焦炭：供應擾動疊加提漲預期，焦炭震蕩反彈 黑色系期貨品種是什么 焦煤，焦炭，動力煤，鐵礦石，螺紋鋼都是的。
焦炭邏輯：昨日焦炭現貨穩中偏強運行，港口準一價上漲至1740元/噸，河北焦化廠開始第二輪提漲。山東煤炭產量壓減政策，涉及部分焦化廠，但預計對總體供應影響不大，近期焦炭產量、鐵水產量均保持增長，且鐵水產量增幅大于焦炭，焦炭供需兩旺。由于終端需求旺盛，鐵水產量保持高位，焦煤在供給端擾動下，也有趨穩跡象，對焦炭予以支撐。昨日焦炭期價大幅反彈，主要是由于近期焦炭基本面較好，又有去產能消息擾動，但目前焦炭利潤已明顯修復，山東去產能對供給影響有限，繼續上行壓力加大，短期建議以震蕩思路對待。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：終端需求超預期（上行風險）；焦煤成本坍塌（下行風險）震蕩焦煤焦煤：煤礦庫存壓力較大，焦煤震蕩運行邏輯：昨日國內焦煤現貨偏穩運行，當前國內焦煤產量較多，煤礦端仍有庫存壓力。進口方面，近期蒙煤通關量增多，海外高爐雖未復產，但存在復產預期，國內進口意愿較強，疊加澳洲煤礦停產擾動，海運煤價格超跌后反彈。而國內焦化廠、鋼廠連續提產，焦煤實際需求較高。受供給端擾動及黑色整體帶動，近期焦煤價格持續反彈。整體來看，5月份終端需求旺盛，下游焦炭提漲落地，兩會期間國內供應也可能受擾動，短期內焦煤有支撐，建議以震蕩思路對待。操作建議：區間操作風險因素：海外復工復產超預期（上行風險）；進口政策放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤觀點：市場預期轉好，煤價繼續反彈邏輯：受宏觀預期與需求好轉提振，終端對未來需求悲觀預期有所好轉，疊加前期價格連續下跌，絕對價格已創近3年來新低，低位價格與利好雙重影響下，終端啟動低位補庫存進程，港口拉運大幅增加，庫存出現連續下降，市場價格企穩反彈。但需求持續性仍然存疑，更可能是終端滯后的報復性反彈，在海外疫情依舊嚴峻的背景下，對中長期需求依舊保持中性偏悲觀的態度，預計中短期內市場反彈空間有限。操作建議：區間操作風險因素：進口政策收緊（上行風險）；需求復蘇不及

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