國際油價高位回落，LPG期價震蕩偏弱摘要：國際市場：國際市場方面，周內國際油價高位回落，周四單日跌幅為六周以來最大。歐佩克及其減產同盟國決定延長減產協議，市場受到消息面利好提振，國際油價大漲。然而周中EIA月報數據顯示美國原油庫存意外增長，美聯儲對經濟前景預期黯淡，以及美國新冠病毒感染人數居高不下且擔心疫情有二次爆發的可能。受到三重風險施壓，國際油價大幅下跌。現貨方面，本周價格漲后回落。周前期，國際原油上行提振市場；另一方面，沙特阿美供應的LPG主要是油田伴生氣，預期7月裝船合同貨供應量減少，國際現貨價格上漲。但因印度進口商庫存高位，市場需求難以消化價格上漲，再加上周后期國際原油大跌影響，國際LPG價格回落。國內市場：期貨方面，LPG主力合約周前期橫盤震蕩后大幅回調。周后期國際油價大幅下行，7月CP紙貨價格回調，LPG期價受此影響，連續兩個交易日回落。下周來看，目前偏弱的基本面現實和11月傳統消費旺季預期之間的多空博弈依舊是影響LPG期價的主旋律，LPG期價預計短期會有一波回調，價格整體或跟隨國際油價走勢。我國LPG煉廠開工量環比略有增加，對供給端壓力仍存；本周到港船期環比上周有所減少，到船主要集中在華東庫區，華南庫區到船主要集中在東莞、珠海兩地。需求方面，受高溫制約，民用需求依舊處在低位水平。庫存方面，華南、華東主營煉廠庫存小幅去化，華東進口庫存環比小幅上升，華南進口庫存環比小幅下降。目前LPG市場供應水平已基本恢復，需求水平尚處在低位，完全恢復還需不少時日。操作建議：短期寬幅震蕩為主，建議觀望。中長期建議逢低做多，布局主力合約的旺季行情。風險因素：國際新冠疫情加速蔓延，原油價格大幅下跌國際油價周內高位回落，7月丙烷FOB價格回調，進口成本下行。本周國內LPG價格整體偏弱，期價短期或受到油價劇烈波動影響，或以回調、寬幅震蕩走勢為主。LPG基本面依舊偏弱，目前呈現供大于求的局面，后期隨著國內公共衛生事件影響的逐漸消退，復產復工帶動需求上行，預計下周國內市場需求將繼續恢復。報告要點



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