鐵礦石鐵礦：澳洲發(fā)運再度下滑，鐵礦期現(xiàn)大幅反彈邏輯：今日鐵礦成交略增，鋼廠補庫情緒一般，05合約大幅反彈，貿(mào)易商挺價意愿增強，基差縮小，5—9期差擴大。目前鋼材產(chǎn)量未見大幅下滑，而鋼廠鐵礦庫存處于低位，低品礦價格堅挺，澳洲氣旋使得發(fā)貨量再度下滑，鐵礦價格暫時企穩(wěn)。但受疫情影響終端需求啟動延遲，鋼廠檢修減產(chǎn)仍將不斷增加，鐵礦需求受挫，港口庫存也預(yù)計將持續(xù)累庫。鐵礦價格反彈后中長期仍將有回調(diào)壓力。焦炭期貨價格大幅反彈 焦煤期貨行情供給偏緊 品種方面，由于淡水河谷發(fā)貨屢屢不及預(yù)期，巴西粉庫存料難有增加，預(yù)計中長期價格保持堅挺。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險因素：鐵水產(chǎn)量保持堅挺（上漲風(fēng)險）、澳巴發(fā)運恢復(fù)，鋼廠大面積檢修（下行風(fēng)險)震蕩焦炭焦炭：焦煤原料緊缺，焦炭大幅反彈邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行，港口準一上漲30元/噸。受疫情影響，煤焦運輸受阻，跨省汽運難度較大，因原料短缺及廠內(nèi)庫存增加，焦化廠有不同程度減產(chǎn)。需求來看，由于終端需求啟動的延遲，鋼廠庫存大幅累積，鋼廠同樣有部分減產(chǎn)。當前焦化廠庫存累積，鋼廠庫存小幅減少，部分鋼廠轉(zhuǎn)向港口采購。受蒙古焦煤進口限制及下游復(fù)工預(yù)期影響，昨日焦炭期價大幅反彈。整體來看，當前焦炭供需兩弱，焦爐減產(chǎn)幅度大于高爐，若后期鋼廠限產(chǎn)擴大，將抑制焦炭需求，焦炭維持弱穩(wěn)格局，短期內(nèi)將維持震蕩。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險因素：焦煤上漲、疫情好轉(zhuǎn)（上行風(fēng)險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風(fēng)險）震蕩焦煤焦煤: 中蒙口岸關(guān)閉，焦煤價格上漲邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨價格偏強運行，蒙古煤價格上漲30元/噸。受疫情影響，各地煤礦復(fù)產(chǎn)時間延后，當前國有大型礦已復(fù)產(chǎn)，民營礦、洗煤廠尚未完全復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)供給偏緊。海運煤進口通關(guān)時間較長，2月10日蒙古國決定關(guān)閉通關(guān)口岸，蒙煤進口量大幅減少。需求來看，焦炭產(chǎn)量減少，焦煤需求邊際減弱，由于產(chǎn)地焦煤的緊張，部分終端用戶轉(zhuǎn)向港口采購。昨日焦煤期價大幅上漲，主要是受蒙煤進口關(guān)閉及下游鋼材帶動，整體來看，短期焦煤供給偏緊，價格較為堅挺。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險因素：煤礦復(fù)工延遲、需求好轉(zhuǎn)（上行風(fēng)險）；煤礦復(fù)產(chǎn)、進口放松（下行風(fēng)險）震蕩動力煤動力煤：產(chǎn)區(qū)逐步復(fù)產(chǎn)，港存略有回升邏輯：受疫情快速發(fā)展的影響，主產(chǎn)地國營煤礦雖逐步開始復(fù)產(chǎn)，但民營礦依舊復(fù)產(chǎn)難度較大，產(chǎn)出效率難以快速提升，同時坑口外運通道也受阻，使得主流鐵路發(fā)運量下降，環(huán)渤海港口煤炭進港量大幅減少，市場供應(yīng)能力不足，結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出；但煤炭作為國內(nèi)主要能源品種，相關(guān)部門已出臺多項政策推動煤礦合理有效復(fù)產(chǎn)，以增加市場能源供應(yīng)能力，隨著煤礦復(fù)產(chǎn)數(shù)量的增加，港口資源將逐步充足，供需矛盾逐步緩解，市場反彈驅(qū)動逐步弱化。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險因素：煤礦復(fù)工加速（下行風(fēng)險）；運輸繼續(xù)受阻、下游需求超預(yù)期啟動（上行風(fēng)險）震蕩。

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