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原油期貨價(jià)格再創(chuàng)新高 PTA期貨主力可逢高沽空本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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去年國(guó)際原油整體呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)，年內(nèi)漲幅超過20%，原油期貨價(jià)格再創(chuàng)新高 PTA期貨主力可逢高沽空

新年伊始，油價(jià)再次強(qiáng)勢(shì)拉升并突破前期高點(diǎn)的壓制，中東地區(qū)緊張局勢(shì)的升溫為油價(jià)的上漲提供了新的動(dòng)力
。本周美國(guó)總統(tǒng)下令襲擊伊朗高級(jí)軍官
卡西姆蘇萊曼尼，這對(duì)伊朗造成重大打擊，并使得美伊之間的緊張局勢(shì) 急速惡化。同時(shí)，伊朗方面表示
將對(duì)美國(guó)實(shí)行實(shí)質(zhì)性的報(bào)復(fù)性行動(dòng)，這將導(dǎo)致中東地區(qū)的不穩(wěn)定并影響后期全球原油市場(chǎng)的供應(yīng)，毫無疑
問，兩國(guó)的關(guān)系會(huì)對(duì)后期的油價(jià)產(chǎn)生深刻的影響。
從美國(guó)國(guó)內(nèi)的周度數(shù)據(jù)來看，截止
12 月 20 日當(dāng)周，美國(guó)國(guó)內(nèi)的原油商業(yè)庫(kù)存連續(xù)回落整體庫(kù)存高
于過去 5 年同期的平均水平。并且，上周汽油庫(kù)存連續(xù)第七周增加繼續(xù)超過 5 年同期的最高水平。另外，
上周美國(guó)國(guó)內(nèi)煉廠的開工率和原油日均投料量環(huán)比明顯回升。就美國(guó) 國(guó)內(nèi) 原油產(chǎn)量而言，上周原油日均產(chǎn)
量進(jìn)一步上升至 12 9 0 萬桶，環(huán)比增加 10 萬桶日。
綜合而言，
我們認(rèn)為，在 OPEC+ 嚴(yán)格減產(chǎn)及中美第一階段協(xié)議即將簽署的情況下，油價(jià)的下方支撐較
為明顯，加之中東地區(qū)突發(fā)的緊張局勢(shì)，國(guó)際原油或延續(xù)多頭趨勢(shì)，但 70 美元桶的整數(shù)關(guān)口仍存在一定
的壓力，一旦后期油價(jià)繼續(xù)大幅上漲，那么，不排除 OPEC+ 減產(chǎn)履約率的降低，并使得該聯(lián)盟的穩(wěn)定性受
到?jīng)_擊。同時(shí)，也要考慮到美國(guó)總統(tǒng)特朗普一直以來不愿意油價(jià)高企，不排除油價(jià)大漲后實(shí)行干預(yù)。

二、影響因素分析
(一) 美國(guó)原油庫(kù)存回落，汽油庫(kù)存亦進(jìn)一步回升
根據(jù)美國(guó)能源署的報(bào)告顯示
截止 12 月 20 日，美國(guó)國(guó)內(nèi)的原油商業(yè)庫(kù)存為 4.413 億桶，較前一周減
少 530 萬桶。
另外從美國(guó) 國(guó)內(nèi)的汽油庫(kù)存來看，截止 12 月 20 日，美國(guó)國(guó)內(nèi)的汽油庫(kù)存為 2.393 億桶，較前一周
增加 200 萬桶。原油期貨價(jià)格再創(chuàng)新高 PTA期貨主力可逢高沽空

(二) 美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率和原油日均投料量美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率和原油日均投料量明顯回升明顯回升
根據(jù)美國(guó)能源署的報(bào)告顯示，截止截止1212月月2020日，美國(guó)國(guó)內(nèi)煉廠的產(chǎn)能利用率為日，美國(guó)國(guó)內(nèi)煉廠的產(chǎn)能利用率為93.393.3%%，較前一周，較前一周增加增加2.72.7%%。另外，煉廠的原油日均凈投料量為。另外，煉廠的原油日均凈投料量為1754.71754.7萬桶，較前一周萬桶，較前一周增加增加5151萬桶。萬桶。

(三) 美國(guó)國(guó)內(nèi)原油美國(guó)國(guó)內(nèi)原油周度周度產(chǎn)量產(chǎn)量環(huán)比環(huán)比繼續(xù)上升繼續(xù)上升

根據(jù)美國(guó)能源署的數(shù)據(jù)顯示，截止1212月月2020日，美國(guó)國(guó)內(nèi)的原油日均產(chǎn)量為日，美國(guó)國(guó)內(nèi)的原油日均產(chǎn)量為12129900萬桶，萬桶，環(huán)比上周小環(huán)比上周小幅幅增加增加1010萬桶萬桶。

聚酯原料篇：PTA突發(fā)性下跌，MEG震蕩上行
一、本周走勢(shì)回顧及下周策略呈現(xiàn)。
本周國(guó)內(nèi)
PTA 主力 2005 合約沖高后回落，周二時(shí)期價(jià)一度突發(fā)性下跌，盤中逼近跌停板位置，隨后
兩個(gè)交易日呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢(shì)，相比較而言， MEG 主力 2005 合約整體延續(xù)低位反彈的走勢(shì)，期間，國(guó)
際油價(jià)突破性上漲為 PTA 和 MEG 的走強(qiáng)提供了額外的動(dòng)力。
從下游需求端來看
隨著原料 PTA 和 MEG 現(xiàn)貨價(jià)格的下跌以及聚酯成品價(jià)格的小幅上漲，本周聚酯
企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，各產(chǎn)品均已經(jīng)盈利， DTY 的利潤(rùn)超過了 500 元噸，其他長(zhǎng)絲的利潤(rùn)在 100 元
噸附近，短纖利潤(rùn)超過了 200 元噸。不過，在終端織造企業(yè)陸續(xù)停車的帶動(dòng)下，本周聚酯企業(yè)的開工負(fù)
荷進(jìn)一步下滑至 84% 附近，在春節(jié)逐步臨近的情況下，后期開工率仍將繼續(xù)走低，其對(duì) PTA 和 MEG 的需
求將形成拖累。
就
PTA 而言，本周國(guó)內(nèi) PTA 的現(xiàn)貨加工費(fèi)圍繞 400 元噸進(jìn)行波動(dòng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨較大的壓力。從供
應(yīng)端來看，本周開始國(guó)內(nèi)多套裝置將陸續(xù)檢修，截止周五，開工率降至 80%80%，但新疆中泰 120 萬噸新裝置
已經(jīng)順利產(chǎn)出合格品，目前開工率在 70%70%，正逐步提升負(fù)荷當(dāng)中，供應(yīng)增加的壓力仍不容忽視。就上游 PX
而言，由于此前國(guó)內(nèi) PTA 的高開工率，其價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，與石腦油的價(jià)差也回升至 270 美元噸以上，
加工差得到了一定的修復(fù)。
就
MEG 而言，本周華東港口庫(kù)存進(jìn)一步降低，但考慮到恒力石化 90 萬噸、浙江石化 75 萬噸以及內(nèi)
蒙榮信化工 40 萬噸裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，今年一季度國(guó)內(nèi) MEG 庫(kù)存將明顯累積，供應(yīng)的壓力將再次顯現(xiàn)。不
過，從現(xiàn)有的加工利潤(rùn)的角度來看，石腦油制
MEG 的現(xiàn)金流仍虧損 30 美元噸以上，外采乙烯制 MEG 的
利潤(rùn)明顯收窄。從開工負(fù)荷來看，截至本周五，國(guó)內(nèi) MEG 生產(chǎn)企業(yè)的總開工率為 74.5%74.5%，煤制企業(yè)的開工
率為 78.17%78.17%，兩者均處于相對(duì)高位。
總體而言，
我們認(rèn)為在油價(jià)上漲的帶動(dòng)下， PTA 和 MEG 均出現(xiàn)了上漲，但在基本面相對(duì)偏弱的情
況下，建議逢高沽空 PTA 主力 2005 合約， MEG 主力 2005 合約由于貼水較大可暫且觀望為宜。

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