橡膠周度觀點——供應端擔憂與復蘇炒作博弈，橡膠震蕩偏漲
◼ 邏輯：
➢ 輪胎廠開工率呈現來回波動，同時周度新車銷售數據出現同比下降，表明橡膠需求復蘇的速度大概率放緩。
➢ 4、5、6月的國內進口降低以及割膠的延遲給于橡膠供應端的利好。但隨著供應高產季的到來以及替代種植
配額的下發，橡膠供應環比增速或有較為顯著的提升。
➢ 環比角度，可能出現邊際供應增量大于需求增量的情況，這將導致國內橡膠庫存進一步增長。
➢ 長期角度，低價又抑制了整個天然橡膠的供應放量。
➢ 因此，天然橡膠供需多空糾結，當前產消變動不足以讓橡膠產生清晰的供需矛盾。導致橡膠價格來回震蕩。
➢ 海外金融市場仍處于上升態勢，對于橡膠存在向上拉動。
➢ 維持震蕩略偏漲判斷不變，上周跌至通道下軌后介入的多頭持有為主，等待通道上軌附近獲利離場。目前通
道區間為RU09在10250~10850，NR09區間在8650~9250。
◼ 操作策略：單邊：通道下軌做多，上軌離場
◼ 風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒逼；實體經濟被重創。

尿素周度觀點——供需壓力或逐步積累，尿素或逐步承壓
◼ 邏輯：
➢ 短期支撐在于檢修增多帶來庫存的持續下降至低位，包括復合肥庫存也處于同期低位，疊加一定剛需的釋放，
價格上存在一定支撐：
➢ 不過中期去看，尿素農業需求或逐步尾聲，工業需求也處于淡季周期，而前期檢修利多也近尾聲，存在重啟
預期壓力，供需壓力或將逐步積累，另外近期印標價格偏低，對國內現貨價格形成一定壓力，中期供需壓力
有增加預期，未來價格再次震蕩偏弱概率較大；
➢ 且長期去看，尿素供需寬松預期是相對確定的，下半年新增產能相對較多，長線存在擠出上游高成本供應的
預期，生產利潤有望進一步壓縮。
◼ 操作策略：偏弱對待為主，關注庫存積累拐點，9-1或逐步反套為主
◼ 風險因素：無煙中塊價格大幅反彈，工業需求超預期集中釋放，外盤價格反彈

紙漿周度觀點——階段趨勢不顯著，圍繞基差交易
◼ 邏輯： 橡膠、尿素、紙漿期貨行情周報 6月22日期貨交易策略
➢ 1、7月外盤報價下調壓力不大，供應端的利空驅動暫無。
➢ 2、文化紙開工提升庫存下降，進入好轉狀態。下游產品價格企穩，利潤好轉。總體看對漿價不存在向下
壓力，但由于成品紙開工不足，因此，也不會產生對紙漿的向上推動。
➢ 3、中長期依舊相對偏空，主要在于國內進入依舊充裕，而6月套利商大量采購的合同貨將在8月底后進入
國內市場。但當前價格并不絕對高估，因此，紙漿當前偏空，但下跌空間并不清晰、核心下行驅動不顯著。
➢ 4、期貨高升水帶來較為確定的交易機會。
◼ 操作策略：
➢ 單邊：謹慎偏空，基差130以上可單邊偏空介入，但如收縮到期貨升水80一下可先離場，此外，如出現現
貨上漲，單邊空頭也需止損利空。
➢ 套利：首推期現正套。130個點以上介入較好，下方回落到80點以內可離場。
◼ 風險因素：利多風險：新冠疫苗面世，需求大幅回暖

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內特惠期貨手續費標準，無交易門檻限制！短線交易必備。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢：右側網絡客服 或添加 QQ95215041 或 微信號qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服客服二維碼