宏觀觀察
◼ 中國(guó)：
➢ 中國(guó)PMI仍處于擴(kuò)張區(qū)間。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心昨日公布數(shù)據(jù)顯示，5月份制造業(yè)PMI為
50.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間。其中，5月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.8%，較
上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。
➢ 外匯局：4月我國(guó)國(guó)際收支口徑國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)易順差2868億元。2020年4月，我國(guó)國(guó)際收支口徑的國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)
易收入15321億元，支出12453億元，順差2868億元。其中，貨物貿(mào)易順差3509億元；服務(wù)貿(mào)易逆差640億元。按美元計(jì)
值，2020年4月，我國(guó)國(guó)際收支口徑的國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入2168億美元，支出1762億美元，順差406億美元。其中，
貨物貿(mào)易順差496億美元；服務(wù)貿(mào)易逆差91億美元。 期貨鋼、礦合約價(jià)格波動(dòng)原因 鐵礦石期貨多頭減倉(cāng)
◼ 國(guó)際：
➢ 二季度全球預(yù)計(jì)減少3.05億崗位。日前，國(guó)際勞工組織（ILO）發(fā)布第四版《新冠肺炎疫情與全球就業(yè)監(jiān)測(cè)報(bào)告》。報(bào)
告指出，2020年第一季度全球工作時(shí)間預(yù)計(jì)較2019年第四季度下降4.8%，相當(dāng)于流失1.35億個(gè)全職工作崗位。國(guó)際勞工
組織預(yù)測(cè)，2020年第二季度全球工作時(shí)間將較2019年第四季度減少約10.7%，相當(dāng)于流失3.05億份全職工作崗位。
➢ 日本4月工業(yè)產(chǎn)值創(chuàng)下2011年地震海嘯災(zāi)難以來最大降幅。由于新冠病毒疫情打擊國(guó)內(nèi)外需求并且經(jīng)濟(jì)衰退加深，日本4
月工業(yè)產(chǎn)值創(chuàng)下2011年地震海嘯災(zāi)難以來最大降幅，零售銷售也大降。日本政府周五報(bào)告，4月份工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下降
9.1%，連續(xù)第三個(gè)月下降，預(yù)估中值為下降5.7%。零售銷售環(huán)比下降9.6%，預(yù)測(cè)為下滑6.9%。
◼ 5月份制造業(yè)PMI為50.6%，前值50.8%，預(yù)期值51.0%。其中，新訂單指數(shù)回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至50.9%；新出口訂單指數(shù)為35.3%，遠(yuǎn)
低于臨界水平。
➢ 點(diǎn)評(píng)：從PMI數(shù)據(jù)來看，原材料庫(kù)存以及產(chǎn)成品庫(kù)存雙降，結(jié)合新訂單指數(shù)回升，數(shù)據(jù)暗示內(nèi)需恢復(fù)進(jìn)度情況較好。同時(shí)結(jié)
合大型企業(yè)數(shù)據(jù)好于中小型企業(yè)，數(shù)據(jù)可能暗示托底經(jīng)濟(jì)的重要力量仍是基建。于是從PMI數(shù)據(jù)中，我們認(rèn)為趕工以及地方
債落地將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成正向支撐。

◼ 唐山市發(fā)布6月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化保障方案，內(nèi)容涉及鋼鐵企業(yè)燒結(jié)、高爐等設(shè)備停產(chǎn)20%-50%比例的內(nèi)容。若此方案完全落地執(zhí)行，Mysteel針對(duì)唐山33家全流程鋼企126座高爐進(jìn)行理論測(cè)算：相比5月份，此次限產(chǎn)日均影響鐵水量增加約3.5萬噸。
➢ 唐山限產(chǎn)若嚴(yán)格執(zhí)行，將對(duì)鋼材利潤(rùn)有所提升，但將影響鐵礦需求，實(shí)際影響還需觀察政策執(zhí)行力度
昨日活躍品種（波幅超過2%）
鋼、礦
⚫ 波動(dòng)原因：前期巴西低發(fā)運(yùn)影響仍在；成材利潤(rùn)整體良好，鋼廠生產(chǎn)意愿積極；港口庫(kù)存跌破1.1億噸，短期
難以大幅回升，鐵礦仍處于供需偏緊格局，而熱卷價(jià)格的上漲為鐵礦上漲打開了空間。 受到成本推動(dòng)，加上
終端需求仍然比較好，鋼材價(jià)格也出現(xiàn)大幅拉漲；
⚫ 后期影響：四大礦山發(fā)運(yùn)恢復(fù)，巴西發(fā)往中國(guó)比例提高，國(guó)產(chǎn)礦逐漸復(fù)產(chǎn)，非主流礦進(jìn)口保持高位，若疏港
量保持低位徘徊，則港口庫(kù)存有望逐漸企穩(wěn)；螺紋需求有趕工后回落風(fēng)險(xiǎn)，將壓縮鋼廠利潤(rùn)，進(jìn)而打壓鐵礦
需求；資金層面，空頭開始逐漸減倉(cāng)。鐵礦價(jià)格短期上漲過快，不宜盲目追多，前期多頭可逐步減倉(cāng)。 從鋼
材來看，淡季將來臨，鋼材需求將受到拖累，預(yù)計(jì)將高位震蕩；
⚫ 操作建議：10合約區(qū)間操作。

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