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鐵礦石期貨5月來持續(xù)上漲 未來還有上漲空間嗎？
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鐵礦大漲之后，供需怎樣變化，潛在空間如何跟蹤？
總結：巴西供應除了疫情影響，還有停產(chǎn)礦區(qū)復產(chǎn)、北部礦區(qū)增產(chǎn)進度不及預期影響，很難突然提高產(chǎn)量。而國內(nèi)生鐵產(chǎn)量大概率保持增長，供需格局在6月仍然偏緊。潛在上漲空間通過鋼材利潤、廢鋼鐵水價差等相對估值進行跟蹤。風險點需要關注終端需求的季節(jié)性走弱幅度、以及巴西疫情的邊際拐點。報告要點5月以來，鐵礦石期現(xiàn)貨價格持續(xù)上行。那么上漲的驅動力來自何方？未來又將怎樣演繹，潛在上漲空間如何跟蹤？可能轉折的風險點又需要關注哪些指標？針對這些市場關心的問題，本文將分別加以分析。緣何5月大漲：需求預期改變、巴西疫情刺激。今年至今鐵礦現(xiàn)貨供需一直保持著偏緊格局。但為何在5月特別是上周突然大幅突破上行呢？我們認為核心在于兩個驅動因素，一是終端需求持續(xù)強勢，改變了需求預期；二是近期巴西疫情的加速發(fā)酵，使得市場對供應的擔憂進一步升溫。未來供需將怎樣變化？巴西今年發(fā)貨量持續(xù)低于預期，不僅有疫情的影響，停產(chǎn)礦區(qū)復產(chǎn)、新礦區(qū)增產(chǎn)進度均低于預期，因此巴西的供應量在年內(nèi)很難突然恢復。鐵礦石期貨5月來持續(xù)上漲 未來還有上漲空間嗎？ 同時巴西是南半球國家，目前正將進入冬季，更利于呼吸系統(tǒng)疾病傳播，疫情對其生產(chǎn)的干擾，可能會進一步放大。需求方面，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量和疏港量預計保持增長，預計港口庫存在6月繼續(xù)下降至1.06億噸左右，維持供需偏緊的格局。潛在上漲空間如何跟蹤？焦炭和鐵礦短期內(nèi)的驅動仍然向上，可能繼續(xù)壓縮鋼廠利潤，同時也會壓縮廢鋼和鐵水之間的價差。當鋼廠利潤壓縮至微利甚至虧損后，以及廢鋼和鐵水價差處于低位、廢鋼性價比提升后，都將降低對鐵水端的需求。此時焦炭和鐵礦向上的驅動力將減弱，則上漲可能告一段落。潛在的風險點在哪？需要關注終端需求季節(jié)性走弱幅度、巴西疫情出現(xiàn)邊際拐點、巴西實際發(fā)貨量是否超季節(jié)性增加。風險因素：巴西疫情出現(xiàn)拐點，鋼材需求超季節(jié)性回落
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