重點推薦&活躍品種點評
◼ 重點推薦品種：暫無
◼ 活躍品種：MEG
◼ 波動原因：石腦油及乙烯價格強勢，MEG估值降至低位；與此同時，MEG庫存壓力維持在高位，此外，MEG
市場供需轉弱的預期較強，也將壓制MEG價格。
◼ 后續發展：MEG估值偏低，但供需預期轉弱的情況下，估值修復的條件并不充分，價格短期偏強，但價格的
回升也將帶來空頭的重新入場。
◼ 操作策略：MEG供需轉弱預期以及港口庫存壓力之下，建議關注MEG價格反彈后的拋空機會。

PTA和MEG周度觀點——估值偏低，價格偏強震蕩
◼ 邏輯：
➢ PTA：成本端支撐PTA價格，但在供需偏弱的狀況下，價格跟漲幅度低于原料成本上升幅度，PTA環節加工
費回落。從PTA市場來看，原料端延續偏強的態勢，首先，原油價格反彈繼續推升上游原料價格，其次，石
腦油以及PX環節供需的改善也使得產品加工費繼續恢復。與從同時，PTA供需呈偏弱的狀況，首先，漢邦
石化以及上海金山石化于上周末附近重啟，推升PTA裝置開工率；其次，織造環節備貨的下降，使得聚酯產
銷降至低位，聚酯環節產品庫存開始回升同時現金流明顯被擠壓。
➢ MEG：短期MEG價格預計偏強震蕩。一方面，成本支撐，估值低位，對助推MEG價格回升。其中，石腦油
以及乙烯單體價格上周大幅回升，石腦油以及乙烯制MEG現金流進一步下降并處在2019年以來同期的低位；
另一方面，國內檢修裝置恢復驅動供給提升，其中，近期國內煤制裝置負荷明顯上調，推動國內MEG負荷
回到6成附近，此外，港口庫存繼續維持高位，港口發貨情況總體低于去年同期水平，并將持續對價格形成
壓制。
◼ 操作策略：
➢ PTA：供需邊際轉弱，但成本支撐以及相對偏低的估值之下，PTA價格短期預計偏強震蕩，建議關注逢低買
入的交易機會。
➢ MEG：成本支撐以及低位估值之下，MEG價格近期有所提升，但在供需轉弱預期以及港口庫存壓力之下，
建議關注MEG價格反彈后的拋空機會。
◼ 風險因素：PTA庫存超預期累積、MGE港口拋售壓力。

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