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2020年鋼材期貨投資策略要關注冬儲需求的影響
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冬儲需求啟動,鋼價高位震蕩 重點關注：2020年鋼材期貨投資策略要關注冬儲需求的影響
鋼材：冬儲需求啟動,鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格小幅回升,上海螺紋3730元/噸。部分地區冬儲啟動,找鋼網數據顯示,螺紋鋼廠庫存明顯下降,而社會庫存繼續大幅累積,說明在冬儲需求下,螺紋從鋼廠庫存向社會庫存轉移,在長短流程產量均有所回落的情況下,總庫存累積速度放緩,對現貨價格形成較強的支撐。當前螺紋05合約受春季需求預期支撐,央行降準也利好05合約,在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下,05合約高位震蕩運行,等待年后現貨需求回歸的進一步驅動,建議回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升(下行風險);需求持續超預期(上行風險) 操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合
鋼材鋼材：冬儲需求啟動,鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格小幅回升,上海螺紋3730元/噸。部分地區冬儲啟動,找鋼網數據顯示,螺紋鋼廠庫存明顯下降,而社會庫存繼續大幅累積,說明在冬儲需求下,螺紋從鋼廠庫存向社會庫存轉移,在長短流程產量均有所回落的情況下,總庫存累積速度放緩,對現貨價格形成較強的支撐。當前螺紋05合約受春季需求預期支撐,央行降準也利好05合約,在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下,05合約高位震蕩運行,等待年后現貨需求回歸的進一步驅動,建議回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升(下行風險);需求持續超預期(上行風險) 操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合高位震蕩鐵礦石鐵礦：中品澳礦庫存下滑，期現價格維持震蕩邏輯：盡管螺紋產量繼續下滑，但熱卷產量仍保持增長，長流程鐵水產量同比仍有增量，鐵礦需求仍然強勁，疏港大幅回升，港口庫存再度回落。鋼廠鐵礦庫存持續增加，支撐鐵礦現貨價格。中品澳礦近期庫存仍然偏高，而卡粉庫存不及去年同期，卡粉價格預計仍將保持堅挺。整體看鐵礦近期矛盾并不明顯，仍將維持震蕩格局。操作建議：區間操作風險因素：淡水河谷發貨不及預期，鐵水產量保持高位（上漲風險），螺紋庫存快速累積，鋼廠補庫不及預期（下行風險)震蕩焦炭焦炭：供需維持緊平衡，焦炭高位震蕩邏輯：焦炭第三輪提漲已全面落地，現貨市場偏穩運行。年底山東去產能有所加強，供應邊際減少，由于重污染天氣，山西、陜西有不同比例限產，焦炭產量繼續下降，焦化廠銷售情況良好。供需來看，近期焦炭產量、鋼廠鐵水產量均有小幅下降，供需整體緊平衡，焦化廠庫存保持低位，由于年底雨雪天氣可能影響運輸，鋼廠仍有補庫。整體來看，供給端擾動疊加宏觀利好，焦炭期貨價相對堅挺，但去產能執行變數較大，焦化利潤已明顯修復，不宜過度樂觀，短期內將維持震蕩。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、去產能超預期（上行風險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風險）震蕩焦煤焦煤: 國內供給減少，焦煤年底有支撐邏輯：近日焦煤現貨價格穩中偏強運行，臨近年底，由于煤礦事故頻發，各地煤礦安全檢查也較多，焦煤產量繼續下降，海運煤通關時間仍較長，但進口價差較大，市場貿易進口意愿較強，預計1月份后進口開始恢復，近兩日288口岸通關量已增多，潛在進口量較大。需求來看，焦炭產量小幅減少，年底焦化廠冬儲補庫，焦炭價格上漲后，國內焦煤價格探漲。總體來看，雖有進口沖擊，但年底國內焦煤供給減少，焦煤期價年底有支撐，將以震蕩為主。操作建議：區間操作風險因素：煤礦停產范圍擴大、進口收緊（上行風險）；終端需求走弱、進口放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤：礦難風波影響，市場暫存支撐。2020年鋼材期貨投資策略要關注冬儲需求的影響 邏輯：臨近年末，且處于安全大檢查時期，同煤集團朔州地區一煤礦發生較大安全事故，再次引發區域性停產，影響月產量150萬噸左右，且主要為動力用煤，對市場起到一定的提振作用，港口報價暫時堅挺；但由于事發地區部分煤礦已經進入停產放假或者即將進入放假，安全事故只是提前了停產時間，實際影響小于預期。因此，在電廠庫存依舊較高，進口煤即將大量通關之際，如果安全事故引發的停產沒有出現擴大化，則實際影響有限，短期的情緒支撐后，市場重歸弱勢格局。操作建議：區間操作風險因素：庫存高位維持，進口通關增量（下行風險）；進口政策大幅收緊，下游需求超預期（上行風險）震蕩
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鋼材：冬儲需求啟動,鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格小幅回升,上海螺紋3730元/噸。部分地區冬儲啟動,找鋼網數據顯示,螺紋鋼廠庫存明顯下降,而社會庫存繼續大幅累積,說明在冬儲需求下,螺紋從鋼廠庫存向社會庫存轉移,在長短流程產量均有所回落的情況下,總庫存累積速度放緩,對現貨價格形成較強的支撐。當前螺紋05合約受春季需求預期支撐,央行降準也利好05合約,在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下,05合約高位震蕩運行,等待年后現貨需求回歸的進一步驅動,建議回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升(下行風險);需求持續超預期(上行風險) 操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合
鋼材鋼材：冬儲需求啟動,鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格小幅回升,上海螺紋3730元/噸。部分地區冬儲啟動,找鋼網數據顯示,螺紋鋼廠庫存明顯下降,而社會庫存繼續大幅累積,說明在冬儲需求下,螺紋從鋼廠庫存向社會庫存轉移,在長短流程產量均有所回落的情況下,總庫存累積速度放緩,對現貨價格形成較強的支撐。當前螺紋05合約受春季需求預期支撐,央行降準也利好05合約,在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下,05合約高位震蕩運行,等待年后現貨需求回歸的進一步驅動,建議回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升(下行風險);需求持續超預期(上行風險) 操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合高位震蕩鐵礦石鐵礦：中品澳礦庫存下滑，期現價格維持震蕩邏輯：盡管螺紋產量繼續下滑，但熱卷產量仍保持增長，長流程鐵水產量同比仍有增量，鐵礦需求仍然強勁，疏港大幅回升，港口庫存再度回落。鋼廠鐵礦庫存持續增加，支撐鐵礦現貨價格。中品澳礦近期庫存仍然偏高，而卡粉庫存不及去年同期，卡粉價格預計仍將保持堅挺。整體看鐵礦近期矛盾并不明顯，仍將維持震蕩格局。操作建議：區間操作風險因素：淡水河谷發貨不及預期，鐵水產量保持高位（上漲風險），螺紋庫存快速累積，鋼廠補庫不及預期（下行風險)震蕩焦炭焦炭：供需維持緊平衡，焦炭高位震蕩邏輯：焦炭第三輪提漲已全面落地，現貨市場偏穩運行。年底山東去產能有所加強，供應邊際減少，由于重污染天氣，山西、陜西有不同比例限產，焦炭產量繼續下降，焦化廠銷售情況良好。供需來看，近期焦炭產量、鋼廠鐵水產量均有小幅下降，供需整體緊平衡，焦化廠庫存保持低位，由于年底雨雪天氣可能影響運輸，鋼廠仍有補庫。整體來看，供給端擾動疊加宏觀利好，焦炭期貨價相對堅挺，但去產能執行變數較大，焦化利潤已明顯修復，不宜過度樂觀，短期內將維持震蕩。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、去產能超預期（上行風險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風險）震蕩焦煤焦煤: 國內供給減少，焦煤年底有支撐邏輯：近日焦煤現貨價格穩中偏強運行，臨近年底，由于煤礦事故頻發，各地煤礦安全檢查也較多，焦煤產量繼續下降，海運煤通關時間仍較長，但進口價差較大，市場貿易進口意愿較強，預計1月份后進口開始恢復，近兩日288口岸通關量已增多，潛在進口量較大。需求來看，焦炭產量小幅減少，年底焦化廠冬儲補庫，焦炭價格上漲后，國內焦煤價格探漲。總體來看，雖有進口沖擊，但年底國內焦煤供給減少，焦煤期價年底有支撐，將以震蕩為主。操作建議：區間操作風險因素：煤礦停產范圍擴大、進口收緊（上行風險）；終端需求走弱、進口放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤：礦難風波影響，市場暫存支撐。2020年鋼材期貨投資策略要關注冬儲需求的影響 邏輯：臨近年末，且處于安全大檢查時期，同煤集團朔州地區一煤礦發生較大安全事故，再次引發區域性停產，影響月產量150萬噸左右，且主要為動力用煤，對市場起到一定的提振作用，港口報價暫時堅挺；但由于事發地區部分煤礦已經進入停產放假或者即將進入放假，安全事故只是提前了停產時間，實際影響小于預期。因此，在電廠庫存依舊較高，進口煤即將大量通關之際，如果安全事故引發的停產沒有出現擴大化，則實際影響有限，短期的情緒支撐后，市場重歸弱勢格局。操作建議：區間操作風險因素：庫存高位維持，進口通關增量（下行風險）；進口政策大幅收緊，下游需求超預期（上行風險）震蕩
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