PTA
觀點(diǎn)：PTA：供需壓力下，短期反彈拋空
（1）4 月 2 日，期貨 5 月、7 月合約價(jià)格分別收在 3308 元/噸、3358 元/噸，分別上漲 158 元/
噸、142 元/噸；期貨 5 月與 7 月合約、期貨 5 月與 9 月合約價(jià)差日分別回升至-50 元/噸、-114
元/噸。
（2）4 月 2 日，PX 價(jià)格上漲 21.34 美元/噸至 460.67 美元/噸；PTA 現(xiàn)貨價(jià)格日內(nèi)上漲 55 元/噸
至 3150 元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格對應(yīng)加工費(fèi)日內(nèi)下降至 678 元/噸；5 月以及 7 月盤面價(jià)格對應(yīng)的加工費(fèi)
擴(kuò)大至 836 元/噸、886 元/噸。
（3）供應(yīng)方面，國內(nèi)裝置平均負(fù)荷提升至 85%附近。其中，獨(dú)山能源（220 萬噸）、珠海 BP（125
萬噸）重啟，福海創(chuàng)（450 萬噸）提負(fù)；新疆中泰（120 萬噸）開啟檢修；
（4）4月2日，滌綸長絲價(jià)格下調(diào)帶動產(chǎn)銷提升。其中，POY 150D/48F、DTY 150D/48F及FDY 150D/96F
價(jià)格分別在 4635（-25）元/噸、6290（-200）元/噸及 4960（-15）元/噸。
邏輯：PTA 期貨價(jià)格日內(nèi)大幅上漲，不僅帶來期貨較現(xiàn)貨升水的大幅走高，也使得期貨盤面價(jià)格
對應(yīng)加工費(fèi)快速擴(kuò)張，我們認(rèn)為，在現(xiàn)貨供應(yīng)壓力重新提升的情況之下，短期 PTA 期貨價(jià)格反彈
空間相對有限。
操作策略：PTA 期貨價(jià)格大漲，但現(xiàn)貨受制于供給過剩壓力而上漲乏力，這使得期貨價(jià)格不具備
連續(xù)提升的基礎(chǔ)，短期建議反彈拋空。
風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格上漲、PTA 供給意外沖擊影響。