甲醇觀點(diǎn)：供應(yīng)減量存支撐，甲醇短期仍反復(fù)（1）2月5日國(guó)內(nèi)甲醇港口現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨小幅反彈，產(chǎn)區(qū)僅省內(nèi)少量報(bào)價(jià)，代表性不強(qiáng)，太倉(cāng)低端價(jià)反彈至2110元/噸，主力05合約貼水太倉(cāng)低端現(xiàn)貨價(jià)格為22元/噸，短期基差有壓力，但近期現(xiàn)貨未完全開市，價(jià)格參考意義不大；（2）2月4日CFR中國(guó)中間人民幣價(jià)格小幅反彈至192元/噸，05合約順掛外盤價(jià)格146元/噸，雖然順掛壓力有所增大，但同樣由于現(xiàn)貨成交很小，價(jià)差意義不大；尿素期貨走勢(shì)還震蕩 PVC期貨行情關(guān)注低吸機(jī)會(huì)（3）2月5日PP+MEG主力05盤面加工費(fèi)再次下降至49元/噸，PP盤面加工費(fèi)也降至632元/噸，盤面壓力位為2112元/噸，限制盤面反彈空間；邏輯：昨日MA05合約延續(xù)反彈走勢(shì)，核心邏輯仍在于疫情影響的博弈，短期情緒釋放后，盤面反映的邏輯是供應(yīng)端減量帶來支撐，且消息顯示伊朗天然氣供應(yīng)再次中斷，外圍供應(yīng)依然偏緊，港口庫(kù)存偏低仍可能維持，現(xiàn)貨預(yù)期仍有支撐，另外就是當(dāng)前價(jià)格已到理論上的成本支撐附近，價(jià)格上也處于偏低估值。不過當(dāng)前供需壓力依然存在，首先是MTO需求正在逐步減量，其次是中期內(nèi)外圍供應(yīng)仍有恢復(fù)預(yù)期，疊加新產(chǎn)能仍有釋放預(yù)期，因此一旦疫情過去，物流恢復(fù)正常，雖然階段性需求恢復(fù)拉動(dòng)將支撐甲醇反彈，但供應(yīng)恢復(fù)壓力持續(xù)存在將再次施壓甲醇價(jià)格。操作策略：短期低位震蕩，上下相對(duì)有限，繼續(xù)關(guān)注疫情是否出現(xiàn)拐點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)，油價(jià)出現(xiàn)反彈低位震蕩尿素觀點(diǎn)：高庫(kù)存壓力下，尿素反彈空間或有限邏輯：尿素05合約收盤1702元/噸，盤中最高反彈至1717元/噸，但昨日時(shí)反彈縮量，驅(qū)動(dòng)有所減弱，短期支撐主要是受高庫(kù)存壓力和物流中斷致上游減產(chǎn)力度逐步增大，預(yù)期加速庫(kù)存去化，卓創(chuàng)最新數(shù)據(jù)顯示近期尿素減產(chǎn)1.9至12.94萬噸/日，且未來力度仍有增長(zhǎng)可能。不過昨日尿素反彈至前期運(yùn)行區(qū)間后，繼續(xù)反彈空間或有限，畢竟目前需求未有啟動(dòng)，接貨意愿不強(qiáng)，僅靠中游環(huán)節(jié)，另外就是目前產(chǎn)區(qū)庫(kù)存已積累到120萬噸的高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往年同期，雖然部分貨是預(yù)售貨源，但庫(kù)存壓力仍是較大；第三節(jié)前庫(kù)存壓力不大，且上游預(yù)收那么好的情況下，盤面也僅維持在1700-1750區(qū)間運(yùn)行，因此短期壓力仍偏大，真正持續(xù)反彈或需要3月農(nóng)業(yè)需求啟動(dòng)。操作策略：短期反彈逐步止盈，等待回調(diào)后的偏多機(jī)會(huì)，持續(xù)推漲需要看到需求恢復(fù)風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情拐點(diǎn)出PVC觀點(diǎn)：PVC短期盤面維持震蕩，關(guān)注疫情拐點(diǎn)與下游開工情況（1）昨日華東基準(zhǔn)價(jià)6750點(diǎn)，持平，當(dāng)前基差545點(diǎn)左右。邏輯：PVC主力昨日開盤后繼續(xù)反彈，但午盤前再次回落，成交量有所下降，總體依然維持震蕩格局。未來幾日關(guān)注疫情拐點(diǎn)，中期關(guān)注電石法成本支撐。現(xiàn)貨方面，PVC市場(chǎng)氣氛依然冷清，下游開工時(shí)間不確定仍存。據(jù)隆眾資訊調(diào)研，電石報(bào)價(jià)小幅上升，烏海和河北地區(qū)相比年前均增加50元/噸，成本端支撐仍存，PVC盤面在深度貼水情況下價(jià)格大幅下跌可能性不大。操作上，短期觀望為主，關(guān)注價(jià)格下跌后的低吸機(jī)會(huì)。操作策略：短期觀望為主，關(guān)注價(jià)格下跌后的低吸機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)因素：利多因素：疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)；下游快速?gòu)?fù)工；利空因素：疫情惡化影響交通恢復(fù)和下游開工；累庫(kù)超預(yù)期。震蕩橡膠觀點(diǎn)：反彈動(dòng)能減弱，橡膠回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大（1）隆眾數(shù)據(jù)顯示，昨日全乳膠上漲200元/噸達(dá)到11050元/噸，人民幣泰混參考價(jià)格上漲50-100元/噸達(dá)到10800-10850元/噸，，美金泰標(biāo)和泰混參考價(jià)上漲20美元/噸左右，馬標(biāo)馬混上漲10美元/噸。（2）下游輪胎廠與倉(cāng)庫(kù)暫定2月9日-2月10日復(fù)工。（3）乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，2月車市下滑幅度可能在25%-30%。邏輯：昨日橡膠延續(xù)反彈，但上漲減少。國(guó)內(nèi)休市期間，日膠、原油上漲，隔夜金融市場(chǎng)利多今日膠市。基本面看，下游仍未復(fù)工，現(xiàn)貨更隨期貨價(jià)格波動(dòng)。市場(chǎng)普遍預(yù)期2-3月進(jìn)口到港增加，但對(duì)于未來需求預(yù)期則爭(zhēng)議較大，短期看，下游復(fù)工延遲且可能受制于返鄉(xiāng)員工隔離問題。在此背景下，橡膠供需預(yù)期非強(qiáng)，且下游補(bǔ)貨急迫性不大。供需端難有明顯上推驅(qū)動(dòng)。此外，短期橡膠金融主導(dǎo)行情，疫情發(fā)展未有明顯好轉(zhuǎn)，因此金融風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。技術(shù)上，反彈動(dòng)能有所衰竭，超跌有所修復(fù)，反彈趨勢(shì)尚未改變，因此今日仍有可能反彈，但依舊接近11350-11500的技術(shù)壓力位，此價(jià)格再操作多頭風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。交易端，短期觀望，中期等待疫情好轉(zhuǎn)后尋找低吸機(jī)會(huì)。操作：觀望。中期等待疫情好轉(zhuǎn)后尋找低吸機(jī)會(huì)。尿素期貨走勢(shì)還震蕩 PVC期貨行情關(guān)注低吸機(jī)會(huì) 風(fēng)險(xiǎn)因素：利空因素：疫情持續(xù)惡化，宏觀預(yù)期大幅下調(diào)；需求低于預(yù)期；進(jìn)口大幅增長(zhǎng)。利多因素：受意外因素影響供給大幅減少；疫情好轉(zhuǎn)，金融 
紙漿觀點(diǎn)：反彈動(dòng)能有竭力跡象，紙漿或有下跌（1）卓創(chuàng)資訊顯示，2月上旬，國(guó)內(nèi)青島港港內(nèi)、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存較上月下旬增加20%，各主要港口、碼頭發(fā)布庫(kù)場(chǎng)使用費(fèi)減免政策，利于減輕買賣雙方成本壓力。庫(kù)存數(shù)據(jù)略有利空。（2）巴西海關(guān)公布2020年1月巴西紙漿出口中國(guó)情況，其中：針葉漿1.59萬噸，闊葉漿78.07萬噸，環(huán)比+43.74%，同比+34.95%；其他漿種出口量較少。巴西闊葉漿出口大幅增長(zhǎng)，超過19年水平。邏輯：紙漿昨日維持震蕩，波動(dòng)區(qū)間在前期波動(dòng)區(qū)間以內(nèi)�，F(xiàn)貨市場(chǎng)依舊未聞實(shí)際成交，市場(chǎng)報(bào)盤在期現(xiàn)商下調(diào)報(bào)價(jià)情況下，對(duì)節(jié)前出現(xiàn)明顯下降。當(dāng)前期現(xiàn)商報(bào)盤在盤面-30~-40。紙漿供需依舊處于難大漲難大跌的僵持狀態(tài)。供需均衡階段看走弱，但主要是由于季節(jié)性的淡季以及此次疫情導(dǎo)致的運(yùn)輸問題所致，中長(zhǎng)期的需求好轉(zhuǎn)并沒有確切跡象已中斷，時(shí)間上，3月就要迎來文化紙的采購(gòu)?fù)�季。短期價(jià)格波動(dòng)主要是資金與金融氛圍主導(dǎo)，在連續(xù)2日的反彈后，呈現(xiàn)了上沖動(dòng)能不足的感覺，今日存在再度回落可能。操作上，在金融風(fēng)險(xiǎn)未散盡的當(dāng)下，紙漿觀望為主。操作：觀望。風(fēng)險(xiǎn)因素：利多風(fēng)險(xiǎn)：疫情好轉(zhuǎn)宏觀預(yù)期回升；需求快速恢復(fù)；供應(yīng)意外減少。利空風(fēng)險(xiǎn)：疫情進(jìn)一步惡化金融市場(chǎng)持續(xù)大跌；需求不及預(yù)期，庫(kù)存再度大幅增長(zhǎng)�；芈�


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