宏觀觀察◼中國：➢5月財新制造業PMI重回擴張區間。2020年5月份，財新中國制造業采購經理人指數為50.7%，環比上升1.3個百分點，為2月以來最高，重回擴張區間。隨著企業經營逐步恢復正常，制造業生產連續三個月環比回升，5月生產指數錄得2011年2月以來最高。需求仍然低迷，因而出現生產加速而企業新訂單減少的情況，5月份新訂單總量繼續下行，導致企業積壓工作量出現自2016年2月以來的首次下降，5月中國制造業采購庫存繼續下降。此外，需求前景低迷導致企業在5月份繼續壓縮用工，但就業收縮率為4個月來特惠。➢海南自貿港構建開放型經濟新高地。6月1日，中共中央、國務院印發了《海南自由貿易港建設總體方案》(下稱《總體方案》)。作為我國最大經濟特區，海南再次迎來重大歷史機遇。◼國際：➢歐洲制造業PMI反彈。歐洲主要國家5月制造業PMI均出現不同程度反彈。其中，法國5月制造業PMI錄得40.6，反彈力度達到9.1個百分點；英國5月制造業PMI錄得40.7，出現8.1個百分點的反彈；德國5月制造業PMI為36.6，前值34.5，反彈力度最小；歐元區5月制造業PMI錄得39.4，前值33.4。➢美國制造業PMI小幅反彈。美國5月ISM制造業PMI實際公布43.10，預期43.7，前值41.5。其中分項，美國5月ISM制造業就業指數實際公布32.10，前值27.5。5月制造業活動脫離11年低位，這是迄今位置最強烈的跡象，表明隨著企業重新開業，經濟衰退最糟糕的時期已經過去，不過由于失業率仍高企，從疫情危機中復蘇可能需要數年時間
行業要聞 ◼人民銀行再創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業信用貸款支持計劃。➢點評：央行創設直達實體經濟的貨幣政策工具意味著寬信用政策逐步發力，這將助力經濟持續修復。在此背景下，股市震蕩偏多。寬信用背景下資金面難以回歸至4月水平，債市大框架震蕩。金融◼據彭博社報道，自知情人士透露，中國政府官員要求主要國有農業企業暫停購買包括大豆在內的部分美國農產品，北京方面正在評估中美在香港問題上不斷升級的緊張關系。➢目前該信息還有待進一步確認，如若該消息屬實，則意味著中美貿易爭端再度升級，將令豆粕，棉花等相關農產品價格波動加劇。農產品◼歐佩克原計劃于6月5日召開技術委員會會議，6月8日召開部長級會議；部分成員國提議將會議提前至6月4日召開，目前暫未確定新日期。2. 歐佩克4月會議決定5-6月減產970萬桶/日，7-12月減產770萬桶/日；沙特另表示6月額外減產100萬桶/日。本次會議沙特提議討論延長全額減產1-3月，俄羅斯尚未表示同意。此前俄羅斯曾提議6月開始放松減產。3. 5月歐佩克產量環比下降584萬桶/日，第三方評估減產執行率達到約92%。➢減產啟動需求恢復促使油價低位修復，歐佩克會議前延長減產預期或有助于繼續推升短期油價。能源
昨日活躍品種（波幅超過2%）鎳⚫波動原因：菲律賓鎳礦報價上調，鎳鐵價格調漲預期較強，支撐鎳價，在市場情緒帶動下，鎳價大漲；⚫后期影響：6月菲律賓鎳礦供給充足，鎳鐵進口將繼續增加，在海外需求較弱的情況下，鎳價上方壓力較大；⚫操作建議：短線交易。PTA⚫波動原因：成本端偏強，疊加6月以及7月份計劃檢修，激發市場炒作情緒并推高了PTA價格。按照檢修規模估算，PTA市場供給過剩壓力存在明顯的緩解，但是檢修實際能否帶動庫存消化以及庫存消化的幅度仍然存在不確定性。⚫后期影響：方向上看，PTA市場供需改善的方向是相對確定的，價格重心預計上移；節奏上看，我們認為價格連續推漲的動力是不足的，價格上漲也會面臨反復；⚫操作建議：面臨一定的高估風險。PP⚫波動原因：OPEC+延長原油減產力度的預期、中國央行推出4000億元再貸款專項額度扶持小微企業、供應處于檢修季；⚫后期影響：因檢修集中，6月PP供應依然不算多，因此短期的強勢預期不易證偽，不過原油維持高減產力度與央行推進寬信用政策的結果與效果都存在不確定性，7月后隨著檢修結束與新裝置推進，供應壓力回升也是大概率事件，因此多頭的優勢主要集中在短期，中長期并非完全樂觀；⚫操作建議：觀望。股指期貨⚫波動原因：在外部避險情緒回落和寬信用政策繼續推動偏好回升的背景下，科技板塊引爆市場。對于后市，仍持謹慎樂觀看法。短線繼續博弈IC多單；⚫后期影響：短線來看，市場主線由不確定性引發的偏好下行轉化為經濟修復預期，鑒于房企趕工以及地方債落地將對中觀數據形成支撐，5月經濟數據存在超預期的可能，同時消息面提及加大小微企業信貸支持力度，6月寬信用政策落地概率加大。在環比修復邏輯主導下，EPS修復將成為市場主線。⚫操作建議：IC多單續持

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