股指期貨觀點(diǎn)：有反彈，但莫追高（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-18.62點(diǎn)、-15.62點(diǎn)、-45.44點(diǎn)，較上一交易日變化-10.89點(diǎn)、-6.94點(diǎn)、-28.64點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于14.8點(diǎn)、12.6點(diǎn)、49.6點(diǎn)，較上一交易日變化1.0點(diǎn)、0.8點(diǎn)、0.4點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化-6473手、-2632手、-11615手；（4）滬股通凈流入11.14億，深股通凈流出18.08億；（5）央行定向降準(zhǔn)疊加超準(zhǔn)利率下調(diào)，旨在增加中小行信貸投放能力；（6）恒生指數(shù)周一上漲2.21%；邏輯：清明期間，外圍市場(chǎng)普漲，周一恒生指數(shù)上漲2.21%，如無意外，周二市場(chǎng)高開是大概率事件。但我們對(duì)于反彈的持續(xù)性存疑，一是本周進(jìn)入中小創(chuàng)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)披露季，在企業(yè)業(yè)績(jī)下行階段，資金謹(jǐn)慎情緒較為濃厚，二是外圍市場(chǎng)由于美元荒緩解而出現(xiàn)了階段反彈，但無論是PMI數(shù)據(jù)還是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均顯示基本面壓力漸顯，外圍市場(chǎng)未來存在計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)衰退的可能，三是央行降準(zhǔn)并下調(diào)超準(zhǔn)利率，目的旨在鼓勵(lì)中小銀行信貸。而現(xiàn)階段市場(chǎng)的主要矛盾是偏暖政策能否刺激到內(nèi)需，而在這一預(yù)期證實(shí)之前，政策落地反而存在利好出盡的可能，于是政策面對(duì)于盤面的提振時(shí)長(zhǎng)不宜高估。期權(quán)隱含波動(dòng)率下降 股指期權(quán)一手大概多少錢 綜上，在偏暖政策刺激之下，短期市場(chǎng)存在短反彈的可能，但由于不確定性尚未消除，本輪反彈幅度存疑，于是操作上莫追高。上證綜指本周預(yù)計(jì)在2700-2800附近區(qū)間震蕩，短期適合波段操作。操作建議：上證綜指在2700-2800間波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因子：1）海外疫情擴(kuò)散；震蕩股指期權(quán)觀點(diǎn)：市場(chǎng)成交規(guī)模大幅回落，波動(dòng)率中期仍偏弱邏輯：上周標(biāo)的市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)相對(duì)較穩(wěn)定，期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模持續(xù)回落，目前僅有3月中高位水平的四分之一左右，期權(quán)隱含波動(dòng)率同樣持續(xù)下降。雖然海外新冠疫情數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新高，但從外盤市場(chǎng)的整體走勢(shì)來看，本輪疫情帶來的恐慌情緒逐漸消散。整體上來看，期權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)率預(yù)計(jì)將進(jìn)入緩慢下行的區(qū)間，后期回落的速度相比之前將有所放慢，但仍存在短期沖高的可能。波動(dòng)率交易方面，中期維持空波動(dòng)率的思路為主，可關(guān)注短期多波動(dòng)率的交易機(jī)會(huì)。趨勢(shì)交易方面，建議仍以牛市價(jià)差組合參與標(biāo)的的短期反彈，同時(shí)利用賣權(quán)參與日內(nèi)趨勢(shì)變動(dòng)操作建議：中期空波動(dòng)率思路，牛市價(jià)差組合參與短期反彈風(fēng)險(xiǎn)因子：1）市場(chǎng)短期大幅震蕩短期謹(jǐn)慎