國債期貨觀點：資金面趨緊多頭羸弱，關注今日特別國債發行（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為47200、20333、5006手，1日變動-19107、-3826、-861手，持倉量分別為83856、49116、16930手，1日變動2886、577、556手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.410、0.440、0.205元，1日變動-0.060、-0.050、0.025元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.500、100.655、303.810元，1日變動-0.020、-0.055、-0.130元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.432、0.169、0.296，1日變動-0.029、-0.181、0.084元；（5）央行開展400億元7天期和800億元14天期逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放1200億元；震蕩 （6）6月LPR報價出爐：1年期品種報3.85%，上次為3.85%；5年期以上品種報4.65%，上次為4.65%。邏輯：昨日T、TF、TS2009分別下跌0.27%、0.14%、0.10%；期貨收盤后現券收益率快速上漲2BP左右。從資金面來看，昨日央行通過逆回購凈投放1200億元，但銀行間資金利率并未下行，交易所利率持續維持在3%附近也透露資金面偏緊的問題。這一因素再度引發市場出現贖回踩踏的情況。進一步分析資金面偏緊的原因，一方面，端午假期及季末可能是擾動因素；另一方面，22日利率債集中發行達到1504.6億元，包括700億元10年期特別國債，以及部分國開債與口行債節前發行，也加劇市場擔憂。同時，22日LPR報價持平暗示銀行負債端約束仍在，結構性存款政策調控效果仍需時間，央行仍有通過貨幣寬松政策來引導LPR下行的可能。但相對于2019年8月以來的情況，這一操作的空間可能較為有限。當下來看，多頭情緒相對羸弱，債市可能需要等待修復契機。同時，不排除在利率突破前期2.9%支撐之后，進一步的止損壓力帶來市場超調。操作方面，趨勢層面建議謹慎操作，基差走擴機會可適當關注。操作建議：趨勢層面謹慎操作，基差走擴機會可適當關注風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴張

重要信息咨詢跟蹤1．中汽協數據顯示，6月上中旬，11家重點企業汽車產銷累計分別完成142.7萬輛和108.3萬輛，環比分別增長25.8%和18.1%，同比分別增長45.9%和15.7%。2020年5月，汽車商品進出口總額83.3億美元，環比下降10.0%，同比下降36.9%。2．創業板改革并試點注冊制的首批獲受理企業亮相，共32家。據統計，按證監會分類，來自“計算機、通信和其他電子設備制造業”行業的企業最多，達4家；此外，“軟件和信息技術服務業”有3家企業；房地產業1家，為深圳市特發服務股份有限公司。3. 中國基金業協會披露，截至2020年5月底，協會存續登記私募基金管理人24584家，較上月存量機構減少15家，環比下降0.06%；存續備案私募基金85700只，較上月增加318只，環比增長0.37%；管理基金規模14.35萬億元，較上月增加102.48億元，環比增長0.07%。4. 國務院辦公廳發布關于支持出口產品轉內銷的實施意見。意見提出，加快轉內銷市場準入。在2020年底前，對依據出口目的國標準生產且相關標準技術指標達到我國強制性標準要求的出口產品，因疫情影響轉內銷的，允許企業作出相關書面承諾，通過自我符合性聲明的方式進行銷售，法律法規另有規定的從其規定。外貿企業要對出口轉內銷產品加貼的中文和外文標簽、標識的一致性負責。5. 中國6月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.85%，預期3.85%，5月為3.85%。5年期貸款市場報價利率（LPR）為4.65%，預期4.65%，5月為4.65%。6. 央行進行400億元人民幣7天期、800億元人民幣14天期逆回購。因無逆回購到期，當日實現凈投放1200億元。

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