一、策略回顧與推薦：震蕩偏多交易為主，關注不同市場合成基差交易機會➢上周策略跟蹤：適當參與做多波動率，趨勢交易者買權為主我們在上周的策略報告中推薦了適當參與做多波動率，趨勢交易者買權為主。從市場的整體情況看，由于標的的穩定運行及周一期權波動率的明顯回落，做多波動率組合表現較差，各期權市場做多波動率組合平均收益率-8.89%。同樣我們也根據期權的日觀點構建策略進行跟蹤，每日開盤時根據當日的期權日度觀點構建策略，收盤時平倉，追蹤日度觀點的策略表現。從上周的市場表現來看，由于周一波動率的大幅回落，日度觀點策略整體表現略差，平均收益率-0.34%。
周末市場關注的特朗普講話落地，此前市場擔憂美國政府會加大對于中國的制裁力度，但講話結束之后，市場發現制裁僅停留在嘴炮階段，之后美元兌人民幣走升、新加坡A5快捷期貨盤中大漲。于是口頭威脅落地后，短期對于中美關系惡化的擔憂將逐步消退，A股市場將重回基本面邏輯。
期權：震蕩偏多交易為主，關注不同市場合成基差交易機會結合我們目前對于股指的觀點，中美擾動遞減，未來走勢或偏強。因此趨勢策略方面，建議以震蕩偏多的思路為主。在當前期權市場隱含波動率持續低位運行的背景下，建議以牛市價差組合參與市場的偏多交易，或以相對較便宜的認購買權進行。波動率方面，建議投資者謹慎參與波動率交易。從目前的情況來看，期權市場隱含波動率在20%左右的區間已震蕩運行了一個多月的時間，上周市場短期波動率沖高的現象仍較難改變市場中期偏穩的預期。短期來看，期權隱含波動率料仍將維持震蕩的態勢，波動率偏空的投資者建議謹慎參與，在做好壓力測試的情況下可少量進行，波動率買方建議尋找后期市場進一步波動的時機，同時，我們注意到，目前股指期權合成貼水較大，6月合約合成貼水在1%左右，與股指期貨的基差水平較一致。但滬深300ETF期權6月合成貼水仍在0.6%附近，雖較之前的貼水有了一定的走擴，但和股指期權的差距仍較大，隨著后期市場情緒的進一步明確，不同期權品種間的合成貼水料將進一步靠攏，投資者可以關注不同市場合成基差的交易機會。風險因子：1）期權市場成交規模持續萎縮

二、流動性分析：市場成交規模較穩定上周，標的市場整體呈現持續震蕩態勢，期權市場成交規模較穩定。四種期權品種日均成交額19.43億元，仍處于較低位水平。滬市300ETF期權、上證50ETF期權、深市300ETF期權及中金所300指數期權日均成交額分別占比47.04%，35.87%，6.48%及10.60%，不同市場成交占比較穩定。

三、市場情緒分析：謹慎情緒仍較濃厚本周各期權市場成交量PCR大幅沖高，但成交額PCR卻反轉回落，表明市場認沽期權的交易傾向于虛值程度較高的期權合約，市場短期的追跌情緒較濃厚。但從成交量分布來看，整體成交重心偏低，市場情緒相對仍較謹慎。同時從期權市場持倉量PCR以及偏度指數的變化來看，目前這兩個指標均再度走高，伴隨中美博弈不確定性的增強，市場對于認沽期權的交易熱情再度提升，市場投資者中期的謹慎情緒仍較濃厚。

四、波動率分析：期權隱含波動率整體偏強上周，期權市場隱含波動率呈現整體偏強的態勢，周一隱含波動率明顯回落，但之后四個交易日逐漸走高。從目前的情況來看，期權市場隱含波動率在20%左右的區間已震蕩運行了一個多月的時間，上周市場短期波動率沖高的現象仍較難改變市場中期偏穩的預期。短期來看，期權隱含波動率料仍將維持震蕩的態勢。從波動率曲面來看，目前四種期權的認購與認沽波動率曲面均較平滑，同時也可以看到，認沽期權隱含波動率曲面要明顯高于認購期權，市場投資者較多的選擇交易認沽期權，短期市場情緒仍偏謹慎。

五、主要策略跟蹤：牛市價差與做空波動率組合表現強勢我們每周首個交易日在所有股票股指期權市場構建主要的期權策略進行跟蹤，并對比不同市場下各種期權策略的表現。構建的策略為：做多波動率組合（買跨式），做空波動率組合（賣跨式），牛市看漲價差組合（平值上下兩檔），熊市看跌價差組合（平值上下兩檔），保護型期權對沖組合（平值認沽期權）以及備兌期權組合（虛值兩檔認購期權），中間不進行動態調整。從上周的整體情況來看，由于標的價格震蕩偏強的表現以及周一市場波動率的明顯下跌，牛市價差與做空波動率組合表現強勢，做多波動率與熊市價差組合表現較差。對沖策略中，由于市場的整體偏穩運行，保護型期權對沖組合表現較穩定，期權備兌組合表現略偏強。


中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內首家超低傭金期貨開戶，交易手續費特惠！短線交易必備！
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢：右側網絡客服 或添加客服 QQ95215041 或 微信號qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服二維碼