)疲軟振蕩。市場情緒有所回暖，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格探漲，焦炭存在提漲預(yù)期、港口報(bào)價(jià)輕微上行。焦煤產(chǎn)量水平輕微下滑，但礦端開采利潤若存、后市產(chǎn)量若存抬升空間。下游補(bǔ)庫積極性有所提高，焦煤上游倉庫中所容商品高位去化。焦化廠虧損狀態(tài)保持，但上游倉庫中所容商品逐漸消化，焦炭產(chǎn)量低點(diǎn)反彈。近期鐵水增產(chǎn)加速，但終端用鋼需求得反彈速度若顯緩慢，鋼廠利潤水平不是很高、后市鐵水產(chǎn)量得反彈高度不宜樂觀，留意終端需求得旺季成色。綜合顯示，在下游需求反彈得支撐下、雙焦估值有望向上修復(fù)，留意上游倉庫中所容商品得消化情況。 【鐵合金】 鐵合金：今日錳硅期價(jià)探底反彈，硅鐵期價(jià)低開高走。市場情緒降溫、錳礦價(jià)格走勢下滑、錳硅成本支撐力度有所松動(dòng)，硅鐵主產(chǎn)區(qū)平均成本持穩(wěn)運(yùn)行，雙硅廠家保持虧損狀態(tài)。需求方面，終端用鋼需求得反彈速度若顯緩慢，但近期成材增產(chǎn)速度加快，留意本輪鋼招對(duì)市場得指引。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！供應(yīng)方面，上游減產(chǎn)幅度有限，當(dāng)前雙硅產(chǎn)量若處相對(duì)高位，錳硅交割庫倉庫中所容商品高企，硅鐵去庫壓力若存，留意廠家停減產(chǎn)動(dòng)向。綜合顯示，需求反彈拉動(dòng)下雙硅下方支撐有望逐漸趨于強(qiáng)勢，留意終端用鋼需求得旺季成色以及市場倉庫中所容商品得消化情況。 04 金屬 【貴金屬】 貴金屬：特朗普簽署對(duì)等關(guān)稅行政令，包括對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%最低基準(zhǔn)關(guān)稅，對(duì)貿(mào)易逆差最大國得更高對(duì)等關(guān)稅等。關(guān)稅政策落地后黃金上沖回撤，白銀呈現(xiàn)下滑。現(xiàn)貨黃金擠兌壓力若在保持，紐約商交黃金4月合約再現(xiàn)巨額交割。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議落地，QT步伐得放溫和鮑威爾得溫和姿態(tài)給予市場想象。特朗普政府方面政策不確定性推升避險(xiǎn)需求，市場對(duì)特朗普新任期政策得狀態(tài)逐步由衡量影響轉(zhuǎn)向負(fù)面預(yù)期，疊加近期逐步疲弱得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，衰退預(yù)期升溫。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)下未呈現(xiàn)全面性走勢下滑，留意度轉(zhuǎn)移向未來景氣類數(shù)據(jù)得表現(xiàn)。現(xiàn)貨方面擠兌壓力保持下，黃金或保持偏強(qiáng)運(yùn)行，留意短期有關(guān)衰退預(yù)期得炒作。 【銅】 銅：日間銅價(jià)收低。當(dāng)前精礦加工費(fèi)總體低點(diǎn)，考驗(yàn)冶煉產(chǎn)量。包括國際銅研究小組在內(nèi)得幾家機(jī)構(gòu)，預(yù)期2025年銅輕微供大于求。依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國內(nèi)下游需求總體平穩(wěn)向好，電網(wǎng)帶動(dòng)電力投資高增長，家電產(chǎn)量保持增長，新能源滲透率提高有望鞏固交通設(shè)備行業(yè)銅需求，地產(chǎn)數(shù)據(jù)降幅縮窄。銅價(jià)可能寬幅區(qū)間偏強(qiáng)震動(dòng)。建議留意美元、人民幣匯率、倉庫中所容商品和基差等變化。 【鋅】 鋅：日間鋅價(jià)收低。近期精礦加工費(fèi)繼續(xù)反彈。由國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷正增長，基建平穩(wěn)增長，家電表現(xiàn)良好，地產(chǎn)數(shù)據(jù)降幅縮窄。市場預(yù)期2025年精礦供應(yīng)明顯改進(jìn)，供應(yīng)可能恢復(fù)，前期鋅價(jià)得回撤已部分消化產(chǎn)量增長預(yù)期，鋅價(jià)可能寬幅局部盤整。建議留意美元、人民幣匯率、冶煉產(chǎn)量等。 【鋁】 鋁：今日滬鋁主力合約收跌0.1%，美國宏觀預(yù)期有所反復(fù)。宏觀角度，國內(nèi)貨幣寬松方向相對(duì)明確，一系列消費(fèi)刺激政策陸續(xù)落地，擴(kuò)大內(nèi)需方向相對(duì)明確。基本面角度，氧化鋁到達(dá)低點(diǎn)后盤面利潤較低，市場抄底情緒發(fā)酵，盤面呈現(xiàn)低點(diǎn)輕微反彈，但供給若顯充足，價(jià)格上方空間受限。據(jù)SMM消息，下游需求節(jié)后繼續(xù)回暖，型材、合金等環(huán)節(jié)訂單量和開工率繼續(xù)反彈。電解鋁基本面相對(duì)健康，但下游消費(fèi)受到鋁價(jià)拖累，預(yù)期短時(shí)期鋁價(jià)高位振蕩。 【鎳】 鎳：今日滬鎳主力合約收跌1.55%。據(jù)SMM消息，印尼能礦部此前提出PNBP政策或于開齋節(jié)前落地，或?qū)е骆嚨V價(jià)格繼續(xù)反彈，并轉(zhuǎn)移給下游公司。前驅(qū)體廠商存在集中采購需求，鎳鹽成品倉庫中所容商品不是很高，價(jià)格或繼續(xù)上漲。不銹鋼需求表現(xiàn)平平，價(jià)格以振蕩振蕩為宜。短時(shí)期，鎳礦供應(yīng)擾動(dòng)及純鎳過剩并存，盤面預(yù)期保持寬幅振蕩。 【碳酸鋰】 碳酸鋰：依據(jù)SMM數(shù)據(jù)，供應(yīng)端產(chǎn)量環(huán)比輕微萎縮234噸至18400噸，其中鋰輝石、鋰云母提鋰環(huán)比下降，鹽湖和回收提鋰輕微增長；3月總供應(yīng)隨著公司復(fù)產(chǎn)和產(chǎn)能爬坡實(shí)現(xiàn)日均環(huán)比增長14%；下游需求3月明顯增長，磷酸鐵鋰+三元材料日均消耗碳酸鋰環(huán)比增長7%；倉庫中所容商品方面，周度倉庫中所容商品環(huán)比增長4198噸至123635噸，結(jié)構(gòu)上看，上中下游均有增長。3月過剩壓力顯現(xiàn)，需求留意當(dāng)前價(jià)格水平之下，上游出貨意愿并不強(qiáng)。當(dāng)前上游礦端價(jià)格有所松動(dòng)，盤面鋰價(jià)破位下滑，若產(chǎn)量預(yù)期并未下修，鋰價(jià)恐進(jìn)一步下臺(tái)階。 05 農(nóng)產(chǎn)品 【油脂】 油脂：今日菜油振蕩收漲，豆棕油疲軟運(yùn)行。現(xiàn)階段油脂基本面改動(dòng)有限，東南亞產(chǎn)地將要步入增產(chǎn)季。但受到近期美豆油生柴政策利好抬升，油脂板塊集體走強(qiáng)。近期特朗普政府要求石油和生物燃料生產(chǎn)商就國家生物燃料政策得下一階段達(dá)成協(xié)議，會(huì)議上基本同意向EPA提出深幅提高可再生柴油和生物柴油得摻混量要求，討論得摻混范圍在47.5億至55億加侖之間，生柴摻混量得提高有助于美國大豆壓榨需求增長，豆油需求前景走強(qiáng)疊加棕櫚油產(chǎn)地現(xiàn)實(shí)若強(qiáng)，對(duì)油脂價(jià)格供給支撐，預(yù)期油脂繼續(xù)振蕩運(yùn)行為宜。 【蛋白粕】 蛋白粕：今日豆菜粕振蕩走強(qiáng)，依據(jù)CONAB數(shù)據(jù)截至03月29日，巴西大豆收割率為81.4%，上周為76.4%，去年同期為71%。巴西豐產(chǎn)基本確定，但由于中美貿(mào)易關(guān)系忙擦，使得巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。3月種植意向報(bào)告數(shù)據(jù)低于預(yù)期輕微利好，但由于在季度倉庫中所容商品報(bào)告里，倉庫中所容商品數(shù)據(jù)輕微利空，因此美豆價(jià)格呈現(xiàn)回撤。并且美國對(duì)其貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，美豆出口前景或走勢下滑，美豆期價(jià)下滑。但對(duì)于國內(nèi)來說，關(guān)稅引發(fā)市場對(duì)于中方反制得擔(dān)憂，市場情緒抬升短期豆菜粕價(jià)格表現(xiàn)。 06 航運(yùn)指數(shù) 【集運(yùn)歐線】 集運(yùn)歐線：EC低開振蕩，收盤反彈，06合約收于2176.2點(diǎn)，輕微上漲1.29%。盤后公開得SCFI歐線為1336美元/TUE，環(huán)比輕微上漲18美元/TEU，基本對(duì)應(yīng)于04.07-04.13期間得訂艙價(jià)，4月以來訂艙價(jià)繼續(xù)兩周輕微反彈，反映4月上8月運(yùn)價(jià)得趨于企穩(wěn)。4月3日凌晨特朗普政府公開“對(duì)等關(guān)稅”，大超市場預(yù)期，其中對(duì)歐元區(qū)加征20%得對(duì)等關(guān)稅，中長期或增長歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)，加重市場對(duì)于全球海運(yùn)貿(mào)易需求得悲觀預(yù)期，受到這方面的影響EC早盤呈現(xiàn)跳空低開。當(dāng)前市場對(duì)于季節(jié)性旺季若存預(yù)期，但盤面陷入振蕩振蕩，主要是若面臨供給過剩和貨量未能明顯爆艙得情況，節(jié)后預(yù)期將迎來船司5月得運(yùn)價(jià)提漲，建議留意。06和08合約均處于傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換后對(duì)應(yīng)得時(shí)期，旺季未能證偽得情況下，可繼續(xù)留意低多機(jī)會(huì)。 當(dāng)日主要品種漲跌情況

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