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橡膠期貨行情現貨偏強 耐心等待入場良機
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東風無力漲，何敢笑來人策略摘要：品種觀點展望 橡膠期貨行情現貨偏強 耐心等待入場良機
橡膠觀點：東風無力漲，何敢笑來人（1）相比期貨，現貨仍然略略偏強。人民幣全乳上周繼續上漲，漲幅100-200元/噸。保稅區報價有漲有跌，但窄幅波動，波幅為5美元/噸。外盤船貨互有漲跌，波動幅度在5-10美元/噸。(wind）（2）下游輪胎開工大面積回撤，但半鋼因為昊華復工，故開工反而上升。全鋼開工率為64.02%，環比下跌4.08%。半鋼開工率為69.73 %，環比上漲6.93%。全鋼方面：金羽、萬鑫檢修。輪胎廠成品庫存約為35-50 天；中小型廠家原料庫存周期多為15-35天，部分大廠為20-40 天；輪胎廠訂單周期多在10-20天。（wind，金聯創）邏輯：有兩個原因讓我們對短期的走勢有顧慮：一個是倉單的增長可能會超出預期。（但肯定比2019年要更低，只是低的比例可能沒有市場所預期的那么低）這一部分數量是隱性的，我們無法準確估計。第二個是來自下游，輪胎廠的開工率在春節附近必然要下降（因為春節放假）。而來年輪胎的銷售能否迎接旺季，這仍然存疑。我們所顧慮的是目前的高度可能仍非是調整的終點。但我們目前尚沒有足夠的邏輯斷定價格必然下挫。（更多的是在可疑階段）在比較長的一段時期內，價格的波動可能仍然是以區間運動為主要特征。因此中長線的投資相對比較難以控制，宜以觀望為主。操作策略：單邊：以觀望為主，目前不是入場良機。套利方面：繼續持有滬日、滬新之間的反套持倉（買國內拋國外）。風險因素：上行風險：中美在貿易關系上再取得突破性進展，例如達成第二階段協議。東南亞的病害擴散嚴重，未能得到有效控制。套利風險：外盤遭遇病害、惡劣天氣導致價格上漲更快。振蕩
一、橡膠市場解析1.RU上周回顧前情回顧：“我們仍然認為，目前缺乏新的利多機會來助推價格進一步上揚。無論是貿易戰還是干旱帶來的減產，抑或病害引發的減產，之前都已在價格當中得到較為充分的反映，因此在目前基礎上繼續上推難度較大。在缺乏新的事件之前，滬膠可能主要由市場資金的預期差異形成波動，但伴隨價差拉大，套利盤再度進場，價格再度上行突破的概率降低。振蕩格局尚未改變，謹慎對待倉位方為上策。”我們上周的判斷仍然沒有給出積極性的出擊意見，事實也證明行情一波三折，并沒有突破性行情。盡管重卡數據表現良好，盡管出現降準利好，但對于目前的橡膠來說，刺激程度顯然不夠。還難以在近期把橡膠推到天上去。2.重要的市場變化橡膠行業：相比期貨，現貨仍然略略偏強。人民幣全乳上周繼續上漲，漲幅100-200元/噸。保稅區報價有漲有跌，但窄幅波動，波幅為5美元/噸。外盤船貨互有漲跌，波動幅度在5-10美元/噸。(wind）上游市場：泰國的原料漲跌互現。明顯是杯膠強勢，但膠水和白片卻相對弱勢。白片下跌0.85泰銖/公斤，報39.05泰銖/公斤。膠水下跌1.2泰銖/公斤，報34.5泰銖/公斤。而杯膠未跌，反略略有漲，漲幅0.2泰銖/公斤，報34.5泰銖/公斤。(橡膠期貨行情現貨偏強 耐心等待入場良機)下游市場：下游輪胎開工大面積回撤，但半鋼因為昊華復工，故開工反而上升。全鋼開工率為64.02%，環比下跌4.08%。半鋼開工率為69.73%，環比上漲6.93%。全鋼方面：金羽、萬鑫檢修。輪胎廠成品庫存約為35-50 天；中小型廠家原料庫存周期多為15-35天，部分大廠為20-40 天；輪胎廠訂單周期多在10-20天。（wind，金聯創）3.下周展望有兩個原因讓我們對短期的走勢有顧慮：一個是倉單的增長可能會超出預期。（但肯定比2019年要更低，只是低的比例可能沒有市場所預期的那么低）這一部分數量是隱性的，我們無法準確估計。第二個是來自下游，輪胎廠的開工率在春節附近必然要下降（因為春節放假）。而來年輪胎的銷售能否迎接旺季，這仍然存疑。我們所顧慮的是目前的高度可能仍非是調整的終點。但我們目前尚沒有足夠的邏輯斷定價格必然下挫。（更多的是在可疑階段）在比較長的一段時期內，價格的波動可能仍然是以區間運動為主要特征。因此中長線的投資相對比較難以控制，宜以觀望為主。期現：基差繼續上升，表明目前現貨仍然較為堅挺（人民幣全乳甚至一周錄得漲幅）。4.操作策略單邊：以觀望為主，目前不是入場良機。套利方面：繼續持有滬日、滬新之間的反套持倉（買國內拋國外）。5.主要風險上行風險：中美在貿易關系上再取得突破性進展，例如達成第二階段協議。東南亞的病害擴散嚴重，未能得到有效控制。套利風險：外盤遭遇病害、惡劣天氣導致價格上漲更快
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橡膠觀點：東風無力漲，何敢笑來人（1）相比期貨，現貨仍然略略偏強。人民幣全乳上周繼續上漲，漲幅100-200元/噸。保稅區報價有漲有跌，但窄幅波動，波幅為5美元/噸。外盤船貨互有漲跌，波動幅度在5-10美元/噸。(wind）（2）下游輪胎開工大面積回撤，但半鋼因為昊華復工，故開工反而上升。全鋼開工率為64.02%，環比下跌4.08%。半鋼開工率為69.73 %，環比上漲6.93%。全鋼方面：金羽、萬鑫檢修。輪胎廠成品庫存約為35-50 天；中小型廠家原料庫存周期多為15-35天，部分大廠為20-40 天；輪胎廠訂單周期多在10-20天。（wind，金聯創）邏輯：有兩個原因讓我們對短期的走勢有顧慮：一個是倉單的增長可能會超出預期。（但肯定比2019年要更低，只是低的比例可能沒有市場所預期的那么低）這一部分數量是隱性的，我們無法準確估計。第二個是來自下游，輪胎廠的開工率在春節附近必然要下降（因為春節放假）。而來年輪胎的銷售能否迎接旺季，這仍然存疑。我們所顧慮的是目前的高度可能仍非是調整的終點。但我們目前尚沒有足夠的邏輯斷定價格必然下挫。（更多的是在可疑階段）在比較長的一段時期內，價格的波動可能仍然是以區間運動為主要特征。因此中長線的投資相對比較難以控制，宜以觀望為主。操作策略：單邊：以觀望為主，目前不是入場良機。套利方面：繼續持有滬日、滬新之間的反套持倉（買國內拋國外）。風險因素：上行風險：中美在貿易關系上再取得突破性進展，例如達成第二階段協議。東南亞的病害擴散嚴重，未能得到有效控制。套利風險：外盤遭遇病害、惡劣天氣導致價格上漲更快。振蕩
一、橡膠市場解析1.RU上周回顧前情回顧：“我們仍然認為，目前缺乏新的利多機會來助推價格進一步上揚。無論是貿易戰還是干旱帶來的減產，抑或病害引發的減產，之前都已在價格當中得到較為充分的反映，因此在目前基礎上繼續上推難度較大。在缺乏新的事件之前，滬膠可能主要由市場資金的預期差異形成波動，但伴隨價差拉大，套利盤再度進場，價格再度上行突破的概率降低。振蕩格局尚未改變，謹慎對待倉位方為上策。”我們上周的判斷仍然沒有給出積極性的出擊意見，事實也證明行情一波三折，并沒有突破性行情。盡管重卡數據表現良好，盡管出現降準利好，但對于目前的橡膠來說，刺激程度顯然不夠。還難以在近期把橡膠推到天上去。2.重要的市場變化橡膠行業：相比期貨，現貨仍然略略偏強。人民幣全乳上周繼續上漲，漲幅100-200元/噸。保稅區報價有漲有跌，但窄幅波動，波幅為5美元/噸。外盤船貨互有漲跌，波動幅度在5-10美元/噸。(wind）上游市場：泰國的原料漲跌互現。明顯是杯膠強勢，但膠水和白片卻相對弱勢。白片下跌0.85泰銖/公斤，報39.05泰銖/公斤。膠水下跌1.2泰銖/公斤，報34.5泰銖/公斤。而杯膠未跌，反略略有漲，漲幅0.2泰銖/公斤，報34.5泰銖/公斤。(橡膠期貨行情現貨偏強 耐心等待入場良機)下游市場：下游輪胎開工大面積回撤，但半鋼因為昊華復工，故開工反而上升。全鋼開工率為64.02%，環比下跌4.08%。半鋼開工率為69.73%，環比上漲6.93%。全鋼方面：金羽、萬鑫檢修。輪胎廠成品庫存約為35-50 天；中小型廠家原料庫存周期多為15-35天，部分大廠為20-40 天；輪胎廠訂單周期多在10-20天。（wind，金聯創）3.下周展望有兩個原因讓我們對短期的走勢有顧慮：一個是倉單的增長可能會超出預期。（但肯定比2019年要更低，只是低的比例可能沒有市場所預期的那么低）這一部分數量是隱性的，我們無法準確估計。第二個是來自下游，輪胎廠的開工率在春節附近必然要下降（因為春節放假）。而來年輪胎的銷售能否迎接旺季，這仍然存疑。我們所顧慮的是目前的高度可能仍非是調整的終點。但我們目前尚沒有足夠的邏輯斷定價格必然下挫。（更多的是在可疑階段）在比較長的一段時期內，價格的波動可能仍然是以區間運動為主要特征。因此中長線的投資相對比較難以控制，宜以觀望為主。期現：基差繼續上升，表明目前現貨仍然較為堅挺（人民幣全乳甚至一周錄得漲幅）。4.操作策略單邊：以觀望為主，目前不是入場良機。套利方面：繼續持有滬日、滬新之間的反套持倉（買國內拋國外）。5.主要風險上行風險：中美在貿易關系上再取得突破性進展，例如達成第二階段協議。東南亞的病害擴散嚴重，未能得到有效控制。套利風險：外盤遭遇病害、惡劣天氣導致價格上漲更快
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