系統性風險緩和，化工品短期反彈謹慎重點關注：板塊邏輯：夜盤油價企穩，全球股市反彈，短期風險緩和，不過全球疫情仍在擴散，且外需大幅下降后，給國內下游需求恢復帶來了較大影響，疊加國內整體庫存高位的狀況，潛在壓力依然存在，化工品短期或謹慎反彈。不過國內需求繼續恢復，且大部分速度仍繼續提升，或對沖部分外部壓力，且部分煤化工品種價格已跌破成本，繼續下跌或導致供應端出現縮量，進而限制盤面下行空間。化工品期貨今日行情 關注原油走勢和疫情 單邊策略：短期謹慎反彈對待，海外疫情好轉前仍不建議持續偏多，繼續關注原油走勢和全球疫情變化05合約對沖策略：PP-3*MA多單高位止盈，UR-MA擴大謹慎持有，多PTA空MEG可以關注風險提示：疫情拐點出現，國內外利好政策出臺
甲醇觀點：系統性風險緩和，甲醇謹慎反彈（1）3月24日國內甲醇港口現貨價格企穩，太倉低端價反彈至1705元/噸，主力05合約升水太倉低端現貨價格為29元/噸，基差存在支撐，另外近期產區價格也有所反彈：魯南1550（-200）、河北1530（-260）、河南1550（-200）、內蒙1360（-600）和西南1670（-180），產區對應到盤面的低端價格反彈至1750元/噸，產銷窗口繼續關閉，近期產區低位有所企穩，但要關注持續性；（2）3月24日PP+MEG主力05盤面加工費繼續下降至-34元/噸，而PP盤面加工費也下降至1162元/噸，盤面壓力位為1717元/噸，MTO利潤壓力有增；邏輯：昨日MA05合約高開回調，跌勢有所趨緩，主要源于系統性風險出現緩和，原油企穩，美股大幅反彈，疫情情緒上的影響出現減弱，多空在底部區間出現了明顯博弈。另外甲醇國內供需面去看，近期到港量持續回升，且MTO有檢修計劃需兌現，而傳統需求恢復緩慢，港口庫存仍可能繼續積累，疊加港口罐容緊張，港口壓力仍在持續積累，產區因供應回升也在積累壓力，目前整體供需驅動仍有壓力，且弱基差的情況下，反彈仍會積累拋空壓力，特別是到產銷窗口打開的位置，壓力可能更大，不過向下因產區虧損逐步加大而受限，且可能增強3-4月春檢預期，我們認為近期甲醇價格仍是震蕩筑底的過程，或不具備強勢反彈的基礎。操作策略：反彈拋空，關注油價和全球疫情進展風險因素：系統性風險帶來恐慌性拋盤震蕩尿素觀點：供需壓力邊際減弱，尿素仍謹慎偏弱（1）3月24日尿素廠庫和倉庫基準價暫穩為1700和1730元/噸，現貨延續弱勢，但未有新低，05合約基差分別為45和75元/噸，強勢基差繼續轉弱，不過是否成為支撐還需要關注現貨。邏輯：尿素05合約收盤1655元/噸，短期企穩反彈，且目前仍在成本支撐區域，價差支撐有增。而從供需邏輯上去看，短期風險有所緩和，情緒壓力減弱，不過供需面仍難言支撐，短期驅動仍向下為主，不過我們認為邊際供需壓力或有減弱，特別是產區庫存已大幅下降的情況下，或能逐步得到一定支撐，首先是供應水平已處于高位，疊加價格大幅下跌后利潤不斷縮水，供應或缺乏增長彈性，其次是工業需求恢復依然有個持續的過程，或能對沖農業需求轉弱，不過近期印標大概率推遲，由于疫情的影響，那會進一步削弱多頭信息，因此整體而言，尿素依然承壓，但下方空間或考驗1600附近的成本支撐。操作策略：短期謹慎偏弱風險因素：印標超預期，全球疫情超預期得到控制震蕩偏弱LLDPE觀點：宏觀情緒改善，短線暫不悲觀（1）LLDPE現貨主流低端價格6200（-50）元/噸，L2005合約基差15（+35）元/噸；（2）3月25日石化PE+PP早庫116.5萬噸，較3月24日下降-4.5萬噸；邏輯：周二LLDPE期價再度承壓，新增壓力源于外盤報價補跌，現貨方面成交仍不算差，去庫尚可。展望后市，短線我們暫不悲觀，歐美股市夜盤開啟反彈，顯示美聯儲的一系列寬松政策對于化解金融風險確在起效，對于商品而言需求的實際恢復還要等到疫情真正控制，但市場的短期情緒可能會有所改善，鑒于短期供應壓力尚不算高，反彈是有機會出現的。不過中線角度還沒有太值得樂觀的地方，疫情控制前需求難以顯著恢復，進口報價的下調可能也意味著此前一直偏低的進口壓力即將迎來回升。操作策略：短線可考慮買入看漲期權風險因素：地膜需求不如預期，進口供應大幅增加短線反彈PP觀點：需求恢復為時尚遠，但短期情緒或有改善（1）華東拉絲主流成交價6480（-100）元/噸，PP2005合約基差107（+70）元/噸；（2）山東地區丙烯價格5650（+50）元/噸，粉料價格6350（特惠）粒粉價差100元/噸，間歇法粉料利潤200元/噸；華東地區粉料價格6400（-100）元/噸；邏輯：周二PP期價探底回升，主要驅動是市場情緒的波動，與其他化工品基本一致，現貨方面表現尚可。展望后市，我們的觀點是短期不悲觀，中線不樂觀，目前標品拉絲的供應尚不充短線反彈 裕，疊加美聯儲持續寬松后全球恐慌情緒改善，短線或許有機會反彈，不過中線來看粒料與粉料的供應都即將面臨回升，實際需求恢復也只能等待疫情真正控制，貨幣政策效果有限。操作策略：短線可考慮買入看漲期權風險因素：海外疫情持續擴散、原油價格持續下


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