高庫存疊加海外風險，鋼價弱勢震蕩重點關注：鋼材：高庫存疊加海外風險，鋼價弱勢震蕩邏輯：杭州螺紋3480元/噸。建筑業工人返崗率仍較低，螺紋終端需求回升相對遲緩。而螺紋長流程產量保持相對平穩、短流程出現邊際回升，高庫存下產量的邊際增加會進一步打擊市場對后續去庫階段的信心。從當前需求恢復進度推測，庫存高點將約在2200萬噸左右，基本面壓力將持續施壓鋼價，疊加海外疫情陰霾籠罩下全球經濟衰退預期影響，鋼價弱勢區間震蕩為主，復工預期逐步兌現后，盤面或重新承受高庫存帶來的現實壓力。操作建議：05合約逢高賣出和區間操作相結合風險因素：海外疫情繼續發酵（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）弱勢震蕩鐵礦石鐵礦：鐵礦價格弱勢震蕩，港口成交略有增加邏輯：今日鐵礦成交明顯增加，但鋼廠補庫謹慎，期現價格收跌，基差縮小，5—9期差持平。受疫情影響終端需求啟動延遲，鋼廠檢修減產仍將不斷增加，后期港口庫存將企穩回升。目前仍維持鐵礦中線偏弱趨勢判斷，節奏上需重點關注鋼廠鐵水減量及澳巴礦山供應恢復程度。螺紋鐵礦期貨價格收跌 焦煤焦炭期貨行情偏弱勢 操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：鐵水產量保持堅挺（上漲風險）、澳巴發運恢復，鋼廠大面積檢修（下行風險)弱勢震蕩焦炭焦炭：現貨第三輪提降，焦炭弱勢震蕩邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，山西、河北等地鋼廠開啟第三輪提降，港口現貨價維持在1800元/噸。焦煤原料及運輸緩解后，焦炭產量繼續提升，焦化廠庫存開始累積。需求來看，鋼材庫存大幅累積，長流程鋼廠維持減產。昨日焦炭期價低開高走，當前焦炭供需格局持續走弱，焦炭利潤壓縮，焦煤的成本支撐并不牢固，期貨價格已升水港口現貨，短期內將弱勢震蕩。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：焦煤上漲、終端需求恢復（上行風險）；鋼價下跌、煤礦復產（下行風險）弱勢震蕩焦煤焦煤: 供給持續恢復，焦煤震蕩走弱邏輯：昨日焦煤現貨價格弱穩運行，山西呂梁、長治部分主焦煤坑口價下跌20-50元/噸不等，海運煤價格暫穩，當前各地煤礦處于陸續復產狀態，國內供給偏緊格局緩解。蒙古國口岸恢復時間或有提前，海外疫情蔓延，海運煤總體需求承壓。國內需求來看，焦化廠提產，焦煤實際需求良好，但采購積極性已減弱，供需維持平衡的狀態。昨日焦煤期價震蕩下跌，整體來看，焦煤供需缺口在縮小，下游焦炭價格下跌，受產業鏈利潤傳導影響，短期內焦煤或維持弱勢震蕩。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：煤礦復工延遲、需求好轉（上行風險）；煤礦復產、進口放松（下行風險）弱勢震蕩動力煤動力煤：外圍風險加大，價格連續下行邏輯：主產地煤礦基本復產復工，煤礦開工率大幅增加，而隨著人員返崗的逐步增加以及隔離時間的結束，產能利用率提升明顯，市場貨源供應量逐步增加，港口可調入貨源量同步增加；下游企業隨著疫情得到有效控制，工商業企業逐步復產復工，但由于燃煤旺季即將結束，日耗回升增幅有限，需求釋放增量不及供給增量，疊加外圍國際形勢惡化風險加大，整體市場依舊呈現供需兩弱的弱勢震蕩格局。操作建議：區間操作風險因素：煤礦達產加速、疫情二次爆發（下行風險）；下游需求超預期啟動（上行風險）震蕩


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