疫情放大去庫壓力，年后鋼價或階段調整 重點關注：鋼材：疫情放大去庫壓力，年后鋼價或階段調整 邏輯：現貨價格持穩。目前煉鋼利潤尚支持生產，長流程生產回落較緩，隨著需求接近尾聲，供需格局進一步寬松，建材社會庫存加速累積，對鋼價形成一定壓制，年前現貨有價無市，波動不大。目前春季需求預期仍存，05合約震蕩運行，在快速累庫情況下，年后存在階段性壓力，如果后期疫情蔓延，將影響年后建筑工人返程復工，從而擾動下游開工節奏，螺紋去庫壓力或被放大，需密切關注需求回歸進程。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升（下行風險）；需求持續超預期（上行風險）操作建議：05合約區間操作與回調買入。

鋼材鋼材：鋼材期貨價格階段調整 交易策略可回調買入 疫情放 大去庫壓 力，年后 鋼價或階 段調整邏輯：現貨價格持穩。目前煉鋼利潤尚支持生產，長流程生產回落較緩，隨著需求接近尾聲，供需格局進一步寬松，建材社會庫存加速累積，對鋼價形成一定壓制，年前現貨有價無市，波動不大。目前春季需求預期仍存，05合約震蕩運行，在快速累庫情況下，年后存在階段性壓力，如果后期疫情蔓延，將影響年后建筑工人返程復工，從而擾動下游開工節奏，螺紋去庫壓力或被放大，需密切關注需求回歸進程。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升（下行風險）；需求持續超預期（上行風險）操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合區間震蕩鐵礦石鐵礦：澳巴發 貨環比下 行，期現 價格維持 震蕩邏輯：今日鐵礦成交萎縮，鋼廠補庫意愿轉淡，期現價格維持震蕩，卡粉與pb價差持平 ，pb與金布巴價差縮小，05基差擴大。目前疏港同比增量縮減，供應季節性低位運行，港口庫存預計保 持平穩。鋼廠鐵礦庫存前期持續增加，已相對較高。鋼廠補庫已進入尾聲，鐵礦價格后續仍將承壓，須重點關注節后成材終端需求啟動節奏。操作建議：區間操作風險因素：鐵水產量保持高位（上漲風險），螺紋庫存快速累積（下行風險)震蕩焦炭焦炭：市場預 期轉弱， 焦炭震蕩 調整邏輯：昨日焦炭市場偏穩運行，港口貿易價維持在1880元/噸，第四輪提漲僅干熄焦落地，春節臨近，焦炭發運受到部分影響，供需來看，年底環 保限產較 少，焦炭 產量小幅 回升，而 鋼廠鐵水 產量總體穩定，當前鋼廠庫存已補至高位，春節期間焦炭有累庫風險。昨日焦炭期價大幅下跌，主要是受下游鋼材下跌影響，整體來看，焦炭供需有邊際轉弱的風險，焦化利潤已較高，短期內將跟隨鋼材震蕩調整。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、去產能超預期（上行風險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風險）震蕩焦煤焦煤: 煤礦停產放 假，春節 焦煤相對 堅挺邏輯：近日焦煤現貨價格偏穩運行，春節臨近，各地煤礦進入停產放假狀態，國內供給仍面臨減少。雖潛在進口較多，但春節前后海運煤進口通關仍受限。需求來看，焦炭產量較為穩定，年底焦化廠冬儲補庫已基本結束，海外焦煤需求有回暖跡象，海運煤遠期價格在上周連續上漲后暫時持穩。總體來看，春節前后焦煤總供給或減少，但受黑色系整體影響，短期內或承壓，焦煤價格在產業鏈品種中相對堅挺。操作建議：區間操作風險因素：煤礦停產范圍擴大（上行風險）；終端需求走弱、進口放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤：需求快速下降，電廠庫存累積邏輯：春節將至，加之安全大檢查趨嚴，部分煤礦基本放假，鐵路外運量繼續減少，港口內產調入貨源受到影響，但沿海進口通關的增量抵消了部分影響，供給端基本 穩定，環 渤海港口 處于弱穩 環境；而下游需求隨著春節的臨近逐步下滑，在庫存高位基數下，市場采購驅動大幅下滑，結構性短缺情況有所緩和。短期來看，市場供需兩端皆有所弱化，在港口低庫存與終端高庫存的影響下，市場處于區間震蕩的格局。操作建議：區間操作風險因素：庫存高位維持，進口通關增量（下行風險）；煤礦減產超預 


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