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原油暴跌對商品期貨的影響關(guān)注外盤和商品供需本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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黑色系：供需壓力加大，黑色商品分化上周在國內(nèi)外經(jīng)濟刺激政策下，周初商品超跌反彈，但先揚后抑，周末受到疫情和原油下跌的影響出現(xiàn)回調(diào)；在黑色系商品期貨的強弱關(guān)系上，鐵礦石>螺紋鋼>熱卷>焦煤>焦炭；焦化利盤面潤小幅震蕩下行，而成材盤面利潤震蕩上行，表現(xiàn)出鋼焦博弈加劇。從基差角度來看，上周黑色系商品期貨價格先揚后抑，現(xiàn)貨價格受到市場情緒影響，較為無序；螺紋和熱卷現(xiàn)貨價格波動較小，鐵礦現(xiàn)貨價格隨期貨波動，焦炭現(xiàn)貨價格下跌，基差走勢的分化表明黑色系商品的主要驅(qū)動也出現(xiàn)分化，焦炭和鐵礦石偏現(xiàn)實驅(qū)動，而螺紋鋼等成材依然為預(yù)期驅(qū)動；從月差角度來看，螺紋鋼，鐵礦石月差擴散顯示出近月供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，焦炭月差走窄，表現(xiàn)焦炭供應(yīng)壓力較大。商品走勢出現(xiàn)分化，表明當(dāng)前期貨價格既受到情緒影響，又受到現(xiàn)貨壓力影響，但主要驅(qū)動正在向現(xiàn)貨供需轉(zhuǎn)移。成材需求量繼續(xù)緩慢增長，下游基建和地產(chǎn)施工也逐步恢復(fù)，但與之前觀點一致，鋼材需求大規(guī)模集中回升的概率不大，而鋼材產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)小幅回升，預(yù)計短期內(nèi)供應(yīng)壓力仍在，庫存拐點仍需時間。鋼廠目前繼續(xù)延續(xù)抵抗式減產(chǎn)，甚至是小幅增產(chǎn)。這利多爐料的需求，但在鋼材庫存沒有有效去化之前，鋼廠不會大規(guī)模累積爐料庫存，故需求的增量有限。而爐料的供應(yīng)壓力正在增加。從發(fā)運量推算，本周鐵礦石到港量應(yīng)出現(xiàn)回升，故預(yù)計3月15日以后，港口的鐵礦庫存將出現(xiàn)拐點，邊際上利空鐵礦價格。與鐵礦相比，焦炭目前向下的驅(qū)動更為明顯，焦?fàn)t開工率的回升速度繼續(xù)大于高爐開工率的回升速度。鋼廠焦炭庫存已經(jīng)補至安全庫存之上，而鋼焦博弈之下，焦化廠庫存已經(jīng)開始出現(xiàn)累積。焦炭的觀點與之前不變，需求增量有限。原油暴跌對商品期貨的影響關(guān)注外盤和商品供需
給在快速的回升當(dāng)中，短期驅(qū)動向下。操作建議：焦炭空單繼續(xù)持有，有效突破前高止損。鐵礦石區(qū)間上沿附近逢高輕倉布局空單。風(fēng)險提示：成材需求大幅回升，國內(nèi)發(fā)布經(jīng)濟刺
銅：國際經(jīng)濟悲觀預(yù)期加重，短期銅價偏弱震蕩上周國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟大事件較多，在國內(nèi)供需關(guān)系不見起色的情況下，國內(nèi)外銅價主要還是受其金融屬性影響。LME與滬銅期價走勢較為一致，均為沖高回落，周度分別上漲0.75%和1.15%。滬銅強于倫銅，表明出當(dāng)前外盤銅價受疫情影響更大，而國內(nèi)由于疫情控制較好，對經(jīng)濟恢復(fù)的預(yù)期強于國外。從基差的角度看，銅現(xiàn)貨價格小幅震蕩，期價反彈1.15%，表明在國內(nèi)疫情向好，以及經(jīng)濟政策利好下，期貨價格繼續(xù)延續(xù)預(yù)期驅(qū)動，但期價若要進一步上漲，仍需要現(xiàn)貨供需關(guān)系緩和。國內(nèi)供需方面，2020年2月SMM中國電解銅產(chǎn)量為68.31萬噸，環(huán)比減少5.9%，同比減少5.07%。而根據(jù)各家煉廠排產(chǎn)計劃，SMM預(yù)計2020年3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量將會回升至71.55萬噸，環(huán)比增幅4.74%，同比降幅2.54%。故預(yù)計3月份電解銅的供應(yīng)壓力將進一步回升。雖然目前銅加工企業(yè)已經(jīng)復(fù)工，但由于終端消費疲軟，已復(fù)工企業(yè)開工率仍處于極低水平。供需矛盾累積下，庫存繼續(xù)快速增加，上期所銅庫存上漲至196498噸，創(chuàng)出近三年新高。上周末OPEC+會議結(jié)束，各方未能就之前提出的150萬噸/日減產(chǎn)計劃達成一致，最終沒有達成任何減產(chǎn)協(xié)議，隨后WTI原油主力合約暴跌10%，商品之王的暴跌會影響其他大宗商品的走勢。疫情方面，截止3月6日，全球（除中國）新增確診新型冠狀病毒肺炎患者人數(shù)3594人，目前累計確診人數(shù)21336人。疫情仍在快速發(fā)展，預(yù)計會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響。另外，預(yù)計美聯(lián)儲本月仍有一次降息，多空因素影響下，預(yù)計銅價偏弱震蕩。操作建議：銅價短期仍將維持震蕩走勢，觀望為主；風(fēng)險提示：疫情繼續(xù)快速發(fā)展，形成全球性的經(jīng)濟危機

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