期指觀點：短線觀望等待（1）IF、IH、IC當月基差收于-11.31點、-5.24點、-52.29點，較上一交易日變化18.85點、8.2點、31.45點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于18.8點、11.6點、53.2點，較上一交易日變化9.2點、-0.4點、1.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-7444手、-551手、626手；（4）滬股通凈流入6.19億，深股通凈流入6.61億。邏輯：昨日市場縮量弱勢震蕩，除農業種植以及基建鏈條外，市場機會稀缺，跌停家數升至40余家。短線來看，外盤短期沖高之后，安全邊際大幅降低，本周不排除二次沖擊的可能。而國內方面，央行下調逆回購利率20bp，市場反應相對平淡，部分原因在于降息預期已經提前計價，短期A股若要走出獨立行情，需財政政策大幅超出預期。而在上述政策信號出現之前，A股仍將磨底，短線觀望。操作建議：觀望風險因子：1）疫情擴散；震蕩股指期權觀點：波動率持續回落，市場熱度逐漸緩解邏輯：受海外新冠疫情持續發酵的影響，昨日A股市場表現較弱，期權市場成交規模持續回落，市場熱度進一步下降，同時期權隱含波動率持續下行。目前期權隱波仍處于2016年以來的高位水平，中期回落至穩定區間的概率較大，股指期貨貼水是什么意思 股指期貨行情實時數據 但短期來看，海外疫情的持續擴散可能對市場再次造成沖擊，波動率短期存在再度走高的可能，期權的純買方和賣方的風險均較大。但同時即使外盤大幅波動傳導至A股市場，期權波動率大概率會在早盤高開之后維持穩定或小幅回落，日內交易賣權風險相對較低。短期來看，建議投資者在繼續持有做多Gamma策略的同時，適當利用賣權參與日內趨勢交易。股指期貨貼水是什么意思 疫情發酵關注股指期貨行情實時數據 操作建議：做多Gamma策略續持，適當參與日內交易風險因子：1）市場短期大幅震蕩短期謹慎期債觀點：政策進入發力期，債市震蕩中仍偏多（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為65836、21221、12377手，1日變動4665、4231、3125手，持倉量分別為88851、29613、13025手，1日變動-617、682、-1108手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.405、0.410、0.215元，1日變動0.010、0.040、-0.020元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為103.245、100.830、304.905元，1日變動0.425、-0.015、0.395元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.6228、0.5507、0.1711，1日變動-0.0188、-0.1311、-0.0211元；（5）央行投放500億7天期逆回購資金，中標利率下調20BP至2.2%。
邏輯：昨日T、TF、TS2006分別上漲0.06%、0.24%和0.11%，其中短債漲幅明顯大于長債。昨日央行投放500億元7天期逆回購資金，中標利率下調20BP至2.2%。我們認為，這一操作透露出兩點：其一，在海外疫情繼續擴散的情況下，疫情已經給我國經濟帶來實質性的壓力，逆周期調節的必要性明顯上升；其二，在政治局會議宣布要引導貸款利率下行之后，央行便迅速在公開市場反應，暗示未來將進入政策發力期。具體來看，一方面，OMO-MLF-LPR的傳導路徑依然較為清晰。同時，存款基準利率下調的必要性和幅度可能也會超預期，這對于短端利率的支撐相對確定。不過，結合政治局會議表態，貨幣政策積極行動也透露出財政政策落地的效率也有望提升，對于長端利率影響相對中性。市場大方向上依然是震蕩中略偏多的格局。操作層面，當下利率水平較為尷尬，多頭博弈的難度上升。借助于期貨貼水保護來構建基差收斂策略或是一個可行選擇。操作建議：觀望或者博弈降息行情，關注基差收斂機會；風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴張。

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