中小創不懼海外疫情發酵，期債受避險情緒支撐策略跟蹤觀點：昨日海外疫情發酵，全球股市普遍大跌，黃金大漲，全球市場避險情緒升溫。受此影響，陸股通流出60億元，但當前A股中小盤行情主要受流動性支撐，目前不具備轉向的基礎。債市則受到全球避險情緒升溫的支撐。股市方面，中小創延續強勢表現，創業板換手率新高。全球疫情蔓延對于國內股市的影響不宜高估，一是本輪行情有居民入市、機構加倉的特征，外資并非主導因素，二是在國內政策導向下，科技鏈條景氣度確定。證偽中小盤行情的關鍵我們認為在于流動性，流動性充裕/貨幣寬松證偽之后，市場才具備風格轉向的基礎。操作上仍建議投資者續持IC多單，并觀察創業板換手率、成交額占比。期權方面，股指中期看多的趨勢仍未變，可以繼續持有牛市價差策略，期權賣方需關注市場可能出現的短期波動風險。同時本周三個ETF期權2月合約即將迎來到期，可以關注因市場波動而帶來的“末日”期權交易機會。債市方面，5年期LPR下調幅度偏弱一定程度上緩解市場擔心，1月金融數據在地方債支撐下高于預期，但疫情影響尚未體現。結合貨幣政策報告中指出在經濟下行壓力之下，M2和社融增速可略高于GDP名義增速。這意味著疫情拖累經濟的背景下，貨幣政策會適當寬松。我們建議利率債仍以偏多思路對待。風險因子：1）疫情進展；2）復工節奏快于預期
期指觀點：預計與全球股市脫敏（1）IF、IH、IC當月基差收于-12.84點、-6.83點、-59.47點，較上一交易日變化-21.95點、-8.3點、-50.43點；（2）IF、IH、IC持倉分別變化8947手、4772手、5730手；（3）滬股通凈流出36.99億，深股通凈流出22.56億；（4）疫情在全球范圍蔓延令全球權益市場大跌，A50弱勢拖累場內情緒；（5）創業板綜換手率新高，升至5.74%;（6）浙商銀行下調非限購城市首套首付比例；邏輯：昨日盤面風格分化，受累于部分國家疫情蔓延，全球股市普跌，A50重挫拖累國內權重表現，交通運輸、休閑服務等與疫情相關板塊大跌。反觀中小創延續強勢表現，兩市逾150只個股漲停，同時創業板換手率新高。至于全球疫情蔓延對于國內股市的影響，我們認為路徑有兩條，一是外資降低權益資產配置，并通過陸股通資金進出影響市場偏好，二是由美國科技股弱勢傳導至國內科技股。但影響幅度不宜高估，一是本輪行情有居民入市、機構加倉的特征，外資并非主導因素，二是在國內政策導向下，科技鏈條景氣度確定。于是即使因為疫情因素而短期調整，也不會改變中長期小盤股向上的趨勢。而證偽中小盤行情的關鍵我們認為在于流動性，流動性充裕/貨幣寬松證偽之后，市場才具備風格轉向的基礎。操作上仍建議投資者續持IC多單，并觀察創業板換手率、成交額占比。操作建議：中期多單持有風險因子：1）疫情擴散震蕩偏多股指期權觀點：牛市價差策略續持，關注近月期權交易機會邏輯：昨日標的市場明顯回調，期權隱含波動率持續走高，同時認沽與認購隱含波動率差再次走擴，表明期權市場投資者對未來不確定性的預期再次加大。策略方面，股指中期看多的趨勢仍未變，可以繼續持有牛市價差策略，期權賣方需關注市場可能出現的短期波動風險。同時本周三個ETF期權2月合約即將迎來到期，可以關注因市場波動而帶來的“末日”期權交易機會。操作建議：3月期權牛市價差組


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