棉花觀點(diǎn)：棉花波動劇烈下方支撐漸顯信息分析：（1）棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)整體弱勢。3月24日，中國棉花價格指數(shù)11299（-233）元/噸；棉紗價格指數(shù)20330（-100）元/噸。（2）鄭棉倉單+預(yù)報整體下降。3月24日，鄭棉注冊倉單34059（-407），有效預(yù)報4438（-133）。（3）儲備棉輪入成交率100%。3月24日新疆棉輪入上市數(shù)量20000噸，實(shí)際成交20000噸，成交均價12313（+191）元/噸。邏輯：供應(yīng)端，USDA報告調(diào)高巴西棉產(chǎn)量；展望論壇預(yù)計美棉新年度減產(chǎn)；印度棉花收購超7成，MSP收購進(jìn)度較快；新疆棉花加工近尾聲，中棉協(xié)調(diào)查顯示新年度植棉面積下滑5.03%。棉花期貨保證金多少 和棉花期貨今日價格有關(guān) 需求端，USDA繼續(xù)調(diào)低中國棉花消費(fèi)量；中國、印度政府采購，階段性增加儲備需求；中國疫情進(jìn)入下半場，海外疫情呈爆發(fā)態(tài)勢，紡織服裝內(nèi)需及出口有待觀察；鄭棉倉單+預(yù)報整體趨減，下游紗線價格趨弱。綜合分析，全球經(jīng)濟(jì)面臨疫情考驗(yàn)，外貿(mào)訂單憂慮增加，鄭棉或震蕩筑底。關(guān)注政策支持及疫情發(fā)展。操作建議：期貨觀望，期權(quán)觀望風(fēng)險因素：疫情，棉花調(diào)控政策，中美經(jīng)貿(mào)前景，匯率風(fēng)險震蕩筑底玉米及其淀粉觀點(diǎn)：現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，期價高位震蕩信息分析：（1）主力合約減倉縮量，收陰線。大連商品交易所玉米期貨主力合約2009，開盤價2017元，最新價2013元，跌5元，最高2018元，特惠2005元，成交量、持倉量均降。（2）3月24日國內(nèi)部分地區(qū)玉米價格繼續(xù)上漲。山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價主流區(qū)間在1906-1960元/噸一線，部分較昨日繼續(xù)上漲10-14元/噸，遼寧錦州港口玉米個別報水分14.5%，容重700-720收購價1880-1900元/噸，較昨日持平，遼寧鲅魚圈港口容重700-720收購價格在1895-1905元/噸，較昨日上漲5元/噸，廣東港口二等玉米成交價維持在1980-1990元/噸，較昨日持平。邏輯：供給端：基層糧源陸續(xù)上市，數(shù)據(jù)顯示目前基層余糧剩余約2成，售糧壓力下降。需求端：深加工方面，前期疫情影響褪去，當(dāng)前開機(jī)率均恢復(fù)到正常水平，驅(qū)動邏輯重新回到深加工產(chǎn)品下游需求，淀粉行業(yè)高庫存抑制開機(jī)率。酒精方面，工業(yè)消費(fèi)與食用此消彼長影響不大。飼料方面，仔豬母豬價格走高，下游補(bǔ)欄積極性好轉(zhuǎn)，帶動飼料消費(fèi)增加預(yù)期，但考慮基數(shù)小，實(shí)際增幅有限。政策方面，各地輪入收購，臨儲拍賣底價抬升消息提振市場，盤面或已反映。綜上，我們認(rèn)為階段方面前期利多逐漸兌現(xiàn)之后，市場重回供需邏輯，階段供需基本平衡，預(yù)計期價高位震蕩，關(guān)注后期種植期天氣及蟲害對盤
操作建議：期貨：觀望，期權(quán)：賣出寬跨期權(quán)組合風(fēng)險因素：新冠病毒疫情、豬瘟疫

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