銅觀點:風險資產轉向下行,銅價沖高告一段落。邏輯:美聯儲決議并未超出預期,包括美股,美原油在內的風險資產轉為下跌,銅價亦回落至5800美元下方。基本面上,南美礦開工提升,但銅礦供應偏緊仍是主旋律,且輸出到港仍有需時間,TC繼續低位僵持。消費上,國內小幅將繼續小幅下滑,精廢銅價差拉開后擠出精銅對廢銅的替代,對精煉銅消費增長構成壓制。宏觀政策上未進一步加碼,使得多頭兌現離場,銅價沖高告一段落。報告要點
銅銅觀點:風險資產轉向下行,銅價沖高告一段落信息分析:(1)國務院:中小微企業貸款延期還本付息政策再延長至明年3月底,對普惠型小微企業貸款應延盡延,對其他困難企業貸款協商延期。(2)現貨方面,上海電解銅現貨對當月合約報貼水30元/噸-平水,平水銅成交價格47340元/噸-47480元/噸,升水銅成交價格47350元/噸-47480元/噸。(3)繼一名員工死于新冠疫情之后,智利國家銅業Codelco的工會周三表示,他們正考慮暫停工作以便實施自我隔離。銅業工人聯合會(FTC)在一份聲明中說,該國已經有好幾個礦山出現了新冠疫情感染病例,數量值得警惕。這也說明,防控疫情的措施還不夠。邏輯:美聯儲決議并未超出預期,包括美股,美原油在內的風險資產轉為下跌,銅價亦回落至5800美元下方。基本面上,南美礦開工提升,但銅礦供應偏緊仍是主旋律,且輸出到港仍有需時間,TC繼續低位僵持。滬銅期貨價格沖高暫停 鋁期貨價格波動劇烈 費上,國內小幅將繼續小幅下滑,精廢銅價差拉開后擠出精銅對廢銅的替代,對精煉銅消費增長構成壓制。宏觀政策上未進一步加碼,使得多頭兌現離場,銅價沖高告一段落。操作建議:觀望等待回調機會;風險因素:疫情導致銅礦干擾率上升;震蕩鋁鋁觀點:貼水幅度加大,鋁價劇烈波動信息分析:(1)LME鋁最新庫存為1535250噸,較上一交易日減少5875噸;上期所鋁倉單101041噸,較上一交易日增加1032噸。(2)現貨方面,上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于13840-13880元/噸之間,現貨貼水100-貼水60元/噸。(3)6月11日,SMM統計國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單):上海地區11.7萬噸,無錫地區28.5噸,杭州地區10.4萬噸,鞏義地區4.2萬噸,南海地區16.1萬噸,天津5.9萬噸,臨沂1.0萬噸,重慶0.9萬噸,消費地鋁錠庫存合計78.7萬噸,較前一周四下降6.0萬噸。邏輯:昨日公布后半周庫存下降趨緩,疊加各類風險資產價格下行,鋁價高位劇烈回調。基本面上,電解鋁行業盈利約1000元/噸,5月云鋁文山、四川廣元投入27.5萬噸產能,但短期無法形成產量增量。數萬噸的進口鋁錠將在6月中旬流入,對06合約難構成影響,但對現貨升水構成一定壓力。需求方面,6月內需環比面臨走弱壓力,6月電解鋁日均產出幾無增量,6月仍將保持去庫,鑒于下游畏高且臨近淡季,鋁價會面臨小幅回調壓力。操作建議:逢低做多,跨市正套持有;風險因素:海外疫情反復;下游訂單斷層
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