昨日活躍品種（波幅超過2%）瀝青⚫波動原因：煉廠庫存低位，主營煉廠大范圍提價；⚫后期影響：主營煉廠瀝青提價驅動瀝青裂解價差持續走強。當周煉廠開工小幅反彈，煉廠庫存去化趨勢放緩，仍大幅低于去年同期。近期因煉廠庫存低位，社會庫存釋放不及預期，主營煉廠提價意愿足。當周山東金石瀝青股份有限公司裝置正式啟動拆除程序，或標志著下半年煉油行業的供給側改革或以山東地煉產能整合轉移開始，最新達成意向的10家地方煉油廠中，絕大多數都有瀝青生產裝置，或引發瀝青供應下降預期；⚫操作建議：月差正套。LPG⚫波動原因：國際油價大漲，加之外盤方面6月CP超過前期預測水平，給予市場一定向上支撐。國內賣方庫存有所去化，國內現貨市場價格企穩回升。⚫后期影響：LPG期貨市場將在11月是LPG旺季需求的長期樂觀預期和5月是LPG消費淡季現貨價格短期弱勢現實之間不斷博弈，期貨價格寬幅震蕩；⚫操作建議：短期寬幅震蕩，中長期逢低謹慎偏多思路
隱含波動率持續低位震蕩，市場成交整體較冷清 股票股指期權市場隱含波動率股票股指期權市場成交額（億元）➢期權隱含波動率持續低位震蕩，波動率的風險識別能力逐漸增強。各期權市場隱含波動率在20%附近已經持續震蕩了1個多月，期權市場整體交易的情緒逐漸穩定。從目前情況來看，隨著國內期權市場結構的逐漸成熟，已經較難出現早期市場大漲帶動隱含波動率走高的局面，期權市場波動率正逐漸發揮其風險識別的作用。➢期權市場成交規模持續冷清。在標的近期整體偏穩運行的背景下，期權市場成交規模持續維持低位。同時期權市場整體成交規模與標的的日內波動相關性較強，標的日內走勢較強時，期權市場成交規模對應明顯走高。目前股指期權成交額占比穩定在12%附近，本月股指期權現有日內開倉限制制度將到期，若后期交易所進一步放開日內開倉限制，預期股指期權市場規模將會進一步明顯
股指期權合成貼水較大，更多是受分紅預期影響 ➢股指期權合成貼水有所回復，目前在0.8%左右。目前股指期權近月合約各執行價認購與認沽期權的合成現貨相比滬深300指數貼水接近1%，與滬深300股指期貨貼水較一致，相比上周有所回復，9月合約合成貼水仍接近3%。➢股指期權合成貼水明顯高于ETF期權，更多是受分紅預期的影響。從目前的市場表現來看，300ETF期權合成貼水在0.6%以下，股指期權合成貼水明顯高于ETF期權的合成貼水，主要是受分紅預期的影響。股票及ETF的分紅并不會對ETF期權價格造成影響，但由于股指會自然回落，因此會影響股指期權價格，股指期權市場會對分

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