美國經濟形勢良好，貴金屬弱勢震蕩黃金白銀關注：品種觀點中線展望貴金屬貴金屬觀點: 美國經濟形勢良好，貴金屬弱勢震蕩邏輯：美聯儲主席鮑威爾再次強化美國經濟擴張將繼續，認為當前1.5%-1.75%的利率區間是適當水平，并表示美聯儲正密切關注中國疫情動向。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，如果公共衛生事件在美國大規模惡化，會給美國經濟帶來下行風險。圣路易斯聯儲主席布拉德也表示，中國公共衛生事件已成為美國經濟不確定的新風險點，但是由于中國迅速行動帶來了樂觀情緒。貴金屬避險買入逐步消退，市場風險偏好回暖，貴金屬或將繼續承壓。操作建議：空單持有風險因素：美股大幅回 2.13貴金屬期貨或繼續承壓 焦炭期貨價格持續反彈

庫存壓力繼續累積，鋼價震蕩運行重點關注：鋼材：庫存壓力繼續累積，鋼價震蕩運行邏輯：現貨繼續下跌，杭州螺紋3480元/噸。目前疫情初步得到控制，但下游企業復工潮并未出現，保守估計至早到三月底才能恢復正常，終端持續受抑制成為鋼材當前核心矛盾。找鋼網數據顯示，長流程鋼企繼續控制生產，但產量下降幅度較小，減量明顯不及需求，供需格局整體偏寬松，庫存壓力仍在累積中，庫存高點出現時間將顯著延后，現貨壓力可能會繼續放大。但當前成交清淡、有價無市，而未來需求恢復的預期仍存，期價表現會相對抗跌，10合約仍可考慮回調買入對待，但入場區間需要抬升。風險因素：疫情持續肆虐（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）操作建議：05合約區間操作，10合約逢低買

鐵礦石鐵礦：PB粉持續累庫，鐵礦期現大幅反彈邏輯：今日鐵礦成交再度大幅萎縮，鋼廠補庫情緒一般，05合約繼續反彈，貿易商挺價意愿增強，基差縮小，5—9期差擴大。目前鋼材產量未見大幅下滑，而鋼廠鐵礦庫存處于低位，低品礦價格堅挺，澳洲氣旋使得發貨量再度下滑，鐵礦價格暫時企穩。但受疫情影響終端需求啟動延遲，鋼廠檢修減產仍將不斷增加，鐵礦需求受挫，港口庫存也預計將持續累庫。鐵礦價格反彈后中長期仍將有回調壓力。品種方面，由于淡水河谷發貨屢屢不及預期，巴西粉庫存料難有增加，預計中長期價格保持堅挺，而pb粉的累庫速度已接近2018年，也使得鐵礦價格上方壓力增大。操作建議：區間操作風險因素：鐵水產量保持堅挺（上漲風險）、澳巴發運恢復，鋼廠大面積檢修（下行風險)震蕩焦炭焦炭：焦化廠限產較多，焦炭持續反彈邏輯：昨日焦炭現貨市場偏穩運行。受疫情影響，煤焦運輸受阻，近幾日雖有部分緩解，但跨省汽運難度較大，因原料短缺及廠內庫存增加，焦化廠限產較多。需求來看，由于終端需求啟動的延遲，鋼廠庫存大幅累積，鋼廠同樣有部分減產。當前焦化廠庫存累積，鋼廠庫存小幅減少，部分鋼廠轉向港口采購。受短期煤焦供給緊張影響，昨日焦炭期價繼續反彈。整體來看，當前焦炭供需兩弱，焦爐減產幅度大于高爐，若后期鋼廠限產擴大，將抑制焦炭需求，焦炭維持弱穩格局，短期內將維持震蕩。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、終端需求恢復（上行風險）；鋼價下跌、煤礦復產（下行風險）震蕩焦煤焦煤: 短期供給緊張，焦煤價格上漲邏輯：昨日焦煤現貨價格偏強運行，內蒙、唐山地區焦煤價格上漲50-70元/噸。受疫情影響，各地煤礦復產時間延后，當前國有大型礦已復產，民營礦、洗煤廠尚未完全復產，國內供給偏緊。海運煤進口通關時間較長，蒙古國決定關閉通關口岸，蒙煤進口量大幅減少。需求來看，焦炭產量減少，焦煤需求邊際減弱，由于產地焦煤的緊張，部分終端用戶轉向港口采購進口煤。昨日焦煤期價繼續反彈，主要是受蒙煤進口關閉影響，整體來看，短期焦煤供給偏緊，價格較為堅挺。操作建議：區間操作風險因素：煤礦復工延遲、需求好轉（上行風險）；煤礦復產、進口放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤：終端復產推遲，電廠庫存累積邏輯：受疫情快速發展的影響，主產地國營煤礦雖逐步開始復產，但民營礦依舊復產難度較大，產出效率難以快速提升，同時坑口外運通道也受阻，使得主流鐵路發運量下降，環渤海港口煤炭進港量減少，市場供應能力不足，結構性矛盾更加突出；但煤炭作為國內主要能源品種，相關部門已出臺多項政策推動煤礦合理有效復產，以增加市場能源供應能力，隨著煤礦復產數量的增加，港口資源將逐步充足，供需矛盾逐步緩解，市場反彈驅動逐步弱化。操作建議：區間操作風險因素：煤礦復工加速（下行風險）；運輸繼續受阻、下游需求超預期啟


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