利好接踵而至 在5月7日國新辦發(fā)布會上，“一行一局一會”聯(lián)合發(fā)布多項重磅政策。當(dāng)前，我國主要指數(shù)得估值依然處于較低水平，中長期資金入市配置得性價比依然較高。在利好因素得支撐下，股指大概率選擇漲破。 5月以來，受政策利好抬升，A股總體保持反彈走勢，市場對關(guān)稅得敏感度有所下降，振蕩率保持在歷史較低水平。我們認為，當(dāng)前位置股指有可能再度選擇方向，振蕩率有望同步放大。 多項金融政策齊發(fā)力 2025年5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會負責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。 央行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上呈現(xiàn)，萎縮存款準備金率0.5個百分點，預(yù)期向市場供給長期流動性約1萬億元；回撤政策利率0.1個百分點，公開市場7天期逆回購交易利率從1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)期帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下滑約0.1個百分點；回撤結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，支農(nóng)支小再貸款利率從1.75%降至1.5%，抵押補充貸款（PSL）利率從2.25%降至2%；優(yōu)化兩項支持資本市場得貨幣政策工具，將證券、基金、保險公司互換便利5000億元和股票回購加碼再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元。 金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上呈現(xiàn)，加快出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配得系列融資制度，助力繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場平穩(wěn)趨勢；進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多得增量資金；調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進一步調(diào)降保險公司股票市場投資風(fēng)險因子，支持平穩(wěn)和活躍資本市場；盡快推出支持小微公司、民營公司融資一攬子政策，做深做實融資協(xié)調(diào)工作機制，助力穩(wěn)公司穩(wěn)經(jīng)濟；制定實施銀行業(yè)保險業(yè)護航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施，對受關(guān)稅影響較大得市場主體供給精準服務(wù)，全力幫扶平穩(wěn)經(jīng)營、拓展市場。 總體上，本次新聞發(fā)布會公開得政策明顯提高市場對未來得信心，A股呈現(xiàn)明顯上漲，我們認為短期股指可能再度選擇方向，呈現(xiàn)趨勢性行情，交易策略上更適合使用寬跨式期權(quán)買權(quán)策略。上證50和滬深300兩個指數(shù)，受中美關(guān)稅爭端影響得程度會相對較小，防御性較高；中證500和中證1000兩個指數(shù)中成長型行業(yè)占比較大，且出口較多得消費電子類產(chǎn)品，受中美關(guān)稅爭端影響較大。 具體板塊上，降準降息直接利好金融機構(gòu)，特別是銀行，可增長其資金來源和放貸能力，提高盈利能力。同時，推動中長期資金入市、支持上市公司并購重組等政策，將為券商帶來更多得業(yè)務(wù)機會，提高市場活躍度，進而推動金融板塊得發(fā)展。 一季度上市公司業(yè)績總體向好 2025年一季度共有5399家上市公司披露了業(yè)績，總體同比增速為3.37%，業(yè)績增速大于零得比例為54.72%。 從三大指數(shù)顯示，成長型股票業(yè)績偏好，其中上證50指數(shù)成分股、滬深300指數(shù)成分股分別取得了0.77%、2.89%得同比增速，而中證500指數(shù)成分股和中證1000指數(shù)成分股分別取得了7.41%、4.47%得同比增速。 圖為一季度上市公司業(yè)績增速分布 表為上市公司市值范圍及業(yè)績同比增速 按市值顯示，市值在2000億～4000億元得上市公司業(yè)績增速表現(xiàn)最好，同比增速在百分之十五以上；市值在5000億元以上得上市公司，總體業(yè)績同比增速在10%以上；市值在100億～500億元得上市公司總體業(yè)績也實現(xiàn)了正增長，同比增速在5%左右。從市值角度顯示，依然是大公司在當(dāng)前環(huán)境下能保持較好得業(yè)績增長。 按公司性質(zhì)顯示，2025年一季度民營公司、集體公司和其他性質(zhì)得公司業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)，公眾公司業(yè)績轉(zhuǎn)差。 按細分行業(yè)顯示，計算機、鋼鐵和建筑材料行業(yè)在2025年一季度領(lǐng)跑其他行業(yè)，有色金屬、傳媒、電子、家用電器、機械設(shè)備和非銀金融行業(yè)業(yè)績同比增速能保持在20%以上，農(nóng)林牧漁和房地產(chǎn)行業(yè)在2025年一季度業(yè)績表現(xiàn)疲軟。在促消費政策加碼下，消費板塊業(yè)績總體較好。 前景展望 在5月7日國新辦發(fā)布會上，“一行一局一會”聯(lián)合發(fā)布多項重磅政策，與此同時中美關(guān)稅談判將要開啟，預(yù)期市場風(fēng)險偏好會抬升。當(dāng)前，我國主要指數(shù)得估值依然處于較低水平，中長期資金入市配置得性價比依然較高。在利好因素得支撐下，股指大概率選擇漲破。我們認為，對股指期貨來說，依然以偏多思路為宜，對股指期權(quán)來說，可以采取寬跨式策略把握趨勢性行情。（作者單位：申銀萬國期貨） 

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