銅觀點：風險資產轉向下行，銅價沖高告一段落。邏輯：美聯儲決議并未超出預期，包括美股，美原油在內的風險資產轉為下跌，銅價亦回落至5800美元下方。基本面上，南美礦開工提升，但銅礦供應偏緊仍是主旋律，且輸出到港仍有需時間，TC繼續低位僵持。消費上，國內小幅將繼續小幅下滑，精廢銅價差拉開后擠出精銅對廢銅的替代，對精煉銅消費增長構成壓制。宏觀政策上未進一步加碼，使得多頭兌現離場，銅價沖高告一段落。報告要點
銅銅觀點：風險資產轉向下行，銅價沖高告一段落信息分析：（1）國務院：中小微企業貸款延期還本付息政策再延長至明年3月底，對普惠型小微企業貸款應延盡延，對其他困難企業貸款協商延期。（2）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報貼水30元/噸-平水，平水銅成交價格47340元/噸-47480元/噸，升水銅成交價格47350元/噸-47480元/噸。（3）繼一名員工死于新冠疫情之后，智利國家銅業Codelco的工會周三表示，他們正考慮暫停工作以便實施自我隔離。銅業工人聯合會（FTC）在一份聲明中說，該國已經有好幾個礦山出現了新冠疫情感染病例，數量值得警惕。這也說明，防控疫情的措施還不夠。邏輯：美聯儲決議并未超出預期，包括美股，美原油在內的風險資產轉為下跌，銅價亦回落至5800美元下方。基本面上，南美礦開工提升，但銅礦供應偏緊仍是主旋律，且輸出到港仍有需時間，TC繼續低位僵持。滬銅期貨價格沖高暫停 鋁期貨價格波動劇烈 費上，國內小幅將繼續小幅下滑，精廢銅價差拉開后擠出精銅對廢銅的替代，對精煉銅消費增長構成壓制。宏觀政策上未進一步加碼，使得多頭兌現離場，銅價沖高告一段落。操作建議：觀望等待回調機會；風險因素：疫情導致銅礦干擾率上升；震蕩鋁鋁觀點：貼水幅度加大，鋁價劇烈波動信息分析：（1）LME鋁最新庫存為1535250噸，較上一交易日減少5875噸；上期所鋁倉單101041噸，較上一交易日增加1032噸。（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于13840-13880元/噸之間，現貨貼水100-貼水60元/噸。（3）6月11日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區11.7萬噸，無錫地區28.5噸，杭州地區10.4萬噸，鞏義地區4.2萬噸，南海地區16.1萬噸，天津5.9萬噸，臨沂1.0萬噸，重慶0.9萬噸，消費地鋁錠庫存合計78.7萬噸，較前一周四下降6.0萬噸。邏輯：昨日公布后半周庫存下降趨緩，疊加各類風險資產價格下行，鋁價高位劇烈回調。基本面上，電解鋁行業盈利約1000元/噸，5月云鋁文山、四川廣元投入27.5萬噸產能，但短期無法形成產量增量。數萬噸的進口鋁錠將在6月中旬流入，對06合約難構成影響，但對現貨升水構成一定壓力。需求方面，6月內需環比面臨走弱壓力，6月電解鋁日均產出幾無增量，6月仍將保持去庫，鑒于下游畏高且臨近淡季，鋁價會面臨小幅回調壓力。操作建議：逢低做多，跨市正套持有；風險因素：海外疫情反復；下游訂單斷層

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