苯乙烯觀點：供需壓力緩解疊加宏觀情緒改善，短線或有反彈（1）華東苯乙烯現貨價格4550（-100）元/噸，EB2005合約基差-233（-51）元/噸；（2）華東純苯價格3350（-250）元/噸，乙烯價格551（-40）美元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本4751元/噸；（3）華東PS價格7000（-200）元/噸，EPS價格6400（-200）美元/噸；邏輯：周二EB期價探底回升，總體表現仍顯弱勢。短期來看，我們的觀點暫時轉向謹慎樂觀，認為短線反彈即將出現，主要邏輯是供需壓力已有明顯緩解，供應端近兩周減產產能已達140萬噸/年，而需求端下游開工在持續恢復中，目前產業鏈利潤已經被壓制在較低水平，從夜盤表現看，市場的恐慌情緒在美聯儲的持續寬松政策下已大幅緩解。不過需要提示的是，商品相比股市對現實更敏感，在疫情有效控制前，實際需求恢復可能還會比較艱難。操作策略：短線偏多思路風險因素：海外疫情持續擴散、原油價格持續下行、進口供應大幅增加短線反彈PTA觀點：PTA：成本拖累，跌勢延續（1）原油價格窄幅波動，截至3月24日20：30，布倫特原油期貨主力合約報30.0美元/桶附近，較前一交易日收盤價上漲0.2美元/桶。（2）3月24日，PTA期貨5月、7月日內分別下跌60元/噸、64元/噸，期貨5月與7月合約、期貨5月與9月合約價差分別在-66元/噸、-132元/噸。（3）3月24日，PX價格下跌7.33美元/噸489美元/噸；PTA現貨價格日內下調15元/噸至3265元/噸，現貨對應加工費回升至648元/噸附近；5月以及7月盤面價格對應的加工費下滑至717元/噸、783元/噸。（4）供應方面，福化工貿PTA裝置重啟延期至4月初，停車裝置規模維持不變，共計1410萬噸，日均產量損失量約4.2萬噸。邏輯：PTA生產成本繼續下降，PTA價格跟隨成本下行。往后看，PX較石腦油價差雖有回落，但總體仍處2019年以來的較高水平，未來一段時間仍存在調整的空間，這意味著PTA價格仍有一定的下降空間。操作策略：期貨5月及9月盤面對應加工費偏高，仍有下降空間；相對強弱來看，5月預計逐漸向現貨靠攏，期貨5月與9月合約價差仍存在走低的空間。風險因素：聚酯需求恢復不及預期。低位震蕩乙二醇觀點：乙二醇：波動加劇，短期觀望（1）原油價格窄幅波動，截至3月24日20：30，布倫特原油期貨主力合約報30.0美元/桶附近，較前一交易日收盤價上漲0.2美元/桶。（2）3月24日，港口乙二醇現貨成交均價下降97元/噸至3338元/噸；乙二醇期貨今日價格多少 關注3.25期貨eg行情 乙二醇期貨價格大幅下跌，盤中5月合約一度接近跌停，午盤跌幅收窄。日內期貨5月、9月合約分別收在3362（-112）元/噸和3541（-100）元/噸；乙二醇期貨5月、9月合約基差分別在-24（+15）元/噸和-203（+3）元/噸（3）港口庫存：隆眾石化數據顯示，截至3月23日，華東主港地區MEG港口庫存約101.05萬噸，較上周四增加2.31萬噸。其中張家港59.79萬噸，增加3.24萬噸；太倉15.8萬噸，降低0.7萬噸；寧波10.7萬噸，增加1.2萬噸；上海及常熟7.76萬噸，降低1.93萬噸；江陰7萬噸，增優惠.5萬噸。（4）主港發貨：3月23日，張家港某主流庫區發貨2700噸附近，太倉某主流庫區發貨3000噸左右。（5）供應方面，國內乙二醇裝置平均負荷較前一周提升3.2個百分點至79.36%，其中，煤制乙二醇裝置負荷提高6.96個百分點至72.6%。需求方面，國內聚酯裝置平均負荷提升1個百分點至81%。（6）計劃檢修：揚子巴斯夫34萬噸的MEG 裝置預計將于5月上旬停車檢修，預計持續時低位震蕩長45天左右。邏輯：期貨與現貨價格繼續下跌，一方面油制乙二醇生產的成本大幅下降，從而打開下降空間；另一方面MEG供需壓力持續累積，其中，國內乙二醇裝置調整不足，裝置負荷再度回升，與此同時，MEG到港量相對穩定，而港區日均發貨量總體處在較低水平，導致港口庫存持續攀升。操作策略：乙二醇價格維持弱勢，建議仍以偏空思路對待。中期聚酯生產的恢復以及乙二醇累積庫存的消化驅動價格低位修復。風險因素：原油價格大漲，MEG供給沖擊影

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