股指期貨交易偏多操作 5月股指期權(quán)交易規(guī)則
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股指期貨:偏多思路應(yīng)對(duì)。昨日盤面沖高回落,創(chuàng)藍(lán)籌領(lǐng)跌,次新基建表現(xiàn)強(qiáng)勢,生豬餐飲旅游走弱,市場賺錢效應(yīng)偏弱。此外,央行昨日披露信貸數(shù)據(jù),M2反彈力度超過M1,數(shù)據(jù)顯示信貸資金進(jìn)入實(shí)體,但資金活性程度偏低,企業(yè)投資意愿恢復(fù)仍需更多政策上的支持。技術(shù)上,目前上證綜指處于上行旗型上沿,短期調(diào)整實(shí)屬正常,但鑒于復(fù)工邏輯以及兩會(huì)邏輯并未證偽,整體上仍以偏多思路應(yīng)對(duì)。股指期權(quán):實(shí)值認(rèn)購參與趨勢做多,波動(dòng)率料維持震蕩。昨日A股市場高開低走,標(biāo)的收盤基本走橫,市場表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的背景下,期權(quán)成交規(guī)模持續(xù)冷清,隱含波動(dòng)率表現(xiàn)相對(duì)較穩(wěn)定。股指期貨交易偏多操作 5月股指期權(quán)交易規(guī)則目前期權(quán)市場隱含波動(dòng)率在經(jīng)歷上一波下跌之后再次進(jìn)入調(diào)整區(qū)間,短期內(nèi)由于兩會(huì)時(shí)間窗口的臨近,預(yù)期市場表現(xiàn)相對(duì)偏穩(wěn),期權(quán)隱含波動(dòng)率料將維持當(dāng)前的穩(wěn)定態(tài)勢。目前認(rèn)購實(shí)值大面積的表現(xiàn)為負(fù)時(shí)間價(jià)值,在當(dāng)前認(rèn)購實(shí)值較便宜且期權(quán)市場隱波較低的背景下,趨勢做多的投資者可以考慮以實(shí)值認(rèn)購的買權(quán)進(jìn)行。同時(shí)目前期權(quán)合成貼水幅度較大,可以適當(dāng)關(guān)注貼水回歸帶來的沽購價(jià)差套利的機(jī)會(huì)。國債期貨:債市情緒偏弱,短線繼續(xù)觀望。昨日T、TF、TS2006分別下跌0.49%、0.41%、0.11%,5年期國債回調(diào)相對(duì)顯著。昨日債市下跌可能有兩個(gè)原因。一是市場對(duì)貨幣寬松的預(yù)期降低;二是4月份信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)積極。再考慮到近期債市情緒相對(duì)脆弱,債市容易放大利空,因此昨日債市跌幅較大。具體來講,上周日央行公布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,雖然貨幣政策與此前表述基本一致,但此前市場可能對(duì)貨幣寬松期望較高,因此市場對(duì)當(dāng)前貨幣寬松力度可能有點(diǎn)失望。4月份社融存量同比增12.0%,前值11.5%;M2同比增11.1%,前值10.1%。貨幣與社融增速均連續(xù)2個(gè)月顯著提高,寬貨幣與寬信用的力度均較大。5月份專項(xiàng)債將放量發(fā)行,信用仍將較快擴(kuò)張。債市的表現(xiàn)在很大程度上取決于央行采取何種力度的寬貨幣來應(yīng)對(duì)信用擴(kuò)張的資金需求。我們認(rèn)為央行大概率還會(huì)采取降準(zhǔn)的措施,債市總體震蕩,但在此之前市場情緒可能仍然偏弱。不過,10年國債收益率已經(jīng)回升17BP,繼續(xù)做空國債的安全邊際不高。我們建議趨勢策略觀望,曲線做陡部分止盈,基差收斂持有。股指短期遇調(diào)整,但復(fù)工和兩會(huì)邏輯并未證偽,維持偏多思路。期權(quán)方面趨勢做多的投資者可以考慮以實(shí)值認(rèn)購的買權(quán)進(jìn)行。國債方面建議趨勢策略觀望,曲線做陡部分止盈,基差收斂持有。報(bào)告要點(diǎn)
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