下游需求疲弱,農產品震蕩調整為主重要信息及點評:【信息】:據廣東糖業協會公布的數據顯示,全省3月份單月產糖11.45萬噸,同比減少3.55萬噸,銷糖11.18萬噸,同比減少2.58萬噸。點評:廣東3月銷售量同比下降,可以預示著其它產區銷售也將不及預期,利空白糖價格。重點關注:無農產品回歸震蕩偏弱格局,故板塊操作策略以油脂空頭策略為主,其他品種謹慎觀望為宜。報告要點
油脂觀點:供需節奏混亂油脂震蕩運行 棕櫚油豆油價格處低位 豆粕期貨長線多單持有 信息分析:(1)油脂基差大穩小動。cofeed統計,4月2日全國棕櫚油5月基差161(-2),豆油5月基差218(-32),菜油5月基差211(-27)。(2)油脂成交量降低。2日棕油成交1900(+750)噸;國內主要工廠散裝豆油成交29300(-34250)噸;菜油成交1900(+700)噸。邏輯:供應端,馬棕進入增產周期預期增強,疫情影響不確定。南美豆增產預期強烈,港口裝運不確定。菜油供應或因放開加菜籽進口而充裕。需求端,印度與馬來爭端出現轉機。棕油進口負利潤,繼續限制中國進口棕油。國內復工復產穩步推進,價格低位吸引油脂成交;周邊國家疫情爆發,油脂供需節奏打亂,波動加劇。預計油脂低位震蕩。操作建議:短線波段結合中長線空單,密切關注油脂技術阻力位價格表現,若有效沖破空單止贏離場,若未沖破則繼續持有;豆系做空油粕比繼續持有風險因素:疫情、印度馬來爭端、蝗災豆油:震蕩菜油:震蕩棕櫚油:震蕩蛋白粕觀點:現貨成交轉淡,蛋白粕短期仍承壓信息分析:(1)豆粕成交轉淡。4月2日豆粕總成交9.234萬噸,其中現貨成交4.304萬噸,遠期基差成交4.93萬噸。相比之下,昨日豆粕總成交12.22萬噸(現貨成交3.43萬噸,遠期基差成交8.8萬噸)。(2)菜粕成交轉淡。4月2日成交600噸(現貨成交600噸,遠期無成交),相比之下,昨日成交1000噸(現貨成交1000噸,遠期無成交)。邏輯:近期蛋白粕市場調整,主因中國恢復采購加拿大菜籽,增加國內蛋白粕供應,短期緩解市場對蛋白粕供應擔憂。供應端,海外疫情仍在快速發展,貿易形勢堪憂。尤其阿根廷國內生產形勢惡化,巴西港口也存在停擺可能。此前中國油廠大量購買巴西大豆,貿易物流受限或放緩,實際到港量下調。美國成疫情“震中”可能6-7月才能有效控制,關注是否影響新作種植。需求端,國內飼料養殖企業恢復正常生產水平,養殖業補欄逐步開啟。高利潤刺激下生豬存欄預計全年維持高景氣,禽類存欄高位,刺激蛋白粕需求增加。總體上,海外疫情持續發展,蛋白粕易漲難跌,但波動加大。操作建議:期貨:長線多單續持;期權:做多波動率風險因素:北美大豆面積大增;下游養殖恢復不
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